f>anken en een verzwakking van de koopzucht
bij de grote massa. De handels-betalingsbalans
positie is aanmerkelijk vooruitgegaan, hetgeen
zich weerspiegelt in een stijging van de devie
zenvoorraad van de Nederlandsche Bank tot
ruim 1.400 millioen tegen rond 900 millioen
in Juli jl. In het betalingsverkeer met de bij de
Europese Betalingsunie aangesloten landen werd
in October zelfs een record-overschot van ƒ278
millioen verkregen, terwijl de invoer in die
maand zelfs voor 99 door de uitvoer was
gedekt, hetgeen nooit eerder is voorgekomen.
De bordjes zijn dus wel drastisch verhangen ten
opzichte van de moeilijke monetaire situatie in
het midden van het jaar, toen onze schuld aan
de Europese Betalingsunie tot 192 millioen
(einde Juli) was gestegen. Einde October be
liep deze schuld echter nog maar 108 millioen
tegen 94 millioen begin 1951.
Deze gang van zaken is ten dele aan seizoen
factoren (export van land- en tuinbouwproduc
ten) te danken en ten dele aan toevallige oor
zaken, waarop Nederland geen invloed kon uit
oefenen, waaronder vrees voor pond sterling
en Franse franc.
Het staat daarom vast, dat er weer een terug
slag zal intreden, zelfs afgezien van de afweer-
maatregelen (invoer- en credietbeperkingen)
waartoe Frankrijk en Engeland reeds hebben
besloten. Doch het vertrouwen lijkt gerecht
vaardigd, dat een deel van het herstel behouden
zal kunnen blijven, zeker, zolang de regering
geen aanleiding vindt om de geldkraan b.v. tot
het stuiten van een economische achteruitgang,
weer verder open te draaien. Bovendien kunnen
50 a 100 millioen van de Ver. Staten voor
militaire orders worden verwacht, naast de
rechtstreekse Marshall-hulp van omtrent 100
millioen.
De positieverbetering van de gulden biedt een
niet te onderschatten tegenwicht tegen een
koersdaling op de obligatiemarkt. Vergelijkt
men de koersen in onderstaande tabel, dan ziet
men hier en daar nog enige stijging. Alleen de
dollarlening heeft een veer moeten laten, blijk
baar op dezelfde gronden als waarop de rest
van de beleggingsmarkt weerstand bood.
Veelzeggend is ook het gunstige onthaal, dat
met name de 4j4 -obligatieleningen van de
Provinciale Noordbrabantse en Provinciale Gel
derse Electriciteitsmaatschappijen hebben ge
oogst. Daarentegen hebben de jongste gemeen
telijke premieleningen moeite zich te handhaven
en is de aanvankelijke koerswinst daarvan weder
verloren gegaan.
Deze ontwikkeling leidt tot de conclusie, dat
4/4 het rentetype is, waartegen op het ogen
blik door sterke ondernemingen obligatielenin
gen kunnen worden uitgegeven, op voorwaarde,
dat de looptijd aan de korte kant is. De lening-
van de Provinciale Gelderse heeft, zoals men
weet, slechts een looptijd van ten hoogste 15
jaar. Dat emittenten zich er bovendien voor
moeten hoeden de beleggingsmarkt niet door
overbelasting te ontwrichten zal, na het ge
beurde op de aandelenmarkt, stellig geen nadere
toelichting meer behoeven.
28 Mei
25 Juni
26 Juli
28 Aug.
24 Sept.
28 Nov.
97
96 Vl6
95
89
921716
94
93 7*
3'A 7c
88 V4
88 7,
87 v18
87 7,
84 7»
89 7.
87 78
85 7*
85 7„.,
90 7S
88 78
83 72
88 7.
87
89 7.
89 72
87 78
81 7«
88
86 V4
8627s2
90 7,6
90 7ie
8937s2
85
90 Vs
87 7»
87 7,
89 7«
87 72
80 72
85 74
85 7b
8s27«
98 7,
97 V4
97 7«
ioi 716
94 7«
74
66 72
71 7*
7°l7 i«
88
89 7,
8.3
88 7,
87 72
87 7,6
Datum
22 Oct.
3/2
Nederland 1951
Nederland 1950
81 7 2
84"/,6
33/2
Nederland 1947
89 78
8O 716
85* 32
3
Nederland 1962/64
met belast.fac.
90 6/8
87 78
3
Grootboek 1946
3
Investeringscert.
872732
3
Nederland 1937
3
$-lening 1947
IOO
IOO 7i6
2V2
N.W.S.
70 7 2
72
70 7,„
3
Indië 1937 A
90
