gemeentenbank de kapitaalmarkt nog niet
voldoende rijp achtte voor 4*A leningen
en het ijzer wilde smeden (dit met het oog
op de Verenigde Staten) zolang het nog heet
was. De gemeenten daarentegen moesten
vooral haast betrachten, indien zij weer zelf
standig, dus buiten de gemeentenbank om,
een beroep op de kapitaalmarkt wilden doen,
omdat het onzeker was of het rentegamma
met zijn plafond van 4XA bij een verdere
daling van de rente nog van kracht zou
blijven. Op een basis van 4V2 was het hun
immers niet toegestaan zelfstandig te emit
teren en op een basis van 4V4 °/o was het
voorlopig wel geoorloofd. Welnu, de banken
konden hier de behulpzame hand reiken
door geheel binnen het kader van het rente
gamma de 41/4 leningen over te nemen
volgens de hierboven aangegeven voor
waarden.
Het emissieresultaat was echter zeer teleur
stellend. Er is zeer weinig ingeschreven, zo
dat alle inschrijvingen werden toegewezen.
Hiermede is dus bewezen, dat de Bank voor
Nederlandse Gemeenten de markt beter had
gepeild.
Deviezenbeweging
Veel zal er verder voor de ontwikkeling op
onze kapitaalmarkt afhangen van de vraag,
hoe het nu in de Verenigde Staten zal gaan
en wat de invloed daarvan zal zijn op de
deviezenbeweging. Deze laatste is tot en met
juli jl. bekend, zowel wat betreft het devie-
zenbezit der Nederlandsche Bank als dat van
de banken. In juli j.1. is er in de sector der
particuliere banken volgens de laatste publi-
katie der circulatiebank een verdere stijging
ingetreden van het deviezenbezit met ca
60 miljoen tot 662 miljoen netto. Daar
naast beschikte de Nederlandsche Bank einde
juli over ca 5200 miljoen aan goud en
deviezenreserves tegen 5467 miljoen
einde 1958. Hierbij dient dan nog reke
ning te worden gehouden met het feit, dat
de Nederlandsche Bank globaal 400 mil
joen aan E.B.U.-vorderingen aan de Neder
landse Staat heeft overgedragen. De daarin
vastgelegde deviezen zullen bij aflossing weer
de monetaire reserves versterken. Sedert
einde juli zijn de deviezenvoorraden van de
Nederlandsche Bank niet noemenswaardig
veranderd, waartegenover vermoedelijk wel
nog een verdere aanwas van de particuliere
deviezenvoorraden der banken heeft plaats
gehad.
De geldmarkt
Terwijl de leningmarkt onder druk stond
van de grotere emissiebedrijvigheid, hebben
de aanzienlijke belastingbetalingen aan de
schatkist verkrappend gewerkt op de midde-
lenvoorraad van de banken. Het tarief voor
daggeld, dat aan het einde van augustus
juist met 1A tot D/4 was verhoogd,
moest dan ook nogmaals met een XU wor
den verhoogd tot D/2 En zulks ondanks
het feit, dat de Nederlandsche Bank op be
perkte schaal schatkistpapier uit de markt
nam, teneinde aldus de positie van het bank
wezen te verlichten. Daaruit kon tevens wor
den afgeleid, dat de leiding van de circu
latiebank harerzijds de banken niet wil
forceren tot opvragen van hun buitenlandse
uitzettingen, klaarblijkelijk wegens de rente
baten, die daaruit thans voor ons land be
schikbaar komen. Mogelijk heeft daarbij
mede een rol gespeeld de overweging, dat
men wellicht met een tijdelijke verkrapping
te doen heeft.
Wat de positie van de schatkist aangaat, deze
beschikte einde september over een respec
tabel tegoed van ruim 700 miljoen, met
nog verdere belangrijke belastingbetalingen
voor de boeg. De financiële positie van het
Rijk is dan ook opmerkelijk krachtig, wat ook
nog in de Miljoenennota aan de dag is ge
treden. Deze stelde voor 1960 slechts een
totaal bedrag aan staatsleningen van 625
miljoen in het vooruitzicht of 175 miljoen
minder dan voor het begrotingsjaar 1959.
Ten slotte verwijzen wij nog naar onze
maandelijkse koerstabel, die ten opzichte van
een maand tevoren verliezen, variërende tot
ca 2V2 punt, te zien geeft. In het bijzonder
moge de aandacht worden gevestigd op de
koersdaling van de z.g. Eeuwigdurende
Schuld, omdat de koersbeweging daarvan als
de beste maatstaf wordt beschouwd voor de
verwachtingen, die ten aanzien van het
renteverloop op langere termijn worden ge
koesterd.
266
