miljoen. Deze is gepaard gegaan met een
gelijktijdige stijging van de goudvoorraad
der Nederlandsche Bank van 4281 tot
4711 miljoen, een aanwas derhalve van
rond 430 miljoen. Het trekt aldus de aan
dacht, dat de Nederlandsche Bank de in de
afgelopen maanden toegevloeide deviezen
vrijwel helemaal in goud heeft omgezet. (De
monetaire reserves omvatten immers ook de
goudvoorraden). Men weet, dat het opslaan
van goud een verliesgevende bezigheid is,
omdat zulks hoegenaamd geen rentebaten
met zich brengt, in tegenstelling tot devie-
zenbezit, dat bestaat uit tegoeden in betaal
middelen, die in het buitenland worden
aangehouden en rente afwerpen.
Door de banken te verplichten tegenover
die monetaire reserves een renteloos tegoed
aan te houden wordt bereikt, dat deze mede
de lasten dragen van het renteloze goud-
bezit. Het middel is echter indirect toch ook
bedoeld tot een zekere afroming van de
overvloed aan binnenlandse liquiditeiten.
Reeds eerder hebben wij er op gewezen,
dat de Nederlandsche Bank onder de hui
dige omstandigheden niet zo erg gesteld is
op terugtrekking van buitenlandse tegoeden
door de handelsbanken, maar dat de neiging
daartoe de laatste tijd is versterkt door de
rentedaling in het buitenland en in het bij
zonder in de Verenigde Staten.
Nieuw instrument tot kredietbeperking
Inmiddels heeft de Nederlandsche Bank bij
wijze van voorzorgsmaatregel een regeling
getroffen, in overleg met het bankwezen,
die haar een nieuw wapen verschalt voor
een eventueel noodzakelijke beperking van
de kredietverlening. Die regeling komt er in
het kort op neer, dat bij de overschrijding
van een bepaald kredietplafond de desbe
treffende instelling een even groot bedrag
bij de circulatiebank als renteloos deposito
zal moeten aanhouden als dat, waarmee het
kredietplafond werd overschreden. Voorals
nog zal dit wapen echter niet worden gehan
teerd, omdat er van monetaire spanningen
en een te sterke kredietverlening hier te
lande eenvoudig geen sprake is.
Hogere emissiekoers der B.N.G.
Het paste geheel in de lijn van het op
gaande koersverloop op de obligatiemarkt,
dat de koers van uitgifte voor de tweede
4V« lening, waarmee de Bank voor Ne
derlandsche Gemeenten ten tonele is ver
schenen, op 99V2 °/o werd gesteld, derhalve
V4 hoger dan bij de uitgifte van een
maand te voren. Het couponrendement van
die nieuwste lening komt op basis van de
emissiekoers uit op 4,52 °/o en het effectieve
rendement op 4,56 °/o, uitgaande van een
gemiddelde looptijd van I2V2 jaar.
Bij het eindigen van de maand juli no
teerde de voorgaande 4V2 °/o lening der
B.N.G. precies pari, waardoor het coupon
rendement en het effectieve rendement bei
de precies op 4V2 uitkwamen. De 5
lening van de K.L.M., die a pari is uitge
geven en zeer gunstig werd onthaald, no
teerde eind juli reeds 102 °/o of 2 boven
de emissieprijs.
Rentedaling op de geldmarkt
Ook in de sector van de geldmarkt heeft
de ruimte van liquiditeiten, teweeggebracht
door de overheveling van buitenlandse be
taalmiddelen van het particuliere bankwe
zen naar de centrale bank, die daartegenover
uiteraard guldens moest neertellen, tot een
verdere daling van de rentetarieven geleid.
Zowel voor promessen maximum loop
tijd één jaar als voor schatkistbiljetten,
welker looptijden uiteenlopen van 1 tot 5
jaar, werden de tarieven door de agent van
het ministerie van Financiën met V& ver
laagd.
Via de noteringen der kort lopende staats
leningen beïnvloedt een daling van de rente
voor geldmarktpapier zoals men weet ook
de rentevoet op langere termijn, evenzeer als
het omgekeerde het geval kan zijn. Er is in
elk geval als regel een nauwe wederzijdse
samenhang.
Positie van de schatkist
Het tegoed van de schatkist bij de Neder
landsche Bank heeft door de driemaande
lijkse betaling van het Rijk aan de gemeen
ten op 25 juli een aderlating van ruim 300
miljoen ondergaan, waardoor het tot 410
miljoen terugliep. Verder waren er tegen het
einde van de maand aflossingen tot niet
minder dan een half miljard gulden op af
lopend schatkistpapier in het vooruitzicht.
Daar stond echter tegenover, dat een was
sende stroom van belastingontvangsten in
het vooruitzicht was, zowel wegens het ver-
305
