leningen met een korte restantlooptijd, be
staat. Het feit, dat de maand-ultimo tijdelijk
een grotere schaarste op de geldmarkt teweeg
bracht, doet daaraan weinig af, aangezien
men hierbij slechts met een kortstondige en
zeer incidentele wijziging van de marktver
houdingen te doen had. Deze opvatting heeft
waarschijnlijk ook een rol gespeeld ten aan
zien van de bijstand, die de Nederlandsche
Bank ter overbrugging van de maandultimo-
spanningen aan het particuliere bankwezen
heeft geboden. De circulatiebank verklaarde
zich immers bereid om schatkistpapier, dat
tussen 15 april en 1 mei vervalt, tegen een
disconto van slechts 2 per jaar over te
nemen, dus tegen een tarief, dat IV2 °/o lager
was dan het officiële rentetarief van de circu
latiebank. Deze wilde aldus blijkbaar zoveel
mogelijk terugtrekkingen van saldi uit het
buitenland voorkomen.
Monetair aspect
Daarbij kunnen verschillende motieven heb
ben meegespeeld. Niet alleen is het voor onze
betalingsbalans toch altijd gunstig de rente
baten, die uit het buitenland kunnen worden
verkregen, zo hoog mogelijk te houden. Maar
afgezien daarvan heeft deze zaak ook een be
langrijk monetair aspect. Indien de banken
namelijk op grote schaal gelden uit het
buitenland zouden terugtrekken, zou de cir
culatiebank wel eens genoodzaakt kunnen zijn
met het oog op inflationistische gevaren, de
verplichte dekking voor het bankwezen te
verhogen. Het percentage hiervoor bedraagt
nu reeds geruime tijd 7, waarbij men wel dient
te bedenken, dat dit geld, dus ruim 350 mil
joen, renteloos bij de circulatiebank moet
worden aangehouden. Zou het kaspercentage
worden verhoogd met 1 of meer, dan zou
het bankwezen dus nog meer rente derven.
Dit probleem doet zich niet voor zolang niet
op grote schaal middelen uit het buitenland
worden gerepatrieerd.
De kredietverlening moet thans wel op de
voet worden gevolgd door de leiding van de
Nederlandsche Bank, omdat de industrie zich
in een toestand van volledige bezetting be
vindt, enkele uitzonderingen daargelaten.
Een te ruime kredietverlening zou dientenge
volge, instede van een uitbreiding van de
produktie te bevorderen, krachten in het
leven kunnen roepen, die een opgaande prijs
beweging in de hand werken.
Meer vraag dan aanbod
Wat de kapitaalmarkt aangaat staat het vast,
dat het aanbod van leningkapitaal de vraag
nog steeds ruim overtreft. De vorming van
spaarkapitaal verloopt nog steeds volgens een
stijgende lijn en de vertrouwenscrisis, die zich
op de aandelenmarkt in de eerste twee maan
den van het jaar heeft voorgedaan, heeft tot
een aanzienlijke overheveling van braaklig
gende middelen naar de risico mijdende
sector van de kapitaalmarkt geleid. Aan de
andere kant leveren de sterke overtekeningen
van de leningen van Rijk en Bank voor
Nederlandsche Gemeenten het bewijs, dat er
een groot tekort aan beleggingsobjecten
bestaat.
Bedrijfsleven is liquide
De huidige marktconstellatie eigent zich zeer
voor de uitgifte van particuliere obligatie
leningen. Dat het bedrijfsleven tot dusverre
in zo geringe mate van het ruime opnemings
vermogen der leningmarkt heeft gebruik ge
maakt, is kenmerkend te achten voor de grote
mate van liquiditeit, waarin het verkeert. In
het eerste kwartaal van dit jaar beliepen de
obligatie-emissies van de zijde van het parti
culiere bedrijfsleven, met inbegrip van de con
verteerbare obligatielening van Lindeteves,
minder dan 10 miljoen, terwijl bij het af
sluiten van de maand een 5 converteerbare
obligatielening groot 1 miljoen door de
Nieuwe Rotterdamsche Courant was aange
kondigd en voorts door de A.K.U. een der
gelijke lening van ruim 50 miljoen in het
vooruitzicht was gesteld.
Zolang de geschetste verhoudingen zich zul
len bestendigen, kan er geen aanleiding zijn
voor de verwachting, dat binnen afzienbare
tijd hier te lande een noemenswaardige
rentestijging zal kunnen intreden.
Voor maandelijkse koerstabel zie pag. 142
139
