FTI-contract nieuw instrument
voor aandelenbelegger
Sedert oktober 1988 hebben aandelenbeleggers er een interessant pro-
dukt bijhet zogenoemde FTI-contract. Het FTI-contract is een termijn
contract ofwel een zogenoemde 'future' die is gebaseerd op de EOE-aan-
delenindex. Deze index is een gewogen gemiddelde van een twintigtal
van de belangrijkste Nederlandse aandelen. Hiermede kunnen beleggers
als het ware handelen in de aandelenmarkt als geheel. Veel beleggers
voelen namelijk beter de richting aan die de Effectenbeurs in zijn totaliteit
zal opgaan dan de koers van de afzonderlijke fondsen. Door middel van
de handel in termijncontracten op de EOE-aandelenindex kan de beleg
gerzijn visie op de aandelenmarkt als geheel vertalen in één transactie.
Het nieuwe instrument biedt met name het voordeel dat aandelenbezit-
ters hun portefeuille bij verwachte koersdalingen op effectieve wijze tegen
verliezen kunnen beschermen. Juist om deze reden lijkt het FTI-contract
een interessant aanvullend instrument voor de aandelenbelegger.
Hoe vindt de handel plaats
Samenstelling EOE-aandelenindex
e handel in financiële termijn
contracten zoals het FTI-con-
tract vindt plaats op de Fi
nanciële Termijnmarkt Am
sterdam (FTA). De Financiële
Termijnmarkt Amsterdam is
een officiële beurs die net als
de Effectenbeurs en de Op-
tiebeurs (European Option Exchange,
EOE) onder toezicht staat van de Stich
ting Toezicht Effectenverkeer. Deze
stichting is opgericht op initiatief van
het Ministerie van Financiën. De FTA is
een volledige dochteronderneming van
de Optiebeurs.
De FTA verzorgt de faciliteiten die de
handel in futures mogelijk maken. Ze
stelt niet zelf de futures-prijzen vast en
handelt niet zelf in futures, net zomin
als de Effectenbeurs zelf in aandelen
handelt.
De handel in futures vindt plaats op de
beursvloer van de Optiebeurs via het
'open outcry' systeem. Een futures-
order volgt zodoende dezelfde route als
een optie-order.
Op de FTA wordt gehandeld in futures
op obligaties en aandelen. De eerstge
noemde soort futures, de rentetermijn
contracten, zijn gebaseerd op Neder
landse staatsobligaties. De contracten
betreffen het zogenoemde FTB-con-
tract, dat is gebaseerd op een index
van 10 staatsleningen en het zoge
noemde FTO-contract, gebaseerd op
een hypothetische staatslening met een
Mr. P. J. Mijnlieff
Financiële
Termijnmarkt
Amsterdam NV
coupon van 7% en met een nominale
waarde van f 250 000.
In dit artikel zal verder alleen aandacht
worden besteed aan de aandelenfuture
- het FTI-contract - die zich tot dusver
re in de grootste belangstelling mag
verheugen.
Een future is meestal een overeen
komst waarbij levering van het verhan
delde produkt pas in de toekomst
plaatsvindt. Maar een aandelenindex is
natuurlijk nooit te leveren. In dit geval is
de handel alleen gebaseerd op prijsver
schillen in de index. Het zijn dus de
prijsverschillen, zowel positief als nega
tief, die - in beginsel dagelijks - contant
worden afgerekend.
Afrekening bij expiratie vindt plaats
door 'cash-settlement' (contante verre
kening), net zoals dat bij de indexopties
van de Optiebeurs het geval is. De ex
piratie is dus in feite een slotverreke
ning, een laatste bijstelling van winsten
en verliezen op de open positie.
Contante verrekening is een doelmatig
en eenvoudig systeem voor beleggers.
Het FTI-contract is een future die is ge
baseerd op de EOE-aandelenindex.
ABN Bank
Aegon
Ahold
Akzo
Amev
Amro Bank
Bührmann-Tetterode
Elsevier
Gist-Brocades
Heineken
Elke punt heeft een waarde van f 200.
Staat de index op 300, dan heeft het
contract een waarde van 300 x f 200
f 60 000. Een belegger die 5 punten
winst maakt op zijn FTI-contract, heeft
dus f 1 000 verdiend.
De EOE-aandelenindex wordt tegen
woordig steeds meer aanvaard als dé
beursbarometer. Deze index is het ge
wogen gemiddelde van de koersen van
de 20 grootste en meest representatie
ve fondsen van de Effectenbeurs, de
'blue chips' van Nederland.
Het handelen in FTI-contracten werkt
uiterst eenvoudig. Beleggers kunnen
op twee manieren een positie aangaan.
Zij kunnen FTI-contracten kopen. Dit
betekent dat een contract wordt ge
kocht tegen een afgesproken koers
voor afrekening in een vastgelegde
contractmaand. Degene die dat heeft
gedaan verwacht dus een verdere stij
ging van de aandelenindex. De koper
verdient als de notering stijgt en verliest
als de notering daalt.
De houder van een kooppositie kan
deze eventueel sluiten door een tegen
gestelde transactie, dat wil zeggen
door de verkoop van FTI-contracten.
Daarnaast kan een positie worden ge
opend door middel van het verkopen
van FTI-contracten indien men dalende
koersen verwacht. De houder van een
verkooppositie maakt dus winst bij da
lende koersen en verliest bij stijgende
koersen. Een verkooppositie kan wor
den gesloten door een tegengestelde
kooporder.
Posities die bij expiratie nog open
staan worden door de beurs zelf geslo
ten op basis van de stand van de EOE-
aandelenindex.
Kenmerkend voor de handel in futures
is het gemak waarmee verkoopposities
kunnen worden ingenomen. Op de Ef
fectenbeurs is het verkopen van stuk
ken die men niet bezit (short gaan),
vaak een gecompliceerde zaak. Maar
Hoogovens
KLM
KNP
Nedlloyd Groep
Nationale-Nederlanden
Philips
Koninklijke Olie
Unilever
VOC
Wessanen
