financieel overzicht
monetaire ontspanning
De ontwikkeling op de effectenbeurzen in augus
tus, zowel in Amsterdam als op de meeste andere
internationale beurzen, vormt een indicatie voor
een ruimer worden van het beschikbare beleg
gingsmateriaal op langere termijn. Een rechtstreek
se aanwijziging in die richting is in ons land de
stijging van de koersen van de meeste staatslenin
gen en de daarmee gepaard gaande daling van het
effectieve gemiddelde rendement op obligaties. In
dezelfde richting wijst ook de krachtige koersstij
ging die zich in augustus op de meeste aandelen
markten heeft voltrokken. Hoewel hier diverse fac
toren een rol spelen, mag wel worden aangenomen
dat de monetaire ontspanning, die van overheids
wege welbewust is nagestreefd, een niet onbelang
rijke uitwerking heeft gehad. Zoals een jaar geleden
het beperkende monetaire beleid tot een sterke
stijging van de rente heeft geleid, een stijging die
niet alleen een daling van de obligatiekoersen,
maar ook een scherpe daling van de aandelen
koersen heeft veroorzaakt, zo heeft zich deze zo
mer een beweging in tegengestelde richting vol
trokken.
Terwijl vorig jaar de afremming van de conjunc
tuur en de inflatie op de voorgrond stonden, een
afremming die in hoofdzaak met monetaire midde
len ook inderdaad tot stand is gebracht, heeft nu
het opheffen van de monetaire restricties tot een
verruiming van het aanbod op de kapitaalmarkt
geleid. Aan de andere kant is, onder invloed van
de conjuncturele stagnatie, de vraag naar kapitaal
afgenomen.
verlegging zwaartepunt
De hiervoor geschetste ontwikkeling kan overi
gens nog geenszins tot de conclusie voeren, dat
een periode van verdere rentedaling nu voor de
deur staat. Het wegnemen van de monetaire druk
310
