Kapitaalmarkt
zomermaanden een vrij rommelig beeld te
zien gegeven, waarbij het slechts mogelijk
was op zeer korte termijn voorspellingen te
doen. De onzekerheid of de staat of De Ne-
derlandsche Bank, al dan niet door middel
van open-marktpolitiek, op de geldmarkt zou
ingrijpen, heeft hier zeker toe bijgedragen.
Langzamerhand begint de obligatiemarkt te
bekomen van de stormen die tijdens de valu
tacrisis van begin mei zijn losgebroken. An
derhalve maand lang hebben geen emissies
plaatsgevonden. Het wegvallen van de bui
tenlandse vraag uit vrees voor koersrisico's,
maakte het voor de emittenten dan ookweinig
aantrekkelijk om tot uitgifte van een obligatie
lening over te gaan.
De minder gunstige ontvangst van een aantal
leningen wordt voor een belangrijk deel ver
klaard door de onzekere positie van de kapi
taalmarkt. De aarzelende houding van het bui
tenland is zeker gerechtvaardigd geweest,
want de problemen rond de dollar bleken
door het tijdelijke zweven van een aantal va
luta's niet opgelost te kunnen worden. De
nieuwe valutamoeilijkheden die midden augus
tus zijn gerezen kunnen de aarzelende start
van de obligatiemarkt weer ongedaan maken.
Vooral de Bank voor Nederlandsche Gemeen
ten maakte zich zorgen over de krapte van de
kapitaalmarkt. Met name op de markt voor on
derhandse leningen is de schaarste aan kapi
taal duidelijk voelbaar. De bank is bevreesd
dat zij niet aan de 2 miljard komt die zij dit
jaar nog op de kapitaalmarkt wil lenen. Dit
geld is alleen al nodig om weer uit te lenen aan
de gemeenten die hiermee slechts hun inves
teringen kunnen handhaven op het niveau van
vorig jaar. Aan consolidatie van de voortdu
rend stijgende vlottende schuld kan dan nog
niet eens worden gedacht, hoewel dit eigen
lijk dringend noodzakelijk is.
Coöperatieve Centrale Boerenleenbank
De eerste obligatielening die na de dollarcri
sis werd uitgegeven was afkomstig van de
Boerenleenbank. Het betrof hier een uitge
stelde emissie, want onder druk van de moei
lijkheden rond de dollar werd de lening die
men begin mei had willen uitgeven ingetrok
ken.
De voorwaarden van de nieuwe lening la
gen wat gunstiger dan oorspronkelijk het ge
val was. Het rentepercentage werd van 7%
tot 71/2 verhoogd en de koers van uitgifte
werd verlaagd van 100 tot 99 procent. Het be
drag van 50 miljoen en de looptijd tot 1977/
1979 bleven ongewijzigd. Met spanning wer
den de reacties op deze lening afgewacht,
omdat de omvang van de inschrijvingen een
indicatie van het aanbod op de kapitaalmarkt
zou geven. De verwachting bestond dat bij
een goed onthaal weldra andere obligatie
emissies tegemoet gezien konden worden.
De lening werd ruim overtekend.
Nederlandse Waterschapsbank
De volgende lening van behoorlijke omvang
die op de markt verscheen werd door de
Nederlandse Waterschapsbank uitgegeven.
Deze lening, groot 24 miljoen, zal per 1977/
1996 afgelost worden. De rente bedroeg 8
procent en de koers van uitgifte werd op 100
procent vastgesteld.
390
