Voor beleggers met gevoel voor
ondernemen
Fir
Rabo-IMoro Venture BV LM W m
De belangstelling van cliënten
voor effectenbeleggingen is de
laatste jaren toegenomen. Met
name de behoefte aan risico
dragende beleggingsvormen
vertoont een sterke stijging.
Om hieraan tegemoet te
komen heeft het directoraat
Effecten in samenwerking met
de Noro Group of Companies
een nieuw beleggingsfonds
Rabo-Noro Venture BV
opgericht. Een fonds voor
beleggers dat zich gaat bezig
houden met het verstrekken
van 'venture capita!' aan
ondernemingen
De huidige 'venture
capital' -markt
Noro-groep staat borg voor goede selectie en optimale begeleiding van
deelnemingen.
et is nog maar zo kort gele
den dat we in Nederland het
woord risico in verband
brachten met het lijden van
verliezen.
Na de eerste oliecrisis van
1973 stond succesvol beleg
gen gelijk aan het mijden van
die risico's. Beleggen in staatsobligaties
was jarenlang aantrekkelijker dan beleg
gen in aandelen. Anno 1987 weten we
dat het nemen van risico's beloond kan
worden met een hoog rendement. De
hausse op de aandelenmarkten die be
gon in 1982 heeft de volhoudende aan
deelhouders uit de jaren '70 inmiddels
het beoogde rendement gebracht.
Klaarblijkelijk klopt een aantal economi
sche wetmatigheden dan toch, maar
dan wel op lange termijn. In brede lagen
van de Nederlandse samenleving is men
zich na de economische crisis ervan be
wust geworden dat de ondernemings
gewijze produktie belangrijk is voor een
gezonde economische ontwikkeling. En
ondernemen is slechts mogelijk als indi
viduen, mensen dus, bereid zijn om risi
co's te lopen, iets te wagen, een avon
tuur in te gaan.
En daarmee zijn we dan ook meteen
aangeland bij de term 'venture capital'.
Een term die de laatste tijd steeds vaker
verschijnt op de financiële pagina's van
onze dagbladen.
Zoals zo vaak in ons land gebeurt (soms
mogen we jaloers zijn op onze zuiderbu
ren) handhaven we een Angelsaksisch
woord, omdat we..., ja waarom
eigenlijk?
Letterlijk vertaald is een 'venture' een
waagstuk of gewaagde onderneming.
Een ieder weet uit de geschiedenis
boekjes dat Nederland groot geworden
is door gewaagde ondernemingen.
VOC-schepen konden slechts worden
gebouwd met kapitaal van particulieren.
Ook de verre tochten werden op deze
wijze gefinancierd in de hoop en de ver
wachting op een veilige terugkeer met
een winstgevende lading. De meeste ter
beurze genoteerde ondernemingen zijn
ooit op deze wijze gestart, op basis van
durf- of waagkapitaal.
Groei gefinancierd met 'venture capital'.
Als er op het terrein van het risicokapi
taal in feite niets nieuws onder de zon
is, waarom lijken de ontwikkelingen op
het gebied van 'venture capital' in Ne
derland dan zo nieuw? Alvorens op deze
vraag antwoord te geven moeten we
eerst even kijken naar de situatie in de
Verenigde Staten, op beleggingsgebied
traditioneel het land van de innovaties.
In 1958 werd in Amerika de Small Busi
ness Investment Act van kracht. Het
oprichten van Small Business Invest
ment Companies (SBIC's) werd moge
lijk met behulp van overheidsfinancie
ring en overheidsgaranties. In korte tijd
werden meer dan 700 SBIC's opge
richt, die voornamelijk gericht waren op
de financiering van kleine en middelgro
te ondernemingen. Een belangrijke sti
mulans voor het opzetten van een SBIC
werd gevormd door een gunstige fiscale
behandeling van de winsten die gereali
seerd werden.
Een belangrijke terugslag volgde in de
periode 1969 1978 toen de tarieven
voor vermogenswinsten in Amerika eni
ge malen werden verhoogd. In 1978 en
1981 werden de maximum tarieven
voor vermogenswinsten wederom ver
laagd, voor niet-vennootschappen tot
20%. Sindsdien is de 'venture capital'-
markt in de VS weer tot bloei gekomen.
In Nederland kwam in 1981 een wette
lijke regeling tot stand waarmee het in-
