Hedging
De broker
Prijs voorspellingen
Op de Chicago Mercantile Exchange - de grootste termijnmarkt ter wereld
contracten per jaar verhandeld.
werken 5000 mensen en worden ca. 70 miljoen
De primaire functie van de termijnmarkt
is spreiding van het prijsrisico. Produ
centen, im- en exporteurs, handelaren
en fabrikanten gebruiken de termijn
markt om het prijsrisico dat zij lopen op
voorraden en toekomstige verplichtin
gen tot levering af te dekken. Het op
deze wijze op termijn afdekken van risi
co's noemt men hedgen.
Door middel van hedging stelt de ter
mijnmarkt producenten in staat om gel
dende (hoge) grondstoffenprijzen te
fixeren. Bij een goede prijs kunnen zij
hun produkten al voordat er geoogst is
geheel of gedeeltelijk op een stan
daardcontract verkopen. Daalt onder
tussen de marktprijs van de produkten
dan maakt de winst op de termijn
verkoop de derving goed.
De verwerkende industrie op haar beurt
gebruikt de becfge-constructie om de in
koopprijs te kunnen fixeren. Grondstof
fen kunnen op termijn tegen een gun
stige prijs worden ingekocht. Is de prijs
bij levering lager, dan wordt de termijn
grondstof verkocht en de lagere prijs
voor de fysieke grondstof betaald. Is de
prijs bij levering hoger, dan gebeurt het
tegenovergestelde. Een hogere aan
koopprijs voor de fysieke goederen
wordt gecompenseerd door de 'papie
ren' winst op de termijnmarkt. De fabri
kant kan door middel van een hedge
met een vaste prijs calculeren.
De potentiële leveringsplicht in de
meeste markten zorgt ervoor dat de re
latie tussen de goederentermijnmarkt
en de naturamarkt niet wezenlijk wordt
verstoord.
Beleggen op de termijnmarkt
Als tegenpartij voor de hedgers fun
geren ook de beleggers. Zij nemen het
risico van prijsfluctuaties dat producen
ten en industrie willen mijden over. De
belegger kan gebruik maken van een
hefboomwerking - leverage - waardoor
met een relatief gering belegd vermo
gen een verhoudingsgewijs grote winst
gemaakt kan worden. Deze winst kan
ontstaan omdat slechts 5 tot 15% van
de werkelijke waarde van een contract
als deposito hoeft te worden gestort (de
margin). Terwijl men winst of verlies
boekt over de prijswijziging ten opzichte
van de volledige contractwaarde. Aan
de andere kant zullen eventuele ver
liezen natuurlijk navenant zijn.
Om orders te plaatsen op de beurs
moet men gebruik maken van de dien
sten van een makelaar. Een goede
broker zal de belegger attent maken
op de risico's en zijn eventuele verlies-
mogelijkheden. Daarbij dient de beleg
ger steeds over voldoende middelen te
beschikken om bij ontstane verliezen
aan zijn verplichtingen te blijven vol
doen.
Er bestaat tevens de mogelijkheid voor
beleggers om het rekeningbeheer aan
de broker uit te besteden of deel te ne
men in een beleggingsfonds, dat uitslui
tend op termijnmarkten belegt.
Om verantwoord te kunnen beleggen
op termijnmarkten is een gedegen ken
nis met betrekking tot de onderliggende
goederen of waarden noodzakelijk. De
op de termijnmarkt gespecialiseerde
makelaarskantoren hebben de ervaring
en de kennis voor hun cliënten in huis.
Onder de cliënten van brokers bevin
den zich zowel bedrijven en financiële
instellingen als particulieren. Bedrijven
maken gebruik van de expertise op de
termijnmarkt om de risico's bij goede
rentransacties af te dekken. De finan
ciële instellingen zijn niet geïnteres
seerd in de levering van goederen,
maar in de prijsfluctuaties.
Centraal in het gebeuren van de ter-
mijnhandel staat de prijsvoorspelling.
De verwachting die men heeft van de
prijsontwikkeling op de internationale
markten. Daarvoor zijn twee soorten in
formatie van belang: de fundamentele
en de technische. De fundamentele in
formatie komt van buiten het beursge
bouw. Het betreft de vraag- en aanbod-
gegevens, de tekorten of overschotten
en andere factoren, zoals het weer, de
wisselkoersen, de rentestanden, ziek
ten in gewassen, de economische situ
atie en opslagkosten.
De technische informatie ontstaat bin
nen het beursgebouw: prijsgegevens,
het aantal verhandelde contracten en
de openstaande posities. Om deze in
formatie te verkrijgen kan men ge
bruik maken van de diensten van een
broker.
Met waarborgen omgeven
Geen van de deelnemers op de termijn
markten behoeft zich in principe zorgen
te maken over de kredietwaardigheid
van zijn tegenpartij. Alle transacties
worden afgewikkeld via een zoge
naamd clearinghouse, veelal een sa
menwerkingsverband van banken, dat
verantwoordelijk is voor en de correcte
afwikkeling garandeert van de finan
ciële gevolgen van de diverse transac
ties. Het participeren op de termijn
markt is voor alle partijen met waarbor
gen omgeven. Dit kan het met name
ook voor een ondernemende belegger
interessant maken om met de onder
steuning van een goede broker een
stap op de termijnmarkt te wagen.
