werd in deze periode voor ruim 1,5 miljard ge-
emitteerd tegen nog geen 1,1 miljard in dezelfde
maanden van 1970.
Aangezien de vraag naar kapitaal zich op een
hoog niveau handhaaft en door het wegtrekken van
een groot gedeelte van het buitenlands kapitaal de
kapitaalmarkt krapper is geworden, is de beteke
nis van de onderhandse markt nog belangrijker
geworden. De statistieken geven hiervoor een
duidelijke aanwijzing. De onderhandse leningen en
de hypothecaire leningen maken tegenwoordig on
geveer 75 uit van het netto beroep op de bin
nenlandse kapitaalmarkt. Daardoor komen steeds
grotere delen van het kapitaalverkeer buiten het
gezichtsveld te liggen. Het is om deze redenen,
dat de regering een ontwerp van wet registratie
onderhandse kapitaalmarkt bij de Tweede Kamer
der Staten-Generaal heeft ingediend.
Bij aanvaarding van deze wet zal men verplicht
zijn leningen van minstens 250.000,na 5 dagen
te laten registreren. Hiermee wordt beoogd een
beter inzicht te verkrijgen in het volume van het
kapitaalverkeer op de onderhandse markt.
Bovendien heeft De Nederlandsche Bank be
hoefte aan gegevens van individuele leningen
vooral in verband met het beleid ten aanzien van
emissies op de openbare kapitaalmarkt. De ge
gevens zouden tevens dienstbaar kunnen worden
gemaakt aan het monetaire beleid van De Neder
landsche Bank. De publikatie van deze gegevens
zou dan worden opgedragen aan het Centraal
Bureau voor de Statistiek.
Het totale bedrag der verstrekte onderhandse
leningen inclusief de hypothecaire leningen kan
voor 1970 worden geraamd op bijna 10 miljard.
Vele grote en middelgrote bedrijven hebben de
afgelopen weken kapitaal onderhands opgenomen
tegen rendementen variërend van 8,25 tot 8,8
Hierbij zou het gegaan zijn om enkele honderden
miljoenen guldens.
De bestaande trend op de kapitaalmarkt wordt
geïllustreerd door het feit dat het renteniveau waar
op in de sector van de lagere overheid garanties
verleend worden, per 12 juli verhoogd werd en
wel met tot 8
GELDMARKT
Uiteraard is de valutacrisis eveneens van be
heersende invloed geweest op de geldmarkt van
de afgelopen maanden. Toen na enkele weken
bleek, dat de zwevende gulden niet direct tot ge
volg had dat het in overvloedige mate ook Neder
land binnengestroomde geld terugvloeide, werden
er maatregelen getroffen om de ruime markt af te
romen.
Eerst kondigde de Agent van het ministerie van
Financiën op 4 juni een tender in schatkistpro
messen aan, storting 8 juni, vervaldag 8 oktober.
De toewijzing bedroeg 230 miljoen tegen een
discontopercentage van 47/u Nadat dit resul
taat bekend geworden was, kondigde De Neder
landsche Bank een tender in schatkistpromessen
aan, storting eveneens 8 juni, vervaldag 28 juni.
Hierop werd f 246 miljoen toegewezen tegen een
discontopercentage van 2'/i6 Nadat op deze
wijze ruim f 470 miljoen uit de markt was gehaald,
trokken de tarieven flink aan. Door Rijksbetalingen
werd de markt evenwel reeds spoedig weer ruimer.
Per 15 juni kwam De Nederlandsche Bank op
nieuw met een tender in schatkistpromessen, waar
op nu ruim 200 miljoen werd toegewezen tegen
een discontopercentage van 3% vervallend per
5 juli. Per 17 juni stelde De Nederlandsche Bank
de marktpartijen nogmaals in staat schatkistpro
messen af te nemen, vervallend per 28 juni 1971
tegen een discontopercentage van 2 Hiervan
werd f 165 miljoen geplaatst.
Op 25 juni maakte het Agentschap Financiën be
kend dat per 28 juni 41/2 schatkistpromessen,
vervallend per 31 augustus 1971, konden worden
afgenomen. Binnen enkele uren werd van dit „pa
pier" f 440 miljoen geplaatst en de afgifte stop
gezet. Per 15 juli kwam De Nederlandsche Bank
weer met een tender in schatkistpromessen, ver
vallend per 30 juli. Hierop werd 132 miljoen toe
gewezen tegen een disconto van 3 Door al
deze „kunstgrepen" vertoonde de markt diverse
ups and downs, omdat het inzicht in de markt
door een en ander volkomen vertroebeld was. Vrij
wel dagelijks veranderde de officiële call-rente, nu
eens omhoog, dan weer naar beneden. Opvallend
was, dat zeer veel call-transacties tot stand kwa
men op tarieven, afwijkend van de officiële call-
rente. De officiële call-rente wordt dagelijks vast
gesteld door een commissie, bestaande uit drie
vertegenwoordigers van de clearingbanken. Het
dagelijks bepalen van een rentepercentage voor
call-geld is in een onoverzichtelijke markt zeker
niet gemakkelijk. Het officiële call-geldtarief wordt
evenwel kennelijk mede beïnvloed door factoren,
327
