De krapte van de geldmarkt bleek ook
tus naar 6V2 en op 20 augustus naar
7%.
Het promessedisconto kwam op dezelf
de data op respectievelijk 6, 7 en 8
De marge tussen het wisseldisconto en
het promessedisconto welke op 2 febru
ari was teruggebracht tot 14 is inmiddels
weer op 1 gekomen. Met de zes discon
to-aanpassingen welke er dit jaar al
hebben plaatsgevonden, is het record
van het gehele jaar 1973 nu reeds ge
ëvenaard.
uit het beroep dat het bankwezen op De
Nederlandsche Bank heeft gedaan. Zo
was er tot en met 30 augustus door de
banken voor 151 van de hun toege
wezen contingenten opgenomen, terwijl
de contingenteringsperiode toen voor
82 was verstreken. Aangezien De Ne
derlandsche Bank ernstige bezwaren
heeft tegen verdere overschrijdingen
van de contingenten heeft zij de tarieven
voor overschrijdingen van boven de
50 van het contingent verhoogd. Op
het moment moet voor overschrijdingen
tot 50 1 meer dan het promessedis
conto worden betaald, voor overschrij
dingen tussen 50 en 100% 4% extra,
terwijl voor overschrijdingen met meer
dan 100% dagelijks het percentage
wordt vastgesteld (dit bedroeg bijvoor
beeld op 2 september 15
Op 9 augustus kwam de Agent van het
Ministerie van Financiën met de lang
verwachte emissie van schatkistpapier
(er verviel begin augustus f 368 miljoen).
Het betrof 5-jaarspapier met een cou
ponrente van 85/s Gezien de alter
natieve uitzettingsmogelijkheden welke
er voor deze termijn waren - bijvoor
beeld 5-jaars interbancaire deposito's
9% en 5-jaars fixe leningen aan pro
vincies 1014 - was de rente niet te
hoog. In de markt bleken toch een aan
tal partijen belangstelling te hebben, zo
dat zelfs een reductie op de inschrijving
moest worden toegepast. Het uit de
markt genomen bedrag van f341,5 mil
joen was voor de omstandigheden van
dat moment zeer hoog.
Kapitaalmarkt
De rente op de kapitaalmarkt steeg ver
der. Het gemiddelde van de rentewijzer
(een gewogen gemiddelde van de effec
tieve rendementen op een vijftal Staats-
en een vijftal BNG-leningen met een lan
ge looptijd) steeg van 9,68 in juli tot
10,12 in augustus.
Op 17 augustus kwam zij op 10,56%
hetgeen nog slechts 6/100 punt verwij
derd was van het recordniveau op 12
september 1974; vervolgens trad enige
daling in. De voortgaande stijging gedu
rende het grootste deel van de maand
augustus werd vooral veroorzaakt door
de hoge geldmarkttarieven en de afwe
zigheid van (buitenlandse) beleggers. De
handel was over het algemeen van be
perkte omvang.
De eerste lening welke in augustus op
de openbare kapitaalmarkt werd aange
kondigd was van het verzekeringscon
cern Ennia. Het betrof een 93A obliga
tielening per 1977/1986 ter grootte van
f 60 miljoen.
De uitgiftekoers was meteen al vastge
steld op 100%, hetgeen niet erg con
form de marktomstandigheden bleek te
zijn. De lening werd dan ook geen suc
ces. Vervolgens kwam de Amro Bank
met een 10% kapitaalobligatielening
ten bedrage van f75 miljoen en een
looptijd van 8 jaar. Nadat de inschrijving
in eerste instantie op grond van de snel,
ten nadele van de lening, veranderende
marktomstandigheden was uitgesteld,
werd de lening later geheel teruggetrok
ken. Het werd daarmee de tweede le
ning in 1976 waarbij dit het geval was.
Van de in de eerste acht maanden van
dit jaar uitgegeven leningen, kon slechts
van even meer dan de helft worden ge
zegd dat zij een succes zijn geworden.
Op 9 september staat de inschrijving
open op de vijfde Staatslening van dit
jaar. Het is de derde lening met een cou
ponrente van 914 en de tweede met
de zeer korte gemiddelde looptijd van
554 jaar.
Op de onderhandse kapitaalmarkt wa
ren de problemen even groot als op de
openbare, terwijl ook hier de handel vrij
beperkt was. De BNG verstrekte de
markt enige steun door weer terug te
keren naar het systeem van vaste opna-
meprijzen.
Uit de stand van staatsschuld per 30
juni 1976 blijkt dat de Minister van Fi
nanciën dit jaar op de onderhandse
markt (exclusief voorinschrijfrekening)
f684 miljoen heeft kunnen aantrekken.
Aangezien in de voorjaarsnota reeds van
f700 miljoen per 1 juni sprake was, blij
ken er in juni geen leningen meer ge
plaatst te zijn. Voorts valt op dat er een
viertal leningen zijn opgenomen die klei
ner zijn dan de f 25 miljoen welke de mi
nister destijds als minimum bedrag had
genoemd, teneinde een verstoring van
de kapitaalmarkt te vermijden.
26
25
24
23
22
21
20
19
18
Rente op de geld- en kapitaalmarkt vanaf 1-1-1976
Weekgemiddelden
17
16
15
14
13
12
1rentewijzer
2. promessedisconto
3. 3-maands interbancaire deposito's
10
9
8
7
6
5
4
3
2
0
okt.
febr.
sept.
maart
mei
aug.
