Feiten en cijfers
(D
(D
Monitor extra
D Eind september vorig jaar bereikte
de olieprijs met bijna 40 per vat een
hoogste punt. Sindsdien is er een ge
stage daling opgetreden. Een olieprijs
explosie in reactie op het uitbreken
van de Golfoorlog, bleef uit. Na de
start van de luchtaanvallen zette de
prijsdaling zelfs versterkt door. De oor
log heeft geen omvangrijke schade
aan olie-installaties buiten Irak en Koe
weit toegebracht. De olieproduktie kan
zich daardoor op het huidige niveau
handhaven. Een verdere bescheiden
daling van de olieprijzen ligt daarmee
in het verschiet.
4, De dollarkoers is sinds de jaarwis
seling nog wat verder gezakt. De be
langrijkste verklaring daarvoor is de
uiteenlopende rente-ontwikkeling (zie
ook grafiek 5). In de VS daalde de ren
te vooral onder invloed van de negatie
ve reële groei in het vierde kwartaal
van vorig jaar. In Duitsland en in Ne
derland trad toen juist een rentestijging
op. Beleggers die om veiligheidsmotie
ven in dollars investeerden, hebben de
koers slechts kortstondig steun kunnen
geven. De centrale banken moesten
de dollar ondersteunen. Voor sommige
landen zijn er echter ook positieve as
pecten: de inflatiebestrijding in Duits
land wordt er door vergemakkelijkt en
de uitvoer van de VS krijgt een impuls.
3 Sinds enige maanden doet zich
een zekere ontspanning voor in de ka
pitaalmarktrente. Deze zal te maken
hebben met de wereldwijde economi
sche vertraging. Ook de inspanningen
in Duitsland en Japan om de inflatie te
beheersen dragen hieraan bij. Overi
gens lijkt de ruimte voor een forse ren
tedaling nogal beperkt. De zorgen over
met name het Duitse financieringste
kort (zie grafiek 6) mogen dan door de
Golfoorlog naar achteren gedrongen
zijn. ze spelen nog steeds mee.
Het Duitse begrotingstekort is na
1989 gestegen door de enorme kosten
van de integratie van de beide Duits-
landen. Dit reflecteert de zeer grote
economische achterstand van oostelijk
Duitsland. Tegelijkertijd toont het oplo
pen van het Duitse financieringstekort
de moeite die het de overheden blijk
baar kost om de uitgaven in de hand te
houden, danwel voor voldoende in
komsten te zorgen. Dit verschijnsel
houdt de rentes onder opwaartse druk.
M.m.v. Algemeen Economisch Onderzoek
(conjunctuurindicator), Centrale Administratie
(kredietverlening en middelen) en Internatio
naai Onderzoek (monitor extra).
Brent Blend (Noordzeeolie) per barrel (weekultimo's)
40
35
30
25
20
15
f
t
d
a
s
j
m
a
m
o
n
1990 1991
Koers van de Dollar (weekultimo's)
f
1.95
1.90
.85
1.80
1,75
1.70
1,65
1.60
fmamj jasondj f
1990 1991
KapitaalmarktrcMite (weekgemiddelden)
9.5
Duitsland
8,5
VS
7,5
Japan
6,5
5,5
d
j
j
a
s
o
j
m
a
m
n
Netto financieringstekort Westduitse overheid (in BNP)
10 T
29 Rabobank 3/91
