marktdisconto, waartegen wissels en schat
kistpapier op de discontomarkt worden ge
plaatst, omdat de centrale bank haar rente
tarieven zodanig zal stellen, dat het verkopen
dan wel het in belening geven daarvan aan
haar extra kosten met zich mee brengt voor
de bezitters van dat z.g. discontopapier. Het
gevolg daarvan is dus eigenlijk dat op het
belenen of overdragen van discontopapier
aan de Nederlandsche Bank een zekere, zij
het beperkte, boete zal staan in de vorm van
een voor de betrokkenen nadelig rentever-
schil. In het kader van de open markt politiek
is sedert 23 juni driemaands schatkistpapier
afgegeven op een discontobasis van 23A °/n.
Hieruit volgt, dat de marge tussen het offi
ciële disconto van het ogenblik en de afgifte-
prijs betrekkelijk groot is. Voor het bankwezen
kan bij het bestaande renteverschil officieel
disconto 3V2 en promessendisconto 4
het kopen van driemaandspromessen tegen
23/4 disconto slechts zin hebben, indien
men er van kan uitgaan, slechts eventueel
voor een korte periode van het duurdere kre
diet van de Nederlandsche Bank gebruik te
zullen moeten maken.
De kapitaalmarkt
Als derde mijlpaal noemen wij de daling van
de rentevoet voor langlopende leningen. De
Bank voor Nederlandsche Gemeenten is zo
als men weet in oktober 1957 ten tonele ver
schenen met een 6 woningbouwlening
1957, die a pari werd uitgegeven, waarbij
alle ingeschreven bedragen tot een totaal van
394 miljoen werden toegewezen. Ver
volgens is de rentespaarbrieflening 1957 ge-
emitteerd, eveneens a pari en op basis van
een rentevoet van 6 °/o. Deze tweede lening
bracht 233,8 miljoen in de kassen van de
Bank voor Nederlandsche Gemeenten. Daar
op is eerst gevolgd een 5V4 lening van ge
noemde instelling a 99 °/o, vervolgens een
dergelijke 5 lening a 99Va terwijl in
middels in de afgelopen maand met groot
succes een 43/4 °/o lening a 983/4 °/o werd uit
geven tot eveneens 100 miljoen.
Al met al is er sinds de Bank voor Neder
landsche Gemeenten collectie! en als enige
emittente voor de gemeenten op de kapitaal
markt is gaan optreden, rond 925 miljoen
aan reële middelen uit de markt genomen,
hetgeen dus gepaard is gegaan met een ge
leidelijke daling van de rentevoet van 6 tot
43/4 Inmiddels werden voor de lopende
maand nog een 5 lening groot 40 mil
joen door de Export-Fianciering-Maat-
schappij tegen de koers van 100 zomede
in aansluiting daarop een 43A lening
groot 25 miljoen a 99 °/o door de Maat
schappij tot Financiering van het Nationaal
Herstel op stapel gezet, waartoe de zeer
sterke overtekening van de laatste lening on
getwijfeld heeft gestimuleerd.Dat de Herstel-
bank zich reeds met een 43/4 lening tot de
kapitaalmarkt wendde, werd in financiële
kringen als een verdere aanwijzing be
schouwd van de hardnekkigheid, waarmede
het proces van de rentedaling nog voortgang
vindt.
Bij dit alles dient men voorts te bedenken,
dat de Nederlandsche Bank aan de verrui
ming van de binnenlandse liquiditeiten,
teweeg gebracht door de voortgezette devie-
zenaanwas, verder overeenkomstig de tot
dusverre gevolgde gedragslijn paal en perk
heeft gesteld, door zoals reeds vermeld met
ingang van 22 juni jl. andermaal tot ver
hoging van het percentage der verplichte
dekking over te gaan. Op deze wijze worden
evenzeer middelen aan de geldmarkt ont
trokken als door plaatsing van schatkist
promessen in het raam van de open markt
politiek.
Met de verhoging van de verplichte dekking
tot naar raming 420 miljoen, wil de circu
latiebank bereiken, dat een belangrijk deel
van de middelen, die uit hoofde van de
deviezenaanwas toevloeien, gebonden wor
den, ten einde een ongewenst effect daarvan
bij voorbaat te verhinderen. Sedert einde
april is door de Nederlandsche Bank met be
hulp van genoemde middelen ruim 350
miljoen van de geldmarkt afgeroomd, terwijl
de goud- en deviezenvoorraad in dezelfde
periode netto met 214 miljoen toenam. Bij
laatstgenoemd bedrag dient echter te worden
opgeteld het bedrag aan deviezen, dat de
Nederlandsche Bank inmiddels heeft aange
wend voor de aankoop van de Deutsche Bank
van 100 miljoen aan Nederlands schatkist
papier, dat in november van het vorige jaar
door de Nederlandse Staat bij deze particu
liere Duitse bankinstelling was geplaatst.
Deze aflossing heeft een remmende invloed
op de rentedaling.
165
Rentedaling geremd door afroming
