regelmatige cred iet ver strekking aan particu
lieren. Hoe dit echter te rijmen valt met een
inflationistische gedragslijn van de Staat, ver
mag men niet in te zien. En wanneer men dan
bovendien nog steeds haar evenwicht niet heeft
hervonden, dan vraagt men zich af, wat de
Staat had moeten beginnen indien het schat
kistpapier, dat de banken thans gedwongen in
portefeuille houden, niet ter gelegenheid van
de credietrestrictie veilig ware gesteld.
Gedurende de laatste dagen is er af en toe enig
herstel op de staats fondsenmar kt ingetreden,
doch zoals uit onze koerstabel blijkt zijn de
koersverliezen ten opzichte van de vorige
maand nog zeer aanzienlijk.
gemiddelde
rendement beloopt op basis van de geldende
beurskoersen thans om en nabij 4 zodat de
Staat het bij een nieuwe emissie zeker niet met
een lagere rentevoet zon behoeven te proberen.
De mislukking van de 3I2 staatslening 1951
het staat thans vast, dat van het uitgegeven
bedrag van 200 millioen nauwelijks meer dan
een tiende, dus rond 20 millioen tegen stor
ting van vrij geld is geplaatst heeft ge
leerd, dat het altijd een gewaagde onderneming
blijft om bij een emissie de marktverhoudingen
te volgen en niet gunstiger voorwaarden te
stellen dan die, welke uit de beurskoersen zijn
af te leiden. Bovendien heeft de overheid blijk
baar te weinig rekening gehouden met het feit,
dat er dit jaar maar zeer beperkte aankopen
voor belastingdoeleinden behoeven plaats te
vinden.
Het zal waarschijnlijk nog wel enige maanden
duren, voor zich een duidelijke ontwikkeling
op de beleggingsmarkt aftekent. Op de beteke
nis van de vertrouwens factor wezen wij reeds.
Daarbij lieten wij de deviezenpositie onbespro
ken- Er bestaat echter een nauw verhand tus
sen de stand van de betalingsbalans en het ver
trouwen in het geld. Wanneer het slinken van
de buitenlandse betaalmiddelen bij de Neder-
landsche Bank in eenzelfde tempo zou voort
gaan in de laatste drie maanden alleen
reeds werd een bedrag van 500 millioen inge
boetdan zouden er, zonder buitenlandse
hulp, binnen afzienbare tijd in het geheel geen
deviezen meer ter beschikking staan. Doch
zelfs indien de gehoopte dollarhulp spoedig
komt, zal die niet zo royaal zijn, dat alles bij
het oude kan worden gelaten. Als men het daar
over eens is, dan kan men eerst weer aanleiding
hebben tot meer vertrouwen, wanneer «ich een
wending ten goede voordoet, die uitzicht geefi
op een blijvende ommekeer. De twee disconto
verhogingen,, waartoe de Nederlandsche Bank
in het afgelopen halfjaar is overgegaan, hebben
evenmin tot de noodzakelijke vermindering van
de invoer geleid als de credietbeperking. 1 hans
moet worden afgewacht of de Nederlandsche
Bank meer resultaat oogst met de verzwaring
van de betalingsvoorwaarden voor de invoer,
van welke wel het zwaarste weegt de voor ter
mijnaankopen van buitenlandse betaalmiddelen
geëiste vooruitbetaling van 25
Te veel wordt evenwel uit het oog verloren, dat
de koopdrang van het publiek en de invoer-
drang twee zijden zijn van eenzelfde medaille.
Laat de Staat duidelijk zien, dat de staatshuis
houding zodanig wordt gevoerd, dat niet voort
durend tekorten op de staatsbegroting met lap
middelen moeten worden gedekt, dan zal de
neiging tot potverteren hij het publiek vanzelf
in haar tegendeel omslaan. Zolang echter met
de gemakkelijke financieringswijze bij de
Nederlandsche Bank wordt voortgegaan, zal
het vertrouwen niet kunnen terugkeren.
De omstandigheden, waaronder de laatste 20L
van de investeringscertificaten per 1 Juni vrij
verhandelbaar zijn geworden, kunnen in het
licht van de geschetste omstandigheden niet
gunstig worden genoemd. De wijze, waarop de
beleggingsmarkt aan het te verwachten aanbod
al of niet weerstand zal bieden, zal mogelijk
enige aanwijzing geven omtrent de toekomstige
ontwikkeling.
3H
7*
8874
97 7.«
95 7
96 7«
96 7,
907»
97 7»
95 7»
95 7>"
9511
93
5
877.
96 7.»
95 7*
99 7*
74
254
77 7=
77 7..
77 74
75
7°7-
95 7*
94
92 7»
92 7*
89
88
Datum
23 Nov.
22 Dec.
25 Jan.
27 Febr.
22 Mrt.
26
\pr.
28 Mei
Nederland 1950
98 V10
97 7i«
96 7«
95 7r
95 7-»
92
3-3 y2
Nederland 1947
96"/18
92
893/s
3
Nederland 1962/64
met belast.fac.
92
l
4
3
Investeringscert.
97 7™
96"
95 7»
g6n/u,
958'
ns
90710
3
Nederland 1937
96 7.
95 7=
93 7s
93u/»«
94 7r
91
3
$-leninK 1947
96 y„
100 7„
TOO
TOO
N.W.S.
79tt/.«
-Q
7Ö /i«
a
nt
3
Indië 1937 A
92 7te
23