van de goudprijs op de vrije markt in Londen. Een
dispuut tussen de Verenigde Staten en Zuid-Afrika
over de goudpolitiek veroorzaakte nog wat fluc
tuaties in de goudprijs. Tot een beslissing over de
wijze waarop Zuid-Afrika zijn goud kan afzetten, is
het nog niet gekomen. Zuid-Afrika stelt zich op het
standpunt dat het vrij dient te zijn goud aan cen
trale banken en aan het I M F. te leveren tegen de
officiële prijs van 35 dollar. Wanneer het uitslui
tend op de vrije goudmarkt terecht kan, vreest het
een daling van de goudprijs. De Verenigde Staten
daarentegen willen juist wel dat de goudprijs op
de vrije markt daalt en trachten daarom de ver
koop aan centrale banken en het I.M.F. te ver
hinderen.
De kapitaalrekening van de Amerikaanse beta
lingsbalans gaf in het eerste halfjaar een overschot
van 1,25 miljard te zien. De maatregelen om de
kapitaaluitvoer te remmen, beginnen dus succes op
te leveren. Amerikaanse ondernemingen leenden
belangrijke bedragen op de Eurodollarmarkt voor
hun Europese investeringen.
KAPITAALMARKT
Philips voegde zich inmiddels bij de Nederlandse
concerns welke tot dusver een beroep op Eurodol
lars deden. Met een lening van 100 miljoen dollar
heeft Philips de tot dusver grootste operatie op
deze markt verricht. Evenals de K.L.M., Kon. Zout-
Organon en Hoogovens is de lening van Philips in
aandelen converteerbaar. De rente van 4% pro
cent is aanzienlijk lager dan die welke op de natio
nale kapitaalmarkt betaald zou moeten worden voor
een dergelijke lening.
De monetaire ontspanning heeft in de Verenigde
Staten reeds tot een daling van de rente van kort
lopende staatsschuld geleid.
Vooruitlopend op de mogelijkheid dat de inflatie
in de Ver. Staten zal afnemen en dat de maatrege
len die daarvoor nodig zijn het groeitempo van
de economie zullen verminderen, reageerde de
beurs in Wall Street in de tweede helft van juli met
een vrij scherpe daling van de aandelenkoersen.
Ook op de Amsterdamse beurs kwam de koers
stijging op de aandelenmarkt tot staan en kwamen
de koersen op een lager peil.
De Nederlandse staatsobligaties gaven aanvan
kelijk vrij sterke koersdalingen te zien, maar later
in de maand trad een herstel in. De tendens tot
een lichte stijging van de rente die het eerste half
jaar waarneembaar was, werd hierdoor geremd.
In het buitenland zijn hier en daar verschijnselen
waarneembaar, welke in de richting van een daling
van de kapitaalmarktrente wijzen.
CONJUNCTUUR
Overigens kan de toeneming van de conjunctu
rele bedrijvigheid in verschillende Europese lan
den, onder welke ook Nederland, de vraag naar
kapitaal stimuleren, wat een daling van de rente
zou tegenhouden.
Van de kant van de overheid werd in juli geen
beroep op de kapitaalmarkt gedaan. Zowel de
Staat als de Bank voor Nederlandsche Gemeenten
onthielden zich ervan leningen uit te schrijven, met
uitzondering van een spaarbrieflening van de
B.N.G.
Uit door het C.B.S. gepubliceerde cijfers bleek
dat de investeringen in vaste activa in het eerste
kwartaal van dit jaar een stijging te zien hebben
gegeven van circa 13 procent in vergelijking met
het eerste kwartaal van 1967. De overheidsinves
teringen namen relatief het meest toe, maar ook
het bedrijfsleven investeerde meer, zulks in tegen
stelling tot eerder uitgesproken verwachtingen.
HANDELSBALANS
De buitenlandse handel van ons land gaf in juni
zowel ten aanzien van de uitvoer als ten aanzien
van de invoer een daling te zien ten opzichte van
de overeenkomstige maand van 1967. De invoer
daalde met 5 en de uitvoer met 7
Over het eerste halfjaar toont de uitvoer een
stijging met 11 procent, terwijl de invoer met 9
procent is toegenomen. Het tekort op de handels
balans daalde met 128 miljoen tot 2054 miljoen
in vergelijking met de eerste helft van vorig jaar.
Het percentage waarmee de invoer gedekt wordt
door de uitvoer verbeterde van 86 tot 88. Het blijft
echter nog beneden het percentage van 91, dat
nodig zou zijn om het uit structureel oogpunt ge
wenste overschot op de betalingsbalans te be-
381
