Opties: handel in rechten
met plichten
De handel in opties is in
1973 in de Verenigde
Staten van start gegaan
met de oprichting van de
Chicago Board Options
Exchange. Dit werd al snel
een groot succes. Hierdoor
geïnspireerd werd in 1978
besloten over te gaan tot
oprichting van een Euro
pese optie beurs (European
Option Exchange EOE) in
Amsterdam.
van bewust handelen - of nalaten daar
van - in strijd met milieuwetten en andere
overheidsvoorschriften. De ondernemer
die zich daaraan bezondigt kan geen be
roep op de polis doen.
Daarnaast is er geen dekking voor schade
door verlies van erfelijkheidseigenschap
pen bij mens, dier en plant. Tevens is scha
de uitgesloten door verzurende stoffen, die
niet uitsluitend door de verzekerde vanaf
één locatie in het milieu gebracht is.
Voor het introduceren van de milieu-aan
sprakelijkheidsverzekering is enige durf
nodig geweest van de zijde van de assura
deuren. Het is te waarderen dat zij zich op
dit nog weinig bekende terrein hebben be
geven.
Het nieuwe verzekeringsprodukt zal ze
ker zijn weg vinden naar potentiële verze
kerden, omdat men zich door het sluiten
van een milieu-aansprakelijjkheidspolis
verzekerd weet van een stuk bescherming,
die voor de continuïteit van een onderne
ming van levensbelang is.
De optie, als de belichaming van het tijdsgebonden recht tot koop of verkoop, is op
zich al een eeuwenoud fenomeen. Gedurende het afgelopen decennium heeft de
optie zich, vanuit de Verenigde Staten, ook in Europa ontwikkeld tot een modern,
eigentijds beleggingsinstrument, waarin we de dynamiek van onze tijd herkennen.
Destijds in 1978 onder meer geïntroduceerd als 'het ei van Columbus', biedt de optie
de mogelijkheid een aanzienlijk rendement te verkrijgen met een relatief geringe in
vestering. Daarvoor zal men echter slagvaardig te werk dienen te gaan en bijzonder
alert moeten zijn op koerswijzigingen van de onderliggende waarde, als wel van de
opties zelf. Want het is niet alles goud wat er blinkt: er worden ook wel builen geval
len, soms hele forse.
Reden om het optiegebeuren eens door te lichten en te wijzen op haken en ogen
waar de betrokken partijen, met name bank en cliënt, zeker rekening mee zullen
moeten houden.
uropees vanuit de gedachte dat
de verschillende Europese beur
zen ieder voor zich te klein waren
voor de optiehandel in nieuwe
vorm, maar dat een gezamenlijke
optiemarkt kans van slagen zou
hebben. Amsterdam leek de aan
gewezen plaats: in Nederland
was de optie al sinds eeuwen een bekend
verschijnsel en bovendien is de Nederland
se belegger'van huis uit' internationaal ge
oriënteerd. Feitelijk hebben de optiecon
tracten hun oorsprong ook niet in de effec
tenhandel, maar in de handel in produkten
ten tijde van de Gouden Eeuw. Op zich is de
optie dus niet iets nieuws. Nieuw is de ver
handelbaarheid van het belichaamde
recht. Dit is mogelijk geworden door stan
daardisatie van drie factoren die de optie
kenmerken: de looptijd, de hoeveelheid/
het aantal van de onderliggende waarde en
de uitoefenprijs daarvan. Door daarente
gen de premie - de (koop)prijs die men
voor het recht moet betalen - variabel te
houden, ontstaat een verhandelbare optie.
Een optie kan aldus omschreven worden
als het recht, voortvloeiend uit een con
tract, om tegen betaling van een premie
(de optieprijs) gedurende een vastgestelde
termijn (de looptijd) de onderliggende
waarde (bijv. 100 aandelen) tegen een
eveneens vastgestelde prijs (de uitoefen
prijs) te kopen of te verkopen.
Sedert de oprichting van de EOE in 1978
zijn er, naast de oorspronkelijke aandelen-
opties, vijf nieuwe soorten opties ge
creëerd! De goudoptie (april '81de obli
gatie-optie (nov. '81de valuta-optie (nov.
'82), de zilveroptie (apr. '83) en de EOE-
aandelenindex-optie (sept. '83). Deze laat
ste is inmiddels in verband met juridische
moeilijkheden gestaakt. Alle optiesoorten
zijn gebaseerd op dezelfde principes. In dit
artikel staan de aandelenopties centraal.
Eén aandelenoptie heeft betrekking op
100 aandelen van een bepaald fonds. Het
aantal fondsen waarin opties verhandeld
worden is beperkt. Daarnaast kan er per
