ling zou zijn de kapitaalmarkt te draineren, er mid
delen aan te onttrekken met het doel de kapitaal
voorziening te beperken, zou een dergelijke poli
tiek te verwachten zijn.
Dat is thans echter niet het geval. De Staat wil
alleen haar behoefte aan middelen dekken en zij
poogt dit zoveel mogelijk te doen op een wijze die
zo min mogelijk invloed heeft op de ontwikkeling
van de kapitaalmarkt en de rentestand. Men volgt
de markt op de voet, meer niet. Zo valt ook te
verklaren dat de uitgifte ditmaal tegen een iets
lagere koers plaatst vindt dan de vorige maal. De
lichte tendens tot stijging van de rente, die in de
afgelopen maanden waarneembaar was, noopte
daartoe.
Begin mei gaf de Bank voor Nederlandsche Ge
meenten een 6V2 procent lening uit, eveneens
tegen de koers van 99 procent. De lening was
groot 100 miljoen, maar dit bedrag zou kunnen
worden verhoogd tot 150 miljoen. De belangstel
ling was zodanig dat het hogere bedrag kon wor
den geplaatst en dat er zelfs nog een kleine
reductie op de inschrijvingen werd toegepast.
Overigens hebben dit jaar tot dusver niet alleen
het Rijk en de lagere overheid een beroep gedaan
op de openbare kapitaalmarkt, maar ook het be
drijfsleven heeft, in tegenstelling tot vorig jaar, al
voor omstreeks f 400 miljoen gevraagd, in hoofd
zaak (converteerbare) obligaties.
aandelenkoersen
Op de aandelenmarkt konden de koersen zich
aanvankelijk nog naar een hoger niveau bewegen.
De verslaggeving van de ter beurze genoteerde
ondernemingen stemde over het algemeen tot te
vredenheid. Later in de maand trad er enige aarze
ling op, die tot enige afbrokkeling van het koerspeil
leidde.
Tot enige terughoudendheid op de beurs droegen
o.a. bij de stakingen in Frankrijk en in ons land
was het de loonontwikkeling die zorgen baarde. De
regering kwam met een loonnota, maar voorlopig
werden beslissingen over eventueel te nemen
maatregelen uitgesteld tot later in het jaar.
frank onder druk
Op de internationale wisselmarkten stond de
Franse frank sterk onder druk. De Franse regering
stelde een scherpe deviezencontrole in om de
vlucht uit de frank tegen te gaan.
Overigens was mei op internationaal monetair
gebied betrekkelijk rustig. Op de vrije goudmarkt
schommelde de goudprijs binnen vrij nauwe gren
zen wat heen en weer en de dollar en het pond
sterling hadden het niet al te moeilijk. Tot dusver
lijken de internationale maatregelen ter bescher
ming van de dollar te werken. In de Verenigde
Staten zelf neemt de kans toe dat binnenkort de
belastingverhoging geëffectueerd zal worden, die
nodig wordt geacht om de Amerikaanse betalings
balans te verbeteren.
betalingsbalans
In ons land wekt de ontwikkeling van de beta
lingsbalans bij de autoriteiten ook zorgen. Ondanks
het nog relatief hoge werkloosheidspeil blijkt de
betalingsbalans niet zodanig te verbeteren als on
der dergelijke omstandigheden zou mogen worden
verwacht. Dit was ook de voornaamste reden voor
de regering om een ingrijpen in de loonontwikke
ling te overwegen.
De handelsbalans, die zich in het eerste kwar
taal minder gunstig ontwikkelde als gevolg van de
toeneming van de invoer, waardoor de op zichzelf
bevredigende stijging van de uitvoer niet resul
teerde in een daling van het handelstekort, gaf in
april een verbetering te zien.
De invoer steeg in april met slechts 2 procent,
terwijl de uitvoer met 14 procent vooruitging in
vergelijking met de overeenkomstige maand van
vorig jaar. Dit had tot gevolg dat het tekort op de
handelsbalans over de eerste vier maanden van dit
jaar ongeveer honderd miljoen gulden lager was
dan verleden jaar in die periode.
Het percentage waarmee de invoer gedekt wordt
door de uitvoer was in april 94 (v.j. 84) en over de
eerste vier maanden bedroeg het 88 (v.j. 85).
Volgens de president van de Nederlandsche Bank
287
