de benodigde dollars, terwijl de banken an
derzijds de verplichte dekking, die zij bij de
Nederlandsche Bank moeten aanhouden, van
10% tot 7% van de aan haar toevertrouwde
middelen mogen verlagen. Een en ander
komt er op neer, dat de renteloze dekking
bij de Nederlandsche Bank rendabel zal wor
den gemaakt ter hoogte van de genoemde
3 die in het overgenomen leningsrestant
worden belegd, waartegenover de Nederland
sche Bank gerechtigd zal zijn, indien de om
standigheden haars inziens daartoe aanleiding
mochten geven, het dekkingspercentage an
dermaal te verhogen tot tenminste 10 met
als formeel maximum 15 zoals ook te voren
gold.
De circulatiebank kon haar toestemming tot
deze operatie des te gereder geven, aange
zien toch in totaal thans 10 van de mid
delen van het particuliere bankwezen gebon
den blijft, terwijl het kredietprestige van het
Rijk, door de vervroegde aflossing van de
wereldbanklening, stellig wordt verhoogd. De
gezamenlijke banken treden als het ware in
de plaats van de Wereldbank en verwerven
op deze wijze dollarobligaties, die zij op de
vervaldata (waarvan de laatste in 1972) op
basis van de thans geldende pariteit zullen
kunnen incasseren.
Belangrijke schommelingen in het deviezen-
bezit hebben zich in april niet voorgedaan,
zodat van een globaal evenwicht van de be
talingsbalans kon worden gesproken. Op zich
zelf moet dat reeds een bevredigende ontwik
keling worden geacht, omdat daaruit immers
blijkt, dat ons land zich goed kan handhaven
in het internationale handels- en betalings
verkeer en de verruiming van de valutacon-
vertibiliteit met ingang van 1959 tussen de
Westeuropese landen onze monetaire positie
niet heeft aangetast. En zulks ondanks het
feit, dat de afrekeningen aan het einde van
elke maand tussen de voormalige E.B.U.-lan
den volledig op contante basis zonder kre
dietverlening moeten geschieden.
Indien de economische opleving verdere voort
gang maakt, zal de invoer van produktiemid-
delen en grondstoffen wellicht toenemen en
bijgevolg ook de druk op onze betalings
balans groter worden, hetgeen dan aan de
dag kan treden door deviezenonttrekkingen bij
de circulatiebank, die echter mogelijk weer
door de opbrengsten van verdere effecten
export naar het buitenland zullen worden ge
compenseerd. Al met al lijkt het vertrouwen
gewettigd dat de monetaire ontwikkeling hier
te lande zich voorlopig door een grote mate
van stabiliteit zal blijven kenmerken.
Juist nadat wij ons maandoverzicht hadden
afgesloten, werd de uitgifte van een nieuwe
staatslening aangekondigd. Deze heeft een
rentevoet van 4(4 en een emissiekoers van
98(4 op basis waarvan het gemiddelde ren
dement uitkomt op 4,42%. De vorige staats
lening, die in januari werd geëmitteerd, bood
op basis van een emissiekoers van 99 bij
een rentevoet van 4% nog een rendement
van 4,6 De daling van het rendement weer-
spiegelt de voortschrijdende daling van de
rentestand, waarvan het tempo is vertraagd
door achtereenvolgende grote emissies van
dit jaar.
In eerste aanleg is het bedrag, waarvoor een
beroep op de publieke kapitaalmarkt zal
worden gedaan beperkt tot 200 miljoen,
waarbij het Rijk zich echter het recht voor
behoudt, dit bedrag te verhogen. Afgezien
hiervan wordt aan houders van de 3 lening
1962/64, waarvan nog nagenoeg 1100 mil
joen in omloop is, de gelegenheid geboden
hun obligaties stuk voor stuk in die van de
nieuwe lening om te zetten. Hiermede wordt
beoogd een zo groot mogelijk deel van de
nog slechts enkele jaren lopende lening in
een langlopende lening om te zetten, waar
door de positie van de schatkist belangrijk
kan worden verlicht. Aangezien het grootste
gedeelte van deze lening zich in portefeuilles
bevindt van grote beleggende instellingen,
lijkt de verwachting gewettigd, dat op flinke
schaal tot omzetting in de nieuwe lening
wordt overgegaan. Parallel met de bclangstel-
Hng voor deze conversiemogelijkheden mag
een koersstijging van de lening 1962/64 vóór
het inschrijvingstijdstip worden verwacht.
Zulk een koersstijging zal tevens een aanwij
zing vormen voor de marktpositie van het
nieuwste leningsobject. Het Rijk slaat hier
mee twee vliegen in een klap.
MONETAIR EVENWICHT
(Noot: Erratum: Abusievelijk is in ons vorig overzicht
gesproken van 5 converteerbare obligaties Zuid-
Hollandsche Bier, in plaats van Amsterdamsche
Droogdok Mij, zoals de opmerkzame lezer zal heb
ben begrepen.)
NIEUWE RIJKSLENING
119