de hoogste stand sedert April 1951 beweegt,
behalve natuurlijk voor de dollarleningen die,
naar gelang het vertrouwen in de gulden is toe
genomen, juist in koers zijn gedaald.
De belangrijkste uitzondering op de gunstige
stemming voor staatsfondsen vormde de 3-
3/i -lening 1947. Deze heeft zwaar onder
verkoopsdruk gestaan, indirect als gevolg van
de aanzienlijke koersstijging van de 3/2
conventeerbare obligaties Koninklijke, die even
wijdig met die van de aandelen en door dezelfde
oorzaak plaats vond. Grote bedragen aan die
obligaties zijn 11I
gekocht, ten einde deze in
aandelen Koninklijke om te zetten in verband
met de vraag, die zich daarvoor zoals toegelicht
van buitenlandse zijde deed gelden. De grote
beleggende instellingen hebben dankbaar gebruik
gemaakt van de gelegenheid, die zich bood, om
aanzienlijke winst te nemen op de bedoelde
converteerbare obligaties om tegelijkertijd grote
bedragen aan staatsleningen en inzonderheid
de 3ilA -lening 1947, waarvan zij grote
bedragen bezitten te verkopen. Het boek
verlies, dat op de staatsobligaties werd ge
nomen, kon thans worden goedgemaakt met de
winst op de converteerbare obligaties, waarna
de opbrengst in hoofdzaak werd herbelegd in
nieuwe 4% rentende gemeenteleningen, die
veelal op 98konden worden verkregen.
Men ziet, dat het mes in dit geval van verschil
lende kanten sneed en al die transacties tezamen
hadden een belangrijke positieverbetering voor
de beleggende instellingen tot resultaat.
Hoewel begin Juni van de zijde van de betrok
ken ministers aan de gemeenten een speling van
2 was gelaten voor vergoeding aan emissie
huizen, waardoor deze laatste in staat waren
water in de wijn te doen en beneden de officiële
uitgifteprijs van 100 nl. op 98^ obli
gatieleningen bij de beleggende instellingen -
zoals wij vaststelden tot grote bedragen onder
te brengen, is intussen door de centrale overheid
te kennen gegeven, dat Gedeputeerde Staten
voorshands hun goedkeuring aan zulke leningen
moeten onthouden. Hieruit viel af te leiden, dat
Den Haag met strengere leningsvoorwaarden
voor de dag wil komen resp. een strengere na
volging van de officiële rentevoorschriften,
door minister Lieftinck als rentegamma be
stempeld, zal gaan eisen. Het zal dus wel niet
meer aan de bankiers worden toegestaan om
4/4 %-leningen met een „korting" van ij4
beneden de officiële uitgifteprijs van 100 te
plaatsen.
Een en ander zal dus neerkomen op een ver
laging van het officieel voorgeschreven rente
peil, waartoe men blijkbaar rechtvaardiging
vindt in de vaste houding van de beleggings-
markt en het de verwachtingen overtreffende
opnemingsvermogen voor nieuwe leningen.
Intussen heeft het rentedwangbuis voor de
zoveelste maal de spitsvondigheid geprikkeld,
zoals blijkt uit de aankondiging van een zes
jarige 3 J4 rentende lening van de gemeente
Raamsdonk, die waarschijnlijk door een der
gelijke lening van Alphen a/d Rijn zal worden
gevolgd. Daar de opbrengst bestemd is voor
woningbouw, gaat het om geld, dat voor veel
langere tijd dan zes jaren moet worden vast
gelegd. Daarom is van financieel standpunt
bezien een looptijd van zes jaren voor zulk een
lening veel te kort, hoe aantrekkelijk om deze
reden die korte looptijd voor de geldgevers juist
ook moet zijn. Men heeft hier wederom met een
ongewenst gevolg van het rentegamma te doen,
dat nu eenmaal een rentetarief van 3 J/> voor
schrijft voor leningen, die langer dan vijf en
korter dan tien jaren lopen. Men geraakt on
verbiddelijk op zijpaden, wanneer men éénmaal
van de rechte weg in dit geval die van de
natuurlijke rentevorming afdwaalt.
93 V.
93 'Ae
96
86
87 7.
88
87 7.
84 Y32
84
88 V16
89"/!.
86 7/ia
86
88 7g
89 732
85 \A
87 Ys
95
93 s/8
95 7*
69 Y„
89 V4
89 7.
89 y4
27 Juni
24 Juli
95 72
95 Ys
94 Ys
87"/!.
88
88 Y*
89 Y8
88 Y2
91 v2
88"/.,
95
73 7„
89 Y8
Datum
00
25 Febr.
25 Mrt.
3'/2
Nederland 1951
3%
Nederland 1950
33/2 Nederland 1947
3
Nederland 1962/64
met belast.fac.
90
3
Grootboek 1946
3
Investeringscert.
8916/IS
90 Yg
3
Nederland 1937
84"/,6
3
$-lening 1947
2' '2
N.W.S.
70 7S
72 Y,6
3
Indië 1937 A
25 April
30 Mei
95 57 ie
88"/32
89'n/32
89 Ys
90 Yie
90 Ys
93 Ys
89 Yi.
88 Ys
89"/^
90 Ys
91 Y4
90 Ys
90 Ys
92 Ys
88 Yie
89"/,.
89 Y«
92 Ys
92 Ys
92"/ia
73 710
74 ia
74
90 Yi
89 Y4
91 Ys
