I
Feiten en cijfers
Monitor extra
j De eerste maanden van dit jaar is
het overschot op de Japanse handels
balans toegenomen, de Japanse im
port bleef dus verder achter bij de ex
port. Vooral in de handel met de EG-
landen was sprake van een opvallend
sterke groei van het verschil tussen in-
en uitvoer. De tendens van afnemende
Japanse overschotten in de tweede
helft van de jaren tachtig lijkt hiermee
te zijn doorbroken. Dat heeft geleid tot
een versterkte druk op Japan vanuit
het buitenland om maatregelen te ne
men, zoals grotere openheid van de
markten en een verlaging van het dis
conto.
'.4 De stagnatie van de invoergroei
heeft te maken met het beleid dat de
Japanse monetaire autoriteiten sinds
midden 1989 voeren. De jaren daar
voor gaven zij meer ruimte aan econo
mische groei, onder andere via een
laag discontotarief. Om een dreigende
inflatieversnelling te voorkomen, werd
het disconto de afgelopen twee jaar
echter aanzienlijk verhoogd. Dit zette
een rem op de economische groei en
daarmee ook op de groei van de in
voer.
De koers van de yen is eveneens
van invloed op de ontwikkeling van de
handelsbalans. Een forse koersstijging
van de yen in de tweede helft van de
jaren tachtig maakte Japanse produk-
ten duurder ten opzichte van artikelen
uit bijvoorbeeld de Verenigde Staten of
Nederland en daarmee minder gewild.
De nu weer aantrekkende export is
mede een gevolg van een relatieve
waardevermindering van de yen tus
sen begin 1989 en begin 1990.
s De Japanse monetaire autoriteiten
zullen niet tot een discontoverlaging
overgaan voordat ze er van overtuigd
zijn dat de afnemende inflatie en eco
nomische groei uit het eerste kwartaal
doorzet. Gezien de verwachtingen
rond deze grootheden mag enige ver
laging van het disconto in de komende
maanden niet worden uitgesloten. Ja
pan zou op die manier ook tegemoet
komen aan de wensen van de Ver
enigde Staten en de EG en daarmee
dreigende handelsconflicten kunnen
afwenden.
M.m.v. Algemeen Economisch Onderzoek
(conjunctuurindicator), Centrale Administratie
(kredietverlening en middelen) en Internatio
naal Onderzoek (monitor extra).
Handelsbalansoverschot Japan
in mrd
1985 1986 1987
met VS met EG
1988 1989 1990 1991*
met alle landen raming
Officiële disconto Japan
o -I—
1986
1987
Koersontwikkeling Yen index. 1985 100)
Japan: macro-economische ontwikkeling
3
1986 1987
1988
1989 1990 1991*
reële groei BBP reële groei binnenlandse vraag inflatie (CPI)
25 Rabobank 6-7/91
