staat was haar seizoenarrangement met de Staat
ad 500 miljoen af te lossen. De binnenkomende
belastingbetalingen waren bijzonder hoog, voor
namelijk afdrachten vennootschaps- en inkomsten
belasting. Het vermoeden lijkt gerechtvaardigd dat
eveneens (althans een deel van) de achterstand
in belastingafdrachten, welke zich in de eerste
3 kwartalen van 1969 heeft voorgedaan, werd in
gelopen. Bovendien werd er voor ongeveer 350
miljoen schatkistpapier afgenomen, waarvan ruim
f 100 miljoen (inclusief 52 miljoen promessen)
op de per 28 oktober door de Agent verlaagde
prijzen De tarieven waarop de Agent van het
ministerie van Financiën vanaf deze datum schat
kistpapier afgeeft zijn:
11-maands promessen 6
3-jaars biljetten 6%
5-jaars biljetten 7
Voor de 3- en 5-jaars biljetten betekende dit een
verlaging van 1/8 ten opzichte van de sedert
11 augustus geldende rentepercentages. Promes
sen konden sinds de vaststelling van de tarieven
op 11 augustus niet worden afgenomen. De af
name van schatkistpapier is, vooral na de rente
verlaging, relatief groot te noemen. Dit kan ver
klaard worden door:
a. een ruime geldmarkt
b. kredietbeperkende maatregelen van de Neder-
landsche Bank voor bijna alle overige uitzet
tingen
c. om de schatkistpapierportefeuille op peil te
kunnen houden, is regelmatige aankoop van
papier noodzakelijk; dit was in de voorgaande
krappe maanden (de sinds mei afgenomen hoe
veelheid papier is van weinig betekenis) in de
verdrukking gekomen.
Begin november begon de call-rente er werd
gehandeld op 1/2 het officiële tarief was ge
durende twee weken 11/2% aan te trekken.
Het wegvloeien van een groot deel van het uit
het buitenland afkomstige kapitaal, de nog steeds
hoge belastingafdrachten en de aankoop van
schatkistpapier deden deze rente met zeer forse
sprongen stijgen (één dag zelfs met 3 welk
feit, voor zover ons bekend voor het eerst, door
de radionieuwsdienst werd bekend gemaakt). De
tarieven voor korte kasgeldleningen en andere
geldmarktbeleggingen vertoonden eveneens een
stijging. Het ziet er naar uit dat de geldmarktrentes
nog verder zullen aantrekken. Per 18 november
moet de storting plaatsvinden op de 7-jarige en
25-jarige 8 Staatsleningen tot een bedrag van
respectievelijk 300 en f 200 miljoen. Eveneens
per 18 november moet ongeveer f 150 miljoen
benzineaccijns worden betaald. Geschat wordt dat
rond de maandultimo f 600 miljoen aan bankpapier
uit de kassen van de banken zal verdwijnen, een
bijzonder hoge bankbiljettenuitzetting in verband
met de sinterklaasviering. Bij dit alles moet nog
door de banken een renteloos deposito worden
aangehouden bij de Nederlandsche Bank, het be
drag hiervan is voor de periode medio november-
december vastgesteld op f 282 miljoen. Als markt-
verruimende factoren kunnen worden genoemd de
maandelijkse uitkering van het Rijk aan de ge
meenten per 17 november, welke geschat wordt op
f 400 miljoen en de door de Staat te betalen af
lossingen ad ongeveer 90 miljoen per 1 decem
ber. Bovengenoemde factoren maken het aan
nemelijk dat de geldmarkt weer een bijzonder
krappe periode tegemoet gaat, hetgeen echter niet
een terugkeer behoeft in te houden naar de ex
treem hoge tarieven welke eind september de
markt beheersten.
OBLIGATIEMARKT
De aan het eind van de vorige verslagperiode
waargenomen ontspanning in de ontwikkeling van
de kapitaalmarktrente, heeft enkele financiële ex
perts ertoe gebracht te veronderstellen dat aan do
niet onaanzienlijke rentestijging van dit jaar voor
lopig oen eind zou zijn gekomen.
De rentestand bereikte in oktober een hoogte
punt, op welk punt rendementen voor de first class
obligaties golden van 8% en hoger.
Stellen we hier tegenover de rendementen van
deze zelfde obligaties van een jaar geleden, welke
ongeveer 61/2 bedroegen, dan blijkt hieruit dat
in een jaar tijd het plaatsen van leningen 1%%
duurder is geworden.
Deze rentestijging droeg evenwel een interna
tionaal karakter, waartoe de krap-geld-politiek van
Amerika ter beteugeling van de internationale in
flatie zeker heeft bijgedragen.
Het loslaten van de vaste wisselkoers voor de
549
