geld- en
kapitaalmarkt
De laatste week van december heett
Nederland een aantal verschijnselen ge
bracht waar men met argusogen naar
heeft kunnen kijken. Zo werd de Kerst
nacht in grote delen van ons land opge
luisterd door het rondvliegen van onge
ïdentificeerde objecten en kon men zich
vervolgens personifiëren met de ver
schrikkelijke sneeuwman. Op de laatste
dag van het jaar kon men alsnog zijn
best doen om de (Nederlandse?) econo
mie nieuw leven in te blazen door zich
over te geven aan de moderne variant
van water naar de zee dragen, namelijk
het geheel nutteloos voor vele miljoenen
licht naar de hemel schieten.
Op de geldmarkt werd 1976 geenszins
met vuurwerk afgesloten. Er was eerder
sprake van de spreekwoordelijke nacht
kaars zij het dat men die wel moet zien
in het licht van het zeer vele vuurwerk
dat er op deze markt reeds gedurende
het jaar was afgestoken. Dit was meest
al van buitenlandse oorsprong en had
veelal valutaire branden tot gevolg. Op-
perspuitmeester van de brandwacht
was daarbij duidelijk de Nederlandsche
Bank die het grootste deel van het jaar
bezig is geweest om van de ene brand
naar de andere brand te hollen. Deze
sloegen vaak ook over naar de kapitaal
markt hetgeen af en toe een vrijwel vol
ledige ontwrichting van het verkeer al
daar ten gevolge had. Opperagent om
de stromen weer op gang te brengen
was op deze markt het Rijk, die overi
gens zelf een groot deel van het
(dienst)verkeer voor haar rekening nam.
Naar verwachting zullen ook in 1977 de
genoemde verschijnselen af en toe op
treden. De totale vooruitzichten voor het
gebeuren op de geld- en kapitaalmarkt
worden vooralsnog redelijk positief be
oordeeld. Zo lijkt voor de eerste maan
den van het jaar een verdere - beperkte
rentedaling in het verschiet te liggen
en behoeven er in het gehele jaar, zeker
als de inflatie inderdaad aanzienlijk
daalt, geen spectaculaire niveaus te
worden verwacht.
In de maand december zette het pa
troon van de voorgaande maand zich
Drs. B. J. Kruimel
voort. Het maandgemiddelde van de
3-maands interbancaire deposito's daal
de voor de vierde achtereenvolgende
maand en kwam nu op 6,55 tegen
8,33 in november. De Nederlandsche
Bank was wederom actief met markt-
verruimende transacties. De op 16 de
cember vervallende speciale beleningen
(f 727 miljoen a 8% werden zelfs
meer dan verlengd doordat er voor de
nieuwe periode (tot en met 10 januari)
tegen 7 rente f 912 miljoen speciale
beleningen werden toegewezen. Daar
naast werden er nog voor redelijke be
dragen dollarswaps afgesloten. Een en
ander impliceerde dat er op de jaarulti-
mo circa f 2 miljard op niet-natuurlijke
wijze naar de geldmarkt was gevloeid.
Deze transacties zullen grotendeels in
januari aflopen waarbij aangenomen
mag worden dat dit - mede door even
tuele verlengingen - geen grote proble
men zal veroorzaken. De jaarlijks grote
uitzetting van de bankbiljettencirculatie
viel in 1976 mee, mede waardoor de
jaarultimo op een rustige wijze kon wor
den bereikt.
Op de kapitaalmarkt daalde de rente tot
even onder het niveau waarmee het jaar
was aangevangen. Zo noteerde de ren-
tewijzer gemiddeld in december 8,18
tegen 8,67 in november en 8,29 in
januari. Na de kapitaal-obligatielening
van de Amro Bank (rente 9 gemiddel
de looptijd 13 jaar) emitteerde de Staat
der Nederlanden haar zevende lening
van 1976. Het betrof een 8Vt lening
met een gemiddelde looptijd van 101/2
jaar welke wederom door middel van
het tendersysteem werd uitgegeven. De
belangstelling voor deze lening was zo
danig dat de emissiekoers boven pari
kon worden gesteld. Tegen 100,1
werd er f 465 miljoen uit de markt ge
haald. Evenals in 1975 sloot de Staat de
rij van emittenten op de openbare kapi
taalmarkt.
Er werden hierop dit jaar 41 leningen
uitgegeven tegen 53 in het voorgaande
jaar. Ook het geëmitteerde bedrag was
lager namelijk f 5,1 miljard tegen f 5,8
miljard. Enkele andere interessante ge
gevens staan in onderstaande tabel
waarbij met name opvalt dat het aantal
leningen van ziekenhuizen en van overi
ge debiteuren (met name industrie)
meer dan gehalveerd is. Het aantal kapi
taalobligatieleningen van banken nam
daarentegen met 3 toe.
1975
1976
aantal
min.
aantal
min.
debiteuren:
Staat der Nederlanden
5
2511
7
2597
Semi-overheid
10
1205
19
920
Algemene banken
8
600
7
575
Ziekenhuizen
7
90
3
40
Buitenland
6
410
6
480
Overig
17
972
9
530
53
5788
41
5142
vormen van emissies:
Gewone obligatieleningen
47
5621
31
4427
Achtergestelde leningen
0
0
1
100
Kapitaalobligaties (van banken)
2
60
5
425
Converteerbare leningen
4
107
4
190
53
5788
41
5142
