financieel overzicht
cheques (verzilverbaar in praktisch geheel
West-Europa) doen de hoeveelheid op vakantie
mee te nemen bankpapier beslist dalen.
Deze beide factoren waarvan de eerstge
noemde veruit de belangrijkste is hebben de
markt een aarzelende tendens gegeven. Potentiële
geldnemers die in een krappe markt beslist al
aangekondigd zouden hebben geld te willen op
nemen, doen het nu voorkomen, alsof er bij hen
geen behoefte op korte termijn bestaat, in de ver
wachting dat de rente nog meer zal dalen. Notoire
geldgevers hebben precies tegenovergestelde in
teressen en zullen meer geld aanbieden dan in
normale gevallen, om maar zoveel mogelijk van de
nog hoge rente te kunnen profiteren.
Het zal u niet vreemd in de oren klinken, dat
door alle partijen op de geldmarkt getracht wordt
dergelijke „spelletjes" te doorzien. Een door
lopende stroom van betrouwbare gecentraliseerde
informatie is van het allergrootste belang bij het
opereren op deze markt. Al met al heeft de valuta
onrust gezorgd voor een beduidend lager rente
peil; de prijzen voor 3- en 6-maands kasgeld aan
gemeenten b.v. zijn in één maand met ongeveer
1 gedaald en bevinden zich nu op het niveau
van 7 71/2 Ook het Agentschap van het Mi
nisterie van Financiën heeft op 10 augustus 1970
de afgifteprijzen voor 3- en 5-jaars schatkistbil
jetten verlaagd van respectievelijk 7% en 71/2
tot respectievelijk 7'/8 en 7%
Wat de toekomstverwachtingen betreft het vol
gende;
Binnenlands:
a. Een forse verhoging van het door het Neder
landse bankwezen aan te houden renteloos
depot bij de Nederlandsche Bank in de komen
de maanden zal beslist verkrappend werken.
Voor de periode 17 augustus tot 15 september
dient 301 miljoen gestort te worden, 70 miljoen
meer dan de vorige periode.
b. Van groot belang is voorts te weten hoe de
Rijksbegroting voor 1971 eruit zal zien. Met
name op welke wijze in de financieringsbehoef
ten door het Rijk zal worden voorzien.
c. Kan de spaarzin worden bevorderd, zodat meer
gelden vrijkomen voor besparingen/investerin
gen en minder voor onmiddellijke consumptie?
Buitenlands:
Hier overheerst onzekerheid door speculatie in
sterke en zwakke valuta. Indien het hiervoor ge
noemde bedrag van 500 miljoen, dat ons in ruim
één maand aan deviezen is toegevloeid in de ko
mende maanden nog vele malen zal worden over
troffen, is het de vraag of een klein land als het
onze in staat zal zijn onze sterke valuta te verde
digen tegen aanvallen van buitenaf, of dat wij wel
licht gedwongen zullen worden die positie op te
geven door een herwaardering van onze valuta te
moeten accepteren.
Het geheel voor zover mogelijk overziende, lijkt
ons een verdere lichte daling van de rente in de
eerstkomende maanden op de geldmarkt niet on
waarschijnlijk.
KAPITAALMARKT
De recente ontspanning op de geld- en kapitaal
markt zou wellicht de indruk kunnen wekken dat
de lang verwachte rentedaling definitief is inge
treden. De oorzaak van de lichte daling moet ech
ter voornamelijk in seizoenfactoren gezocht wor
den. Bovendien heeft de toevloed van honderden
miljoenen aan deviezen in enkele weken tot de
ontspanning bijgedragen.
Vast staat evenwel dat de hoogconjunctuur in
West-Europa nog maar weinig aan kracht inboet,
en dat de inflatoire spanningen in alle belangrijke
industriële landen onverminderd voortduren. Een al
te snelle versoepeling van de monetaire restricties
wordt om deze redenen dan ook minder wenselijk
geacht.
Het streven, gericht op economische groei en
volledige werkgelegenheid geeft weinig hoop op
een terugkeer naar lage rentestanden aangezien
de vraag naar lang geld in aanzienlijke mate het
aanbod van kapitaal blijft overtreffen. In deze om
standigheden kan hooguit aan een vrij kleine terug
gang van het renteniveau gedacht worden waarbij
de kans bestaat dat op het dan ontstane niveau
wellicht van enige stabilisatie sprake zal zijn.
Overigens schijnt men in West-Europa in min
dere mate gewicht te willen gaan geven aan de
zuiver monetaire maatregelen in de strijd tegen de
inflatie, maar meer het accent te willen leggen op
de mogelijkheden die fiscale en budgettaire maat
regelen bieden. In dit verband ging West-Duitsland
ertoe over het discontotarief met een half procent
368
