invloed van het buitenland een belangrijke
rol bij de discontopolitiek.
Laten we een en ander eens in verband bren
gen met de situatie waarin Nederland zich op
het ogenblik bevindt. De economie begint te
kenen van ontspanning te vertonen, maar de
verwachting bestaat dat als gevolg van de
niet aflatende looneisen het inflatiepercenta
ge nog hoger zal zijn dan in 1970. Waarom
werd er dan steeds gesproken over een wel
licht op handen zijnde discontoverlaging, die
een vergroting van de geldhoeveelheid tot
gevolg kan hebben, terwijl het gevecht tegen
de inflatie nog weinig resultaat heeft opge
leverd?
De oorzaak hiervan moet niet in Nederland
worden gezocht, maar in het buitenland. De
voortdurende renteverlagingen in de Vere
nigde Staten hebben tot gevolg dat grote
stromen dollars in Europa naar gunstiger be
leggingsmogelijkheden komen zoeken. Van
zelfsprekend vormen vooral de landen met de
hoogste rentestanden het doelwit. Nederland
dat een van deze 'gelukkigen' is, heeft het
niet erg op al die dollars begrepen. Ze geven
een niet welkome inflatoire impuls aan onze
economie en omdat de dollar op het ogenblik
niet tot de sterkste valuta's behoort is deze
als aanvulling van onze goud- en deviezen
reserves evenmin erg gewenst. Bovendien
maken deze dollars het mogelijk ons handels
balanstekort, dat schrikbarende vormen be
gint aan te nemen, op een eenvoudige wijze
te financieren. Dit betekent dat er geen krach
ten in het leven worden geroepen die ons
dwingen de vraag naar goederen en diensten
van het buitenland te beperken.
Wanneer De Nederlandsche Bank het discon
to zou verhogen in plaats van verlagen en
de banken deze verhoging in hun tarieven
zouden doorberekenen, dan kan deze maat
regel op zichzelf wellicht een verkrapping van
de geldhoeveelheid teweegbrengen en daar
door een bijdrage leveren aan de inflatiebe-
strijding. Daar staat tegenover dat de aan
trekkingskracht van Nederland voor buiten
lands kapitaal als gevolg van de rentestijging
nog groter zal worden. Dit betekent een ver
dere toeneming van de kapitaalimport, waar
door de krappe geldpolitiek van De Neder
landsche Bank doorkruist wordt.
Of een discontoverlaging zal plaatsvinden is
voor een deel afhankelijk van de gebeurte
nissen in Duitsland. De Bondsrepubliek heeft
een nog grotere aantrekkingskracht voor de
dollar dan Nederland. Wanneer de Deutsche
Bundesbank tot verlaging van het officiële
disconto overgaat, zonder dat De Nederland
sche Bank eenzelfde maatregel neemt, mag
worden aangenomen dat hierdoor de dollar-
stroom naar ons land aanzienlijk zal toene
men. Op deze wijze worden wij als het ware
gedwongen de door Duitsland gevoerde mo
netaire politiek te volgen.
Nu heeft de Deutsche Bundesbank onlangs
het discontopercentage verlaagd. Dit bete
kent dat het op korte termijn verlagen van
het Nederlandse disconto een te verwachten
stap is geweest.
143
