Voor gebouwen wordt een contractvorm toe
gepast, die men wel aanduidt met ,,sale-lease-
back". De ondernemer verkoopt zijn bedrijfs
pand aan een belegger en huurt het pand
tegelijkertijd terug voor een vaste termijn van
bijvoorbeeld 30 jaar. Ook is het mogelijk, dat
het pand door de belegger wordt gesticht op
aanwijzing van de huurder. Ook hier kan een
optie bedongen worden.
Motieven
Bij alle vermelde vormen blijkt, dat de aard
van het goed wordt aangepast aan de eisen die
de huurder stelt. Deze huurder ziet leasing als
een aantrekkelijke vorm van financiering, welke
voorkomt, dat hij kredieten moet opnemen of
aandelenkapitaal moet aantrekken. Alleen de
jaarlijkse kosten, verbonden aan de huurover
eenkomst, drukken op zijn exploitatierekening,
terwijl de schuld buiten de balans blijft, waar
door de verhouding vreemd/eigen vermogen niet
wordt verstoord. Het zijn vooral de grote con
cerns, die van deze faciliteit gebruik maken. Zij
zijn niet bereid de hen ter beschikking staande
middelen aan andere goed rendabele aanwen
dingen te onttrekken, noch zijn zij genegen voort
te gaan met het opnemen van kredieten en
leningen of het uitbreiden van aandelenkapitaal.
Leasing vormt dan een welkome aanvullende
financiering, die past in hun wijdvertakte finan
cieringspatroon. Voor kleinere bedrijven kan het
van belang zijn dat er langs deze weg een finan
ciering voor 100% wordt verkregen en dat men
zich regelmatig kan aanpassen aan de snelle
technische veranderingen. Deze wijze van wer
ken dwingt de ondernemer het produktiemiddel
afzonderlijk op zijn merites te beoordelen,
rekening te houden met de vaak korte econo
mische levensduur en na te gaan of het object
voldoende opbrengt om de termijnen te betalen.
In het verleden waren het vooral de fiscale
voordelen die meetelden. De huurder kon de
huurtermijnen als kosten aftrekken. Op deze
wijze werd het goed snel geamortiseerd, terwijl
bij de normale afschrijvingen op eigendommen
niet met een versnelde economische veroudering
mocht worden rekening gehouden. Bovendien
was het mogelijk het volledig afgeschreven
produktiemiddel tenslotte voor een lage prijs te
kopen. Onder meer door het invoeren van in
vesteringsaftrek is bovenvermeld verschil in
fiscale behandeling grotendeels komen te
vervallen.
Een kostbare financieringsvorm
Leasing en aanschaffen zijn kostprijstechnisch
tamelijk moeilijk te vergelijken. De leasingmaat
schappij zal in het algemeen een zeer scherp
inzicht hebben in de verouderingskansen van de
bedrijfsuitrusting. Het verouderingsrisico zal
zoveel mogelijk in de huur verdisconteerd wor
den. De huurtermijnen zullen hierdoor tamelijk
hoog worden. Bovendien zullen de financiële
middelen vaak uit andere bronnen betrokken
moeten worden; dit maakt de kredietgrondstof
duur.
Voorts zijn de administratie-, acquisitie- en
onderzoekkosten vaak niet gering.
Zo wees een Amerikaans onderzoek uit dat
leasing voor goede objecten 1/2 tot 2 duur
der is dan financiering met krediet. Voor leasing
objecten voor langer dan vijf jaar kwam er nog
één procent bij.
Leasing zal dus in vele gevallen duurder uit
komen. Voor zover deze financieringsvorm toch
gebruikt wordt, past zij, zoals reeds gezegd, in
het zeer snel groeiende industriële bedrijf, dat
een vrij snel omlopend kapitaal heeft en vaak
in staat is, door het vinden van nieuwe markten
en door het brengen van nieuwe produkten, forse
winsten te maken. De wisselende resultaten, de
betrekkelijke eenzijdigheid, alsmede de juri
dische en financiële structuur van het agrarische
bedrijf maken dit in mindere mate geschikt voor
deze kostbare vorm van activaverschaffing.
Financiering van onroerend goed
Sale-lease-back is ontstaan in een rechtsstel
sel waarin het hypotheekrecht minder bescher
ming geniet dan in Nederland.
Het Nederlandse hypotheekrecht biedt aan de
financier voldoende zekerheid zonder dat hij
eigenaar van het onroerend goed is. Bezien
vanuit het standpunt van de gebruiker van het
Banks and equipment leasing E.F, Brigham.
15
