geld- en
kapitaalmarkt
kistpapier in 1977. Het betrof een tender van 5-jaars
papier; tegen een vaste rente van 6% werd f 373 mil
joen toegewezen. Hierdoor werd na de Staatslening per
ultimo december met storting in 1977, de tweede stap
gezet voor de dekking van de financieringsbehoefte van
het Rijk in 1977. Ten aanzien van de behoefte uit het
vorig jaar zijn er aanwijzingen dat deze uiteindelijk niet
onaanzienlijk lager is uitgekomen dan de in de Miljoe
nennota geraamde f 12 900 miljoen.
Op de kapitaalmarkt bleef de rente tot de medio van de
maand dalen. Vervolgens trad een ommekeer in welke
mede werd beïnvloed door de loononderhandelingen,
de vermogensaanwasdeling en een tijdelijk terugtrek
ken van buitenlandse beleggers. Tevens speelde de
aankondiging van een obligatielening van Estel NV een
rol, welke vrijwel gelijktijdig kwam met de berichten
In de maand januari werd het Nederlandse economi
sche klimaat in sterke mate beïnvloed door de loonon
derhandelingen, welke een speelbal waren van de te
gengestelde wensen van de sociale partners. In novem
ber/december werd er bij tijd en wijle al door de werk
nemers en werkgevers hoog spel gespeeld, hetgeen er
toe leidde dat zij zichzelf voor een akkoord op centraal
niveau voorlopig buiten spel hadden geplaatst. De in ja
nuari volgende bedrijfstaksgewijze onderhandelingen
leidden tot het opstellen van spelregels voor stakingen.
Ook in het buitenland ontstond sociale onrust zodat het
erop leek dat er spoedig over een spel zonder grenzen
gesproken zou kunnen worden. In hoeverre de op het
moment van afsluiten van dit artikel op handen zijnde
stakingen slechts speldeprikken zullen blijken te zijn
moet worden afgewacht. Wel lijkt het erop dat de over
heid door een nieuwe meevaller weer de rol van spel
leider op zich zal kunnen nemen, zodat het achteraf
wellicht allemaal nog kinderspel geweest zal blijken te
zijn.
De rentedaling in de laatste maanden van 1976 op de
Nederlandse geld- en kapitaalmarkt kwam medio janu
ari tot stilstand. Op eerstgenoemde markt kwam het
maandgemiddelde van de tarieven voor 3-maands in-
terbancaire deposito's op 6,24 tegen 6,55 in de
cember 1976.
Begin januari vond er nog wel een daling van het rente
niveau plaats doordat met ingang van 7 januari het
wissel- en promessedisconto met een vol punt werden
verlaagd. Dit gebeurde met het oog op de internationa
le rente-ontwikkelingen en de daarmee samenhangen
de ontwikkelingen op de valutamarkten. Een dag eerder
had België het disconto met eenzelfde percentage ver
laagd. Het wisseldisconto bedraagt nu 5 en het pro
messedisconto 6 waarmee deze tarieven dichter in
de buurt liggen van die bij enkele belangrijke handels
partners.
Begin januari liepen de steunmaatregelen van de Ne-
derlandsche Bank vrijwel helemaal af. Het ging hierbij
om circa f1500 miljoen, waartegenover in beperkte
mate nieuwe transacties werden afgesloten.
In de tweede helft van de maand ondervonden de tarie
ven een licht opwaartse tendens welke met name werd
veroorzaakt door een relatief grote verkrapping van de
geldmarkt en een onrustige kapitaalmarkt. Ten einde
enig tegengas te geven kwam De Nederlandsche Bank
de geldmarkt eind januari zowel met swaps als met een
speciale belening tegemoet. De laatste werd voor de
periode 31 januari tot 22 februari afgesloten tegen
63/8 waarbij het bankwezen voor het zeer forse be
drag van f974 miljoen inschreef en dit ook kreeg toe
gewezen. De Agent van het Ministerie van Financiën
kwam op 21 januari met de eerste emissie van schat-
omtrent grote personeelsafvloeiingen bij deze debiteur.
De lening ad f 150 miljoen met een rente van 814
een uitgiftekoers van 99,5 en een gemiddelde loop
tijd van 8 jaar werd dan ook geen succes. Eerder was
een 814 obligatielening van de Nederlandse Investe
ringsbank voor Ontwikkelingslanden (f 100 miljoen, uit
giftekoers 100%, gemiddelde looptijd 1016 jaar) wel
geslaagd.
De rente op de openbare kapitaalmarkt werd mede
beïnvloed door de ontwikkelingen op de onderhandse
kapitaalmarkt, waar de BNG haar prijzen in enkele da
gen tijd van 8,4 tot 9 verhoogde. Op deze markt
mogen buitenlanders sinds 3 januari weer maximaal
f75 miljoen lenen, welke vraag gereguleerd zal worden
door een vervalkalender.
Begin februari keerde de rust op de kapitaalmarkten
weer enigszins terug. De 814 lening van de Neder
landse Gasunie, met een gemiddelde looptijd van 514
jaar en een uitgiftekoers van 99,5 werd daarbij in rui
me mate overtekend.
Het maandgemiddelde van de lange rentewijzer, welke
voortaan in dit overzicht zal worden vermeld, kwam op
8,21 tegen 8,16 in december.
