geld- en kapitaalmarkt 34 drs. h. visser en mevr. mr. h. besancon geldmarkt ru VU obligatiemarkt Medio september kwam de Agent van het Ministerie van Financiën met een tender 5 jaars-schatkistpapier. Na in schrijving werd bekend dat er ruim 400 miljoen aan papier geplaatst was met een rentetype van 8Vs procent. Hiermede is het in 1974 uitgegeven bedrag aan schatkistbiljetten gestegen tot 1.667 miljoen hetwelk ruimschoots het bedrag aan in 1974 vervallend schatkistpapier - 1 miljard - over treft. Overzicht afgifte schatkistbiljetten in 1974: datum looptijd bedrag rentetype 16-1 3 jaar 125 5 jaar 375 8 20-3 4V2 jaar 419 77,6 4-6 3V3 jaar 348 19-9 5 jaar 400 8'/« In de begroting voor 1975 van het Ministerie van Financiën werden enkele zinsneden gewijd aan het geldmarktbeleid. Onder meer werd naar voren gebracht dat gestreefd wordt naar het op peil brengen van de portefeuille uitstaand schatkistpapier die de laatste twee jaar nogal was uitge dund. Voor de banken is dit van groot belang daar schat kistpapier de belangrijkste component vormt van de liquidi teitsreserve die de banken in het kader van het systeem van indirecte kredietbeheersing moeten aanhouden. Voorts kwam uit de begroting naar voren dat onderzocht zal worden hoe afgifte en spreiding van de vervaldata verbeterd kunnen worden. Hopelijk zal de Schatkist in de toekomst meer dan voorheen papier afgeven welke met name een vervaldatum in het najaar heeft wanneer de geldmarkt om technische redenen toch al krap is. In de maanden augustus en september is de geldmarkt door de aanhoudende interventies van De Nederlandsche Bank op de valutamarkt ten gunste van de Duitse Mark minder krap geweest dan algemeen verwacht werd. Met enige uit zonderingen in genoemde maanden is het tarief voor interbancair call-geld vrij laag geweest. In de tweede helft van september schommelde dit tarief tussen de twee en vijf procent. Omstreeks de september-maandultimo schoot het genoemde tarief omhoog naar circa negen procent vanwege de omvangrijke belastingafdrachten aan de Schat kist. De weekstaat van De Nederlandsche Bank wees dan ook per 30 september een record tegoed van 's Rijks Schatkist - ruim 4 miljard - aan. Mede dankzij de steun die De Nederlandsche Bank de geldmarkt biedt door middel van aankopen van dollars tegen verkoop over 3 maanden leidde een dergelijk record tegoed niet tot extreme tarieven. De maand september heeft voor wat betreft de ontwikke lingen van de obligatiekoersen weinig belangrijk nieuws gegeven. Bij betrekkelijk geringe omzetten wisselden de dagen met positieve en negatieve tendensen elkaar af. Van een duidelijke ombuiging in de renteontwikkeling was beslist geen sprake. Gezien de inflatie en een wereldwijd tekort aan lang kapitaal ligt dit voorlopig ook niet direct voor de hand. De in het begin van de maand aangekondigde 11 lenin gen van de Nationale Investeringsbank en de Nederland sche Waterschapsbank tegen 99'/2 met uitlotingsperiode respectievelijk in 1975/1984 en 1979/1982 kregen weinig bijval. In beide gevallen werd een volledige toewijzing gegeven waarbij aangetekend moet worden dat met name de lening van de Nationale Investeringsbank mislukte. Gezien deze ontwikkeling verlaagden de Friesch-Groning- sche Hypotheekbank en de Westland-Utrecht Hypotheek bank de afgiftekoers van hun 11 pandbrieven naar 99 terwijl de Scheepshypotheekbank Nederland de afgifte- prijs op 98 stelde. Half september kondigde de A.B.N. een n'A lening aan, groot 75 min. tegen 100% met uitloting in de jaren 1977/1984. Dit is de tweede keer dit jaar dat de A.B.N. een beroep doet op de open kapitaalmarkt. De vorige lening was ƒ100 min. groot tegen een rentepercentage van 10V2 °/o. Aan Euronotes heeft deze bank in september ƒ70 min. geplaatst tegen een rente van 10V2 °/o en een looptijd van 5 jaar. In totaal is dit jaar nu voor 130 min. nominaal aan Euronotes uitgegeven ten laste van de A.B.N. Mede door buitenlandse belangstelling is deze 11V4 lening een succes geworden. De eerste officiële noteringen lagen rond 100,50%, terwijl de koers momenteel rond de 101,50% ligt. Wellicht hebben positieve geluiden in de begroting t.a.v. de inflatiebestrijding in Nederland met daaraan gekoppeld een mogelijke neerwaartse druk op het renteniveau tot dit succes bijgedragen. De inflatiebestrijding blijft echter een probleem op zich. Niet alleen zijn de geplande maatregelen ter verbetering van de werkgelegenheid olie op het inflatie- vuur maar ook kunnen de hoge inflatiepercentages in het buitenland ons parten spelen. Gezien vergelijkbare noteringen ter beurze wordt de 11V4% lening van Akzo, die tegen dezelfde voorwaarden als de A.B.N.-lening wordt uitgegeven - met dien verstande dat de uitlotingsperiode volgend jaar ingaat - eveneens een succes. Hoe de nieuwe 12% ziekenhuislening ,,Het Zonnehuis" ontvangen zal worden valt moeilijk te voor spellen. In tegenstelling tot vroegere ziekenhuisleningen is de looptijd zeer kort, namelijk tot 1989, terwijl de uitlotings periode volgend jaar ingaat. De omvang van de lening is echter klein, namelijk 9 min. Van de zijde van het buiten land valt weinig vraag voor een dergelijke lening te ver wachten.

Rabobank Bronnenarchief

blad 'Rabobank' | 1974 | | pagina 36