De Particuliere Participatie
Maatschappij
Methodes van introductie
De Rabobank ais
introducerende bank
'Going public', een mogelijkheid om te expanderen in een zich positief
ontwikkelende economie.
bank of commissionair in effecten,
- het introductieprospectus dient aan
specifieke eisen te voldoen bijvoorbeeld
ten aanzien van het verwerkte cijferma
teriaal,
- het bedrijf dient statuten te overleg
gen aan de Vereniging voor de Effecten
handel, die deze voor de introductie
moet goedkeuren,
- het geïntroduceerde bedrijf dient re
gelmatig publikaties in de pers te bren
gen over het reilen en zeilen van de on
derneming.
Gezien de hoeveelheid van eisen en de
daarbij behorende werkzaamheden zo
wel voor het bedrijf als voor de introdu
cerende bank of commissionair zal het
traject vanaf het beslissingsmoment tot
de eerste dag van verhandeling ter beur
ze minimaal een half jaar in beslag
nemen.
Een andere mogelijke financieringsbron
voor de onderneming kan gevonden
worden in de Particuliere Participatie
Maatschappij (PPM).
Binnen de eisen die de wet aan de PPM
stelt is het risico van de participatie
voor de helft gedekt door de overheid.
Veel financiële instellingen, waaronder
ook de Rabobank en institutionele be
leggers, hebben een eigen PPM opge
richt. Kan aan de Parallelmarkt een cou
veusefunctie worden toegekend met
betrekking tot de Officiële Markt, de
PPM kan op haar beurt een couveuse
functie vervullen voor de Parallelmarkt.
De PPM kan voor ondernemingen een
tussenstation zijn; enerzijds kunnen de
ze PPM's deelnemen in ondernemingen
die wel naar de beurs willen, maar dat
nog niet kunnen, anderzijds kunnen
PPM's pakketten aandelen bij introduc
ties aanbieden indien de onderneming
de gang naar de beurs kan maken.
De onderneming kan een introductie
kiezen waarbij een syndicaat van ban
ken dat bij de introductie is betrokken
slechts fungeert als doorgeefluik van de
te introduceren aandelen.
We spreken dan van een guichet-
emissie. Daar het risico van een misluk
te emissie op deze manier ligt bij de on
derneming, is deze vorm ongebruikelijk.
Een mislukte emissie immers kan'vhet
imago van de onderneming ernstig
schaden waardoor onmiddellijk het be
oogde voordeel van een introductie ver
loren gaat en het benodigde eigen ver
mogen niet wordt aangetrokken.
In vrijwel alle gevallen zal de onderne
ming in overleg met de bank besluiten
tot overname van het risico door het
syndicaat. Dit is een zogenaamde over
genomen emissie.
De onderneming dient thans in overleg
met haar bank of commissionair te be
slissen welke introductievorm in de ge
geven bedrijfssituatie de beste is. De
mogelijkheden zijn in principe;
- uitgifte van de aandelen tegen een
vaste prijs. Recente voorbeelden voor
een dergelijke introductiewijze zijn
Amsterdam Options Traders, Kooijman
Effektenkantoor, Dentex Groep en In-
ter/View Europa. Indien de vraag groter
is dan het aantal aangeboden aandelen
zullen op de inschrijvingen aanmerkelijk
kleinere toewijzingen volgen. Voor de
beleggers betekent een grote korting op
de inschrijving vaak een teleurstelling;
- uitgifte van aandelen door middel
van het tendersysteem. De uitgifteprijs
wordt bepaald door de vraag van het
beleggend publiek volgens het principe
van de meestbiedende. Na sluiting van
de inschrijvingsperiode wordt vast
gesteld tegen welke prijs de uitgifte vol
ledig plaatsbaar is. Alle inschrijvers die
op dat niveau of hoger hebben inge
schreven verkrijgen een toewijzing.
Meestal wordt een minimum inschrij
vingsprijs vastgesteld, waaronder geen
inschrijvingen worden geaccepteerd. Bij
wijze van voorbeeld noemen we Datex
en Pie Medical;
- een vaker toegepaste methode is die
van introductie waarbij in een periode
van ongeveer twee weken voorafgaan
de aan de notering z.g. inschrijfrechten
op de beurs worden verhandeld. Ten
einde tegen de vaste uitgifteprijs te kun
nen inschrijven dient de belegger in het
bezit te zijn van inschrijfrechten die in
genoemde periode gekocht kunnen
worden. Voorbeelden van fondsen die
op deze wijze werden geïntroduceerd
zijn: Polynorm, Berghuizer Papierfabrie
ken, Simac Techniek en Multifunction.
De motieven welke leiden tot de keuze
van de introductievorm zijn van uiteen
lopende aard en zijn onderwerp van
overleg tussen de betrokken onderne
ming en de introducerende bank of
commissionair.
Sinds enige tijd heeft Rabobank Neder
land een enthousiast team van specia
listen met kennis en ervaring om bedrij
ven te begeleiden naar de beurs. Als lei
der van een syndicaat heeft Rabobank
Nederland onlangs Rood Testhouse
geïntroduceerd.
De afdeling Emissies en Syndicaten
wordt steeds vaker door de plaatselijke
