de schatkist door de afgifte van nieuwe
biljetten of promessen middelen aan de
markt onttrekt. Alsdan blijft de opbrengst
immers voor eventuele besteding op korte
termijn in de schatkist aanwezig.
Wel is van de zijde der Nederlandsche Bank
nog medegedeeld, dat het in de bedoeling
ligt het op deze wijze verkochte papier ten
dele door ander papier te vervangen, indien
terugbetaling door de Staat van elders ge
plaatst schatkistpapier daartoe aanleiding
geeft. Hiermede wordt waarschijnlijk be
doeld, dat de Nederlandsche Bank desge
wenst en wanneer daartoe op grond van
genoemde reden aanleiding bestaat, haar
bezit aan schatkistpapier weer door recht
streekse overneming van nieuw papier van
de schatkist zal aanvullen.
Afroming van liquiditeiten
Met de verkopen van schatkistpapier door de
Nederlandsche Bank in het kader van de
open-marktpolitiek is in totaal, blijkens de
weekstaat afgesloten op 3 maart, een bedrag
gemoeid geweest van rond 239 miljoen,
waardoor het totale bezit aan schatkistpapier
van de circulatiebank tot 288 miljoen is
ingekrompen. Daarenboven is door de ont
trekking van middelen aan de geldmarkt
wegens de verhoging van de verplichte dek
king naar raming omtrent 50 miljoen aan
liquiditeiten aan de geldmarkt onttrokken.
Een en ander toont aan, hoezeer er thans
door de monetaire instanties naar gestreefd
wordt, de ontwikkeling op de geld- en kapi
taalmarkt in de hand te houden en te ver
hinderen, dat de toeneming van het geld-
reservoir, voortvloeiende uit de kapitaalbe
weging (buitenlandse inschrijvingen van de
Koninklijke!) een ongewenste prikkel op de
economische ontwikkeling uitoefent.
Door haar open-marktoperaties is de Neder
landsche Bank er tevens in geslaagd de
rentestand nog verder omlaag te drukken.
Bij de eerste inschrijving, die zij in het kader
van de open-marktpolitiek heeft gehouden,
was tevoren bekend gemaakt, dat een dis
conto van 3'/2 °/o zou gelden voor het aange
boden papier, dat op 30 juni a.s. vervalt. Dat
betekende derhalve wederom een tariefsver
laging, aangezien het hier schatkistpapier
gold met een looptijd van slechts ruim
4 maanden. Bij deze eerste inschrijving werd
naar raming 60 miljoen toegewezen op een
totaal aan inschrijvingen van 200 miljoen.
De tweede inschrijving, op de volgende dag
25 februari gehouden, had tot resultaat
een toewijzing van ca. 80 miljoen zes-
maandspapier tegen slechts 3% Terwijl
ten slotte bij de derde en laatste inschrijving,
gehouden door de Nederlandsche Bank, we
derom zesmaandspapier tegen 3% °/o werd
toegewezen. Dit laatste tarief werd ook ge
handhaafd. voor zesmaandspapier, dat op
28 februari weer door de schatkist zelf
tot een bedrag van 27Va miljoen werd
geplaatst, tegelijk met 51 miljoen twaalf-
maandspapier, waarvoor een disconto van
4 gold.
Hoog schatkisttegoed
Dank zij de geschetste gang van zaken kon
het tegoed van de schatkist verder toenemen
tot 743 miljoen op 24 februari en 634
miljoen op 3 maart, tegenover ongeveer
500 miljoen aan het einde van januari.
Wel dient men hierbij in aanmerking te
nemen, dat de positie einde februari geflat
teerd was door de omstandigheid, dat de
vordering, waarover de Bank van Engeland
bij de Nederlandsche Bank beschikte wegens
aan deze instelling ten behoeve van de
Koninklijke Petroleum verkochte ponden, tij
delijk in schatkistpapier was belegd, dat per
15 maart afloopt. Op 3 maart was daarvoor
nog een bedrag van 177 miljoen in de
weekstaat vermeld. Maar ook rekening ge
houden met deze op zo korte termijn nood
zakelijke aflossing, blijft het feit onmisken
baar, dat de financiële positie van de schat
kist in de loop van dit jaar een geleidelijke
verbetering heeft ondergaan. Ongetwijfeld is
dit, behalve aan de verruiming op de geld
markt, te danken aan de middelen, die ten
behoeve van de gemeenten werden verkregen
door de rentespaarbrieflening, waarvan de
inschrijving werd gesloten, nadat hierop een
totaal bedrag van rond 238 miljoen was
ingeschreven. Immers staat het vast, dat her
haaldelijk ten behoeve van de gemeenten een
beroep op de schatkistmiddelen werd gedaan.
Wat de ontwikkeling op de obligatiemarkt
aangaat, wordt het proces van de voortge
zette rentedaling nog in het bijzonder ge
accentueerd door de hoge agio's, welke aan
het einde van de maand voor de recente
55
De obligatiemarkt
