FINANCIEEL OVERZICHT
De staatsfondsenmarkt is in de maand juni
gebukt gegaan onder de grote toewijzing bij
de inschrijving op de 4Vi °/o Staatslening.
Uiteraard hebben wij het hier over het con
tante gedeelte van deze lening, dat 400 mil
joen groot is. Het is inmiddels wel duidelijk
geworden, dat de obligatiemarkt door die
ruime toewijzing in een toestand geraakt is, die
men het beste als oververzadiging zou kunnen
aanmerken.
De inschrijvers hebben in hun totaliteit te veel
toegewezen gekregen. In deskundige kringen
raamde men, dat met een toewijzing van 300
miljoen precies in de roos zou zijn geschoten,
hetgeen dus' wil zeggen, dat het verschil van
100 miljoen niet in een spontane behoefte
heeft voorzien.
Het doet er in dit verband niet veel toe of die
raming niet precies met de werkelijkheid over
eenstemt, omdat het in elk geval vast staat, dat
een vrij groot gedeelte van deze op zichzelf ten
zeerste begeerde lening in eerste aanleg niet
in de handen van de uiteindelijke beleggers
terecht is gekomen. Dat zwevende materiaal,
dat bij bankinstellingen en andere kantoren is
beland, moet dus geleidelijk worden geplaatst,
hetgeen tot dusverre een drukkende invloed
op de koersbeweging in de risico mijdende
sector van de kapitaalmarkt heeft uitgeoefend.
Keerpunt ingetreden?
Voor het eerst na zeer lange tijd is hierdoor het
proces van de rentedaling, dat zich heeft weer
spiegeld in een vrijwel onafgebroken koers
stijging van staatsfondsen en andere obligaties
sedert begin 1958, onderbroken. Hoewel de
oorzaak daarvan klaarblijkelijk van technische
aard is geweest, is wellicht het gevolg van deze
gang van zaken in psychologisch opzicht van
ernstiger betekenis. Vrijwel elke nieuwe staats-
emissie en uitgifte van de Bank voor Neder
landse Gemeenten heeft tijdens de afgelopen
periode van rentedaling in psychologisch op
zicht de weg gebaand voor een verdere rente
daling, alleen reeds doordat de toewijzingen
flink beneden de behoeften waren gebleven.
Nu is opeens duidelijk aan de dag getreden,
dat het opnemingsvermogen van de kapitaal
markt werd overtroffen, zodat men zich meer
bewust is geworden van de mogelijkheid, dat
zich thans ook gemakkelijk een ommekeer ten
aanzien van de rente-ontwikkeling kan voor
doen.
Hogere rente in Verenigde Staten
Er is thans des te meer reden om zich af te
vragen of ten aanzien van de rentestand mis
schien een keerpunt is aangebroken, nu de
rentestijging in de Verenigde Staten nog steeds
niet tot staan is gekomen. President Eisenhower
heeft inmiddels voldoende armslag gekregen
om het wettelijke plafond van de Amerikaanse
staatsschuld te overschrijden en tevens boven
het renteplafond van 4V4 °/o, dat ook in het
land van Uncle Sam geldt, zo nodig uit te
gaan. Voor eersterangs handelswissels gold bij
het afsluiten van de maand juni in de V.S.
reeds een rentetarief van 4'A en de daar
van ook op het Nederlandse liquiditeitenreser
voir uitgaande zuigkracht heeft de kortlopende
uitzettingen van de Nederlandse handelsban
ken in het buitenland verder doen groeien.
Op het ogenblik van schrijven is nog slechts het
cijfer over de eerste vier maanden van het
lopende jaar bekend, dat in het licht stelde, dat
de eigen deviezenvoorraden van het particu
liere bankwezen in genoemde periode reeds
met rond 450 miljoen zijn toegenomen. Het
spreekt vanzelf, dat door het aanhouden van
deze bedragen in het buitenland de verruimen
de werking, die ander in de Nederlandse geld-
sector zou hebben plaats gevonden, achterwege
is gebleven. Ook hierdoor is dus een verdere
rentedaling in ons land niet bevorderd.
Doelbewuste politiek?
Het is moeilijk na te gaan, welk standpunt men
tegenover deze ontwikkeling in de kringen van
Overzadiging staatsfondsenmarkt. Keerpunt in proces der rentedaling? Rentestijging in Ver
stoten nog niet tot staan gekomen. Hulp aan bankwezen in verband met stprtingsmaeilijk-
per 1 juli. Schatkist staat er goed voor. Rentestijging kasgeldleningen en verfijnde rente
gamma.
Oververzadiging op staatsfondsenmarkt
180
