i
N
•''1
terugbetaling van de
conjunctuurtoeslag
vooruitzichten
f
i
13
V
J I F
De impulsen bij deze industrieën kwamen met name uit
het binnenland.
Over het uitblijven van de gevreesde recessie ofwel een
plotselinge - zij het gematigde - opleving van de
Duitse conjunctuur tast men nog in het duister. Sommi
gen zijn de mening toegedaan dat het akkoord van
Washington waarin nieuwe vaste pariteiten overeengeko
men zijn, één van de belangrijkste oorzaken voor de
ommekeer is.
Ook de arbeidsmarkt vertoont recentelijk een hoopvolle
ontwikkeling: ultimo januari 1972 bedroeg het werkelijk
aantal werklozen 375.600 hetgeen overeenkomt met
1,7% van de beroepsbevolking terwijl dit aantal eind
februari 1972 6.600 minder was.
Volledigheidshalve zij vermeld dat het aantal gastarbeiders
in de Bondsrepubliek momenteel 2.128.600 bedraagt.
Over de prijsontwikkeling valt thans nog weinig te
voorspellen: de regering rekent op een stijging van
4,5% voor 1972 (was in 1971 5,2%), doch de werkge
vers vinden deze voorspelling beslist aan de te lage
kant.
Veel zal afhangen van het welslagen van de zogenaamde
„Kostenniveau-neutrale Lohnpolitik", waarover - niet
verwonderlijk - nog geen overeenstemming bestaat. De
regering en de vakbonden gaan uit van een toename der
brutolonen van 8 a 9% terwijl de werkgevers een
sterkere afzwakking van de loonkosten willen, namelijk 6
a 6,5
Teneinde de inflatoire druk uit het buitenland te doen
verminderen, heeft de Bundesbank op 25 februari het
officiële disconto met 1 verlaagd tot 3%. Het behoeft
geen nader betoog dat deze verlaging mede is ingegeven
door conjuncturele omstandigheden.
Voorts heeft zij ingaande 1 maart een zogenaamde
„Bardepotpflicht" ingevoerd. Deze verordening houdt in
dat ingezetenen 40% van de bij niet-ingezetenen opge
nomen kredieten renteloos op een speciale rekening bij
de Bundesbank dienen aan te houden.
Dit „Bardepot" is hoofdzakelijk bedoeld om de toevloed
van buitenlandse gelden af te remmen, want eind februari
was de dollarkoers op de Westduitse valutamarkten
haar onderste interventiepunt weer dicht genaderd. Zo
doende werd de Bundesbank gedwongen een groot
bedrag - circa 4 miljard DM - aan dollars op te
kopen.
Evenals in Nederland viel in West-Duitsland door de
discontoverlaging, de minder grote investeringsanimo en
de toevloed van buitenlands kapitaal een dalende rente
tendens te bespeuren. Op 1 maart verlaagden de banken
gezamenlijk hun credittarieven met 0,5
Vanaf 15 juni wil de regering de conjunctuur stimuleren
door middel van terugbetaling van de conjunctuurtoeslag.
Deze toeslag werd in de periode augustus 1970-juni 1971
in de vorm van een extra-heffing op de loon-, inkomsten
en vennootschapsbelasting bijeengegaard, evenwel met
de belofte dit fonds uiterlijk 30 april 1973 weer terug te
betalen.
Nu de conjunctuur zich in een rustige fase bevindt, zal
van de terugbetaling 4 miljard DM aan de bedrijven
en 1,9 miljard DM aan de gezinshuishoudingen - minder
sterke impulsen uitgaan, te meer daar de terugbetaling
net voor de vakantieperiode valt.
Naar het zich zal laten aanzien zal de eerste helft van
1972 gekenmerkt worden door consolidatie van de
bereikte resultaten.
Voor de tweede helft verwachten de „Konjunkturinstituten"
een lichte opleving. Weliswaar zal de groei van het
nationaal inkomen aan de bescheiden kant blijven, even
als de bruto-investeringen in de industciële sector, doch
daar staat tegenover dat de investeringen in de woning-
7
j f m
a'm'j j 'a's
1969
1 _i
o n d
1 'f 'm
I T I V 1
a m j Ia s
1970
o'n'd
j'f'm
i i t~ir~
a m j j a s
1971
o'n 'd
'i
j f m
1972
6
"V
5
ÉSSte
4
7
3
2
II
1
0
f
i i
i i
i
i i
I I
i i
I 1
1 1
i i
Procentuele verandering, ten opzichte van één jaar gele
den
I van de kosten van het levensonderhoud
II van de groothandelsprijzen
800
FEBR
M
A
M
j i j
A
S
O
N
D
700
600
Of
ensts
CD 1
aan
✓rage
n
500
400
300
fl
ff
f 1
200
CD
ozen
100
i
i
Uit: Wirtschaftswoche
bouw en de overheidsinvesteringen - aanvullende over
heidsuitgaven in de orde van grootte van 2,5 miljard DM
- belangrijk zullen toenemen.
Zeer veel zal afhangen van het samenspel tussen
conjunctuur-stimulerende maatregelen en het bedwingen
van de inflatie. Het sturen van een economie door middel
van gas geven en afremmen is een uiterst moeilijke zaak
en vereist derhalve grote bekwaamheid van de chauf
feurs.
Het feitelijke conjunctureel verloop in 1972 in de Bonds
republiek zal voorts in belangrijke mate bepaald worden
door een eventuele terugtocht van de enorme hoeveelhe
den in de Bondsrepubliek ronddolende buitenlandse gel
den.
Een snelle terugtocht zal onherroepelijk stagnatie veroor
zaken tenzij de regering en de monetaire autoriteit tijdig
de bakens verzetten.