wordt gehalveerd. Deze halvering is ingaande me
dio januari jl. van toepassing geworden.
grote animo voor nieuwe leningen
De daling van de rente heeft zich in de eerste
plaats en op de meest spectaculaire wijze op de
leningmarkt afgetekend. Wanneer men de maande
lijkse koerstabel er op naziet, die zoals gebruikelijk
aan het einde van dit overzicht is afgedrukt, dan
kan men zien, dat de koersstijging der staatsfond
sen zich in januari in versterkte mate heeft voort
gezet. Daarbij konden de koersen over de gehele
linie met twee a drie punten stijgen, waarbij de
eerste 7% Staatslening van 1966 op een niveau
kwam van circa 103% terwijl het koersverschil
met de tweede 7 lening van de Staat zich steeds
meer versmalde.
Maar eigenlijk heeft de Bank voor Nederlandsche
Gemeenten de spits afgebeten door eerst, bij wijze
van proefballon, een 6% %-lening tegen 981/2
tot een bedrag van slechts 100 miljoen te emit
teren en vervolgens, na het grote succes dat die
eerste lening oogste, onmiddellijk een tweede
6% lening te emitteren tegen 991/2 bij een
leningbedrag van ten minste 150 miljoen en ten
hoogste 200 miljoen. Ook voor die tweede lening
bleek een zeer grote animo te bestaan en moest
nog een sterke reductie op de inschrijvingen bij de
toewijzing worden toegepast, ondanks het feit, dat
het leningbedrag inderdaad van 150 tot 200 mil
joen werd verhoogd. Het staat bovendien vast dat
niet aan de bestaande beleggingsbehoeften kon
worden voldaan en het ziet er dan ook naar uit, dat
een volgende overheidslening tegen nog weer
voordeliger voorwaarden voor de emittent zal kun
nen worden uitgegeven.
Het spreekt vanzelf dat, onder de invloed van
de geschetste ontwikkeling, de belangstelling voor
de laagrentende en met een aanzienlijk disagio no
terende leningen eveneens belangrijk is toegeno
men. Dit verschijnsel kan men steeds in een tijd
van rentedaling waarnemen, omdat de koerswinst
die bij aflossing evenals bij verkoop kan worden
verkregen, vrij is van inkomstenbelasting. Voor de
pandbrieven van de grote hypotheekbanken trad
eveneens een levendige vraag aan de dag.
rente zal geleidelijk dalen
Overigens mag er in dit verband op worden ge
wezen, dat algemeen de opvatting wordt gehuldigd,
dat het proces van de rentedaling zich geleidelijk
zal voltrekken en de rentedaling dit jaar toch nog
van betrekkelijk bescheiden omvang zal blijven.
Een spoedige terugkeer tot een veel lagere rente
stand, b.v. van 5 wordt voorlopig niet waar
schijnlijk geacht, zeker niet, indien de conjunctuur
terugslag, naar veelal wordt aangenomen, slechts
een voorbijgaand karakter zou dragen en tot slechts
enkele bedrijfstakken beperkt zou blijven. In deze
richting wijzen ook de maatregelen, die intussen
door de overheid zijn genomen tot bestrijding van
de werkloosheid, voor welk doel reeds twee maal
een bedrag van 100 miljoen is uitgetrokken. Veel
belangrijker dan de grootte van die steunverlening
op zichzelf en de op zichzelf bescheiden monetaire
injectie die daaruit zal voortvloeien, is het psycho
logische effect dat daarvan uitgaat, daar immers
mag worden geconcludeerd, dat de instanties niet
in lijdzaamheid zullen blijven toezien, indien een
ernstiger economische achteruitgang mocht dreigen
in te treden. Maar anderzijds staat het evenzeer
vast, dat dientengevolge de ontspanning van de
economie en de ontspanning op de geld- en kapi
taalmarkt, in het bijzonder als gevolg van zulke
maatregelen, veel geleidelijker tot stand zal komen,
waardoor de rentedaling ongetwijfeld ook zal wor
den afgeremd. Aan de andere kant is het best mo
gelijk dat de gecoördineerde internationale actie tot
renteverlaging nog een grotere rentedaling zal kun
nen bewerkstelligen dan anders zou kunnen intre
den, waarbij men evenmin vergeten mag, dat die
samenwerking eveneens berust op het streven, een
conjuncturele depressie te voorkomen.
ultimo krapte bij de banken
Hierboven bespraken wij reeds de gedragslijn
van de schatkist ten aanzien van de plaatsing van
schatkistpapier en de grote kooplust die daarvoor
de afgelopen maand bestond. In het licht daarvan
is het echter merkwaardig te moeten vaststellen,
dat toch weer aan het einde van januari bij de Ne
derlandsche Bank voorschotten in rekening-courant
tot een bedrag van niet minder dan 381 miljoen
65
