verzacht en versluierd met als gevolg, dat aan
het gevoerde beleid afbreuk wordt gedaan. Men
heeft hier met een Inflatoir effect te doen, dat
ongaarne wordt gezien, doch waaraan men on
gaarne hinderpalen in de weg legt op grond van
de liberalisatie van het kapitaalverkeer in het
kader van de E.E.G.
Er zijn derhalve buitenlandse leningen op onze
kapitaalmarkt toegelaten. In de eerste plaats her
inneren wij in dit verband dan de uitgifte van een
5% lening der Europese Investeringsbank. In
dit licht dient men eveneens te zien de uitgifte
van de jongste lening der Europese Gemeenschap
voor Kolen en Staal. Zoals men weet werd
daarbij voor een bedrag van 25 miljoen
5% 20-jarige obligaties a pari een beroep
op de kapitaalmarkt gedaan. Het aantrekkelijke
rendement dat werd geboden, verzekerde bij
voorbaat het welslagen van deze emissie-ope
ratie.
Mocht de buitenlandse belangstelling voor de
Nederlandse leningmarkt aanhouden, dan is
de mogelijkheid groot, dat de kraan voor het
emitteren van buitenlandse guldensleningen ook
in de komende maanden nog open zal blijven.
Intussen heeft de Staat der Nederlanden zijn
volgende lening aangekondigd, groot 200 mil
joen, met een looptijd van 25 jaren, een rente
van 5% en een koers van uitgifte van 981/2
De aandelenmarkt mist natuurlijk node de
steun, die in het verleden van de Amerikaanse
aankopen op onze beurs is uitgegaan, voordat
daaraan een einde werd gemaakt door de bar
rière van 15%, die daartegen van Amerikaanse
zijde werd opgeworpen, met het doel, deze zo
lang te handhaven tot de betalingsbalans van de
Verenigde Staten weer in evenwicht zal zijn.
De desbetreffende Interest Equalization Tax zal
in elk geval tot einde 1965 van kracht blijven.
Repatriëring van buitenlands tegoed
Wat het verloop op de geldmarkt aangaat,
heeft zich in juli latere gegevens waren bij
het schrijven van dit overzicht nog niet be
kend voor het eerst weer een overschot in
het deviezenverkeer met het buitenland voor
gedaan, nadat elk van de zes voorafgaande
maanden van dit jaar met min of meer aan
zienlijke tekorten waren afgesloten. Terwijl het
eerste halfjaar als geheel dientengevolge voor
de nationale deviezenreserves die van de
Nederlandsche Bank en de algemene banken
tezamen een verlies van ruim een miljard
gulden had opgeleverd, dat uiteraard gepaard
is gegaan met een overeenkomstige afvloeiing
van de binnenlandse liquiditeiten naar het bui
tenland, leverde de maand juli een overschot
aan deviezen op van 136 miljoen. De devie
zenreserves van de Nederlandsche Bank zelf
namen in genoemde maand met 312 miljoen
toe, waarvan f 176 miljoen ten laste kwam
van de middelen der algemene banken in het
buitenland. Deze groep instellingen zag per
saldo zijn buitenlandse vorderingen dalen van
1176 miljoen tot 1 miljard, waartegenover
echter op 31 december jl. nog een totaal aan
particulier deviezenbezit aanwezig was van na
genoeg 1400 miljoen.
In de eerste zeven maanden van dit jaar heb
ben de buitenlandse tegoeden der banken dus
reeds een geduchte aderlating ondergaan, ten
dele als gevolg van de repatriëring van midde
len naar ons land. Ook in de nu afgelopen
maand zijn er weer ruime bedragen aan dollars
door het bankwezen aan de circulatiebank ver
kocht.
Aangezien inmiddels reeds belangrijke be
lastingbetalingen voor rekening van het be
drijfsleven aan de schatkist zijn geschied, lijkt
de veronderstelling gewettigd, dat deze voor
een deel met gerepatrieerde liquiditeiten zijn
gefinancierd. Het valt in elk geval op, dat de
mutaties in het uitstaande schatkistpapier in
september zeer gering zijn geweest, hoewel die
belastingbetalingen toch met aflopend schat
kistpapier, dat in de maanden van de zware be
lastingdruk vervalt, en ook speciaal met het
oog daarop door de banken werd afgenomen,
kunnen geschieden.
Het tekort op de betalingsbalans
In het kader van het betalingsverkeer met
het buitenland zijn de gegevens, die met be
trekking tot de betalingsbalans elk kwartaal
309
