Beheersing
renterisico binnen
bereik middelgrote
bedrijven
Renterisico
Ontwikkelingen in de rente zijn net zo
moeilijk te voorspellen als het weer, een
uitspraak die de laatste jaren alleen maar een
groter waarheidsgehalte heeft gekregen. Niet
alleen voor banken, maar ook voor het
bedrijfsleven brengt dit grote onzekerheden
met zich mee. Het kunnen beheersen van
renterisico's is dan ook steeds belangrijker
geworden. De produkten die hiervoor werden
ontwikkeld, komen in toenemende mate ook
binnen het bereik van middelgrote bedrijven.
De swaphandel is één
van de activiteiten in
de nieuwe dealing-
room van Rabobank
Nederland.
De onzekerheden over rentebewe
gingen zijn de afgelopen jaren aan
zienlijk toegenomen en het ziet er niet
naar uit dat dit beeld zal veranderen.
Een aantal zaken ligt aan deze ontwik
keling ten grondslag. Zo zijn de finan
ciële markten meer en meer -los van
het eigenlijke handelsverkeer- een
eigen leven gaan leiden. Geld wordt in
toenemende mate handelswaar op
zich, waarvan de prijs steeds meer
wordt bepaald door korte-termijn ge
beurtenissen en verwachtingen. Daar
enboven is het rentewapen een be
langrijkere rol gaan spelen in het arse
naal dat de centrale banken ten dien
ste staat in de strijd tegen inflatie en
ongewenste wisselkoersontwikkelin
gen.
Met het toenemen van de onzeker
heden is het kunnen beheersen van
renterisico's belangrijker geworden.
Door banken zijn financiële instrumen
ten ontwikkeld om de gevolgen van
rentefluctuaties in de hand te kunnen
houden. Aanvankelijk waren deze pro
dukten uitsluitend bedoeld voor eigen
gebruik. Maar al spoedig bleek dat ook
grote internationale cliënten, waar
transacties vaak honderd miljoen gul
den of meer belopen, behoefte had
den aan dergelijke produkten. Door
een verdere groei van de markt kan
ook het middelgrote bedrijfsleven ge
bruik gaan maken van deze produkten.
Het belang van deze produkten ligt
niet alleen in het feit dat daarmede on
zekerheden over de rente kunnen wor
den ingeperkt. Meer en meer gaan ze
een rol spelen bij het leveren van fi
nancieel maatwerk aan bedrijven. An
ders gezegd, deze produkten zullen
flexibiliteit toevoegen aan de financie
ringsmogelijkheden van bedrijven.
Zekerheid over rentelasten
Onzekerheden over rentefluctuaties
kunnen voor ondernemingen onder
meer heel hinderlijk zijn als berekenin
gen worden gemaakt over de lasten
van op stapel staande investeringen.
Vooral als een bedrijf rentestijgingen
verwacht, zal men graag vooraf zeker
heid hebben over rentekosten. Die ze
kerheid kan men krijgen door bij de
bank bijvoorbeeld een zogenaamde
Future Rate Agreement (FRA) af te
sluiten, een overeenkomst over toe
komstige rente. Daarbij wordt afge
sproken om het verschil tussen een
van te voren overeengekomen renteni
veau ingaand op een van te voren be
paald toekomstig tijdstip en een toe
komstig feitelijk renteniveau over een
overeengekomen bedrag met elkaar te
verrekenen. Met een voorbeeld zullen
wij trachten de werking van een FRA
te verduidelijken.
Stel: een onderneming heeft over
een halfjaar voor een periode van een
jaar een financiering nodig. De finan
cieel directeur wil graag zekerheid over
