dat aan een grote vlottende schuld verbonden is,
een gevaar, dat van dezelfde aard is als dat,
hetwelk voor de banken bestaat, indien deze in
tijden van spanning (zoals na bet uitbreken van
de oorlog op Korea) plotseling aan grote op
vragingen moeten voldoen. Er is tussen zulke
opvragingen bij de banken en bij bet Rijk zelfs
een zeer nauwe samenhang. Immers, wanneer
de bankcliënten grote bedragen opnemen, zullen
dc banken automatisch minder schatkistpapier
kunnen aanhouden. Zij nemen dan voor bet
(regelmatig) aflopende materiaal geen nieuwe
promessen of biljetten meer. En zou bet Rijk
op zulk een moment te veel besteed hebben van
dat in wezen voor korte tijd toevertrouwde geld,
dan zou aan die opvragingen der banken slechts
kunnen worden voldaan door bet opnemen van
crediet bij de Nederlandscbe Bank, een inflatio-
nistische handeling, waarbij de geldomloop zon
der overeenkomstige toeneming van de maat
schappelijke goederenvoorraad wordt vergroot.
Tegen deze achtergrond dient men de politiek te
zien, die Rijk en Nederlandscbe Bank thans op
de geldmarkt volgen.
Tot voor kort konden de banken bij bet Rijk elk
bedrag aan schatkistpromessen en -biljetten dat
zij wensten, tegen een vaste rentevoet verkrijgen.
Door een vaste rentevergoeding te handhaven,
moedigde de schatkist echter de vraag naar
promessen en biljetten aan. Bovendien werd dit
onlogisch, zodra bet geldreservoir van bet Rijk
geacht moest worden voldoende groot te zijn.
Het Rijk bad er vanaf dat moment immers
geen belang meer bij geld van de banken te leen
te krijgen. Op grond van een en ander werden
eerst de rentetarieven voor de promessen, die
een looptijd van ten hoogste één jaar hebben,
verlaagd en werd tegelijkertijd de rentevergoe
ding voor de langer tot vijf jaar toe
lopende biljetten verhoogd. Ten slotte is echter
on langs de onbeperkte verkoop van promessen
en biljetten door bet Rijk gestaakt, waarvoor in
de plaats is gekomen bet systeem om slechts
ongeveer éénmaal per maand, na inschrijving
door de gegadigden, een beperkt bedrag toe te
wijzen.
Daarenboven wil de Nederlandscbe Bank uit
baar portefeuille schatkistpapier slechts mate
riaal afstaan tegen tarieven, die beneden de offi
ciële rente der schatkistbiljetten liggen. Terwijl
de schatkist voor vijfjaarsbiljetten 2 V8 c/o rente
vergoed, schijnt de Ned. Bank intussen zelts
reeds beperkte bedragen op basis van 1
rente per jaar te hebben afgegeven.
Men moet er daarom rekening mee houden, dat
ook de schatkist de officiële rentetarieven voor
kort lopende schuld zal verlagen en de Neder
landscbe Bank wellicht tot een verdere verlaging
van bet officiële disconto, dat op bet ogenblik
2r/2 °/o bedraagt, zal overgaan.
Terwijl de algemene daling van bet rentepeil zich
dus tot voor kort in de eerste plaats in bet koers
verloop op de beleggingsmarkt aftekende, is het
zwaartepunt van de ontwikkeling thans, zoals
men ziet. steeds meer naar de geldmarkt ver
plaatst. Onder de geschetste omstandigheden
beeft bet Rijk met de uitgifte van een tweede
staatslening 1953 geen baast. Des te langer
deze uitblijft, des te gunstiger zullen wellicht
de voorwaarden daarvan voor de Staat kunnen
zijn. De ruime schatkistpositie van het ogenblik-
kan voor bet Rijk echter nooit een reden zijn
om geheel van de uitgifte van verdere leningen
af te zien. Een gezonde politiek eist, juist met
het oog op plotselinge spanningen, dat van de
huidige voor de overheid gunstige marktverhou
dingen wordt gebruik gemaakt, ten einde zoveel
mogelijk kort in lang lopende schuld om te zetten.
De gedragslijn, die Rijk en circulatiebank thans
op de geldmarkt volgen, is er dan ook kennelijk
op gericht, die consolidatie zoveel mogelijk in
de hand te werken.
99
92 7
93 V
15/16
95 5/
9
95
93 V,
99 V.
95 V2
94 V8
93 7A
25-2-'53 24-3- 53
99 V2
99 5A
941"/1
27-4- 53
101 V32
28-5-'53 30-6-'53
102 9/32
96 Via
94lr'/i6
95 5A
95
94 'A
78 V16
99
94 3A
95
94 Vis
97
98 Vs
96 s
98 Vs
99 V s
97
97 3A
96 V8
96 V4
95
95
96
79 r>/s
79 Ai
96
96
Datum
3i/$ Nederland 1953
3i/2 Nederland 1951
3(4 Nederland 1950
33 J/2 Nederland 1947
3 Nederland 1962/64
met belast.fac.
3 Grootboek 1946
3 Investeringscert.
3 Nederland 1937
3 $-lening 1947
2^ NAV.S.
3 Indië 1937 A
30 Dec. 2Ó-i-'S3
9215/1(!
92 3/8
/6 16
92u/16
94 716
95 A16
94 V16
94 V„
78 7,6
94'71
101
15/
16
94 Vi6
96U/16
942V 32
9515/ie
9413/16
94 V2
78 'Via
100 V 4
IoHVia
TOI V"
97 V4
962V 32
97 1«
98 Vi„
9Ó2 V 32
96 V16
9721/32
9815/10
9613/l6
79 7ia
97 V4
11
