met voorkeursrecht voor aandeelhouders in de
verhouding van 1 op 2. De conversieperiode strekt
zich uit van 1 september 1967 t/m 31 augustus
1972, terwijl inlevering van 1.000,obligatie,
onder bijbetaling van 500,in contanten, recht
zal geven op een certificaat van een aandeel van
500,nominaal, zodat de conversiekoers 300
bedraagt. De opbrengst van deze lening is be
stemd ter gedeeltelijke consolidatie van kortlo
pende schuld. Nog meer dan bij Hoogovens heeft
men hier klaarblijkelijk te doen gehad met een
voorzichtigheidsoperatie. De storting is bepaald
op 6 april.
J. P. Wyers' Industrie- en Handelsonderneming
gaf eveneens het voornemen te kennen spoedig
tot de uitgifte van een converteerbare obliga
tielening over te gaan. De leningvoorwaarden en
conversiekoers daarvan zouden nader worden be
kend gemaakt. Ook hier betreft het weer een fi
nancieel krachtige onderneming, die niet om het
geld zit te springen, het zekere voor het onzeker
neemt, doch met deze emissie van converteerbare
obligaties eveneens beoogt, in de toekomst uit de
conversie de agioreserve te kunnen versterken.
Zulks met het oogmerk verdere uitkeringen in aan
delen ten laste van zulk een reserve te kunnen
verrichten.
huurindexobligaties
Voor het eerst ook hebben z.g. huurindexobliga
ties hun entree gemaakt. Door de helft van het
leningbedrag te koppelen aan de huren, wordt er
naar gestreefd obligatiehouders ten dele een gro
tere waardevastheid te verzekeren dan zonder zulk
een indexering het geval zou zijn. Het betrof hier
een lening van in totaal f 10 miljoen, waarvan de
helft een onveranderlijke rente heeft van 6% en
de andere helft gekoppeld is aan een huurindex
met een minimum rente van 6 en een minimum
aflossingskoers van 100%. Bij een bruto-op-
brengst van 7,6% ontvangt men de nominale rente,
naarmate het huuropbrengstpercentage stijgt,
neemt ook dat van de rente toe. Bij een huurver
hoging van 10% zal de aflossingskoers naar 110
en de rentebetaling naar 6,6 stijgen.
Men heeft hier met een novum te doen, dat in
derdaad aantrekkelijk lijkt, doch ten aanzien waar
van men zich moet afvragen, of het gedeeltelijk
koppelen van de rente aan de huurstijging wel zal
kunnen worden volgehouden, indien de stijging van
de exploitatiekosten der verhuurde panden gelijke
tred zou houden met de stijging van de huren. Bo
vendien zal het onroerend goed voor 90 met
leningkapitaal worden gefinancierd, hetgeen bij
een thans niet te voorziene prijsdaling van onroe
rend goed ook risico's voor de obligatie
houders zou kunnen meebrengen. Voor ons gaat
het er hier echter slechts om te illustreren, dat de
kapitaalschaarste en de voortdurende inflatie er
reeds toeleiden, dat extra attracties worden gebo
den om middelen aan te trekken, al staat daar in
dit geval tegenover, dat de rentevoet van 6 die
in eerste aanleg voor de hypothecaire obligaties
geldt, op zichzelf te laag is, gemeten aan het alge
mene marktrendement. De inschrijving op de on
derhavige lening was vastgesteld per 24 maart,
terwijl de obligaties zijn uitgegeven ten laste van
de Centrale Vastgoed Beleggingsmij, als onder
deel van de Immofund Investeringsmaatschappij.
Bij 2 inflatie per jaar stijgt het rendement van
7% in 1966 tot 9,1 in 1955 en bij 4% inflatie
per jaar van 8% in 1966 tot 12,8% in 1995.
Bij het afsluiten van de maand was de koers van
de eerste 5%% lening Nederland 1965 ingezakt
tot 939/i6 tegen 96% einde januari. Op basis
van eerstgenoemde koers kwam het rendement uit
op circa 4,47%. De 61/4 Staatslening 1966 no
teerde bij het afsluiten van de maand februari zo
als gezegd 987/16 Ook verschillende lager ren
tende leningen moesten weer een veer laten, met
inbegrip van de Staffellening en de Grootboek
Schuld- en obligaties. Wij verwijzen hiervoor naar
de maandelijkse tabel.
ook de geldmarkt moeilijk
Uiteraard zijn ook op de geldmarkt de verhou
dingen moeilijk gebleven. Dat weerspiegelde zich
wel het duidelijkst in de stijging van de voorschot
ten in rekening-courant tot een record-hoogte van
258 miljoen per 14 februari jl. Ondanks deze
grote debetstand van het bankwezen bij de Neder-
landsche Bank over deze voorschotten moet
79
