tus 1937. In die dagen heerste ook op de kapi
taalmarkt een zeer krappe situatie waarbij de
rente zelfs op 6% belandde. Ditpeil luidde ech
ter snel weer een keerpunt in naar een lager
niveau. In tegenstelling hiermee zijn wij thans
echter nog steeds niet toe aan een ommekeer.
Zowel op de geld- als op de kapitaalmarkt
wordt de situatie steeds spannender.
De redenen die de President van de Neder-
landsche Bank voor deze discontoverhoging
noemde, waren onder meer: De onbevredi
gende ontwikkeling van de betalingsbalans,
de opnieuw toenemende kredietexpansie bij
het bankwezen, de stijging van de rente op de
binnen- en buitenlandse geldmarkten alsmede
de toeneming van het beroep op de Neder-
landsche Bank. Of de Nederlandsche Bank
het bij een discontoverhoging zal laten valt
sterk te betwijfelen.
Waar blijft de rente?
Op de kapitaalmarkt was de stemming in de
afgelopen maand niet veel beter dan op de
geldmarkt. Het rentepeil bleef stijgen, waarbij
de koersen van de obligaties over nagenoeg
de gehele linie daalden. Ook de aandelen
markt was zeer lusteloos.
Dat het renteniveau zich in stijgende lijn bleef
bewegen was in het geheel niet verwonderlijk
bij zo'n gespannen situatie. Grote emissies
hebben elkaar op de voet gevolgd. Tegen
steeds gunstiger voorwaarden trachtte men de
kapitaalbehoefte te bevredigen.
Op 22 april stond de inschrijving open op een
6i/2% obligatielening van de Gasunie. Het
te emitteren bedrag was gesteld op 150 mil
joen tegen een koers van 99%. Deze emissie-
voorwaarden waren gelijk aan die van de
Hoogovens en de BNG, welke leningen elkaar
in maart op de voet waren gevolgd. Beide
laatstgenoemde leningen vonden bij het pu
bliek een goed onthaal en werden volledig ge
plaatst. Bij de aankondiging van de Gasunie
emissie verwachtte men dan ook dat het deze
uitgifte eveneens goed zou vergaan. De voor
waarden waren stellig niet ongunstig en op het
gehalte van de debiteur was niets aan te
merken.
De tijd gaat echter snel en het rentepeil ook!
Toen op 22 april, dus drie weken na de ge
slaagde BNG-uitgifte, de inschrijving van de
Gasunielening openstond, bleken de beleg
gers tegen die voorwaarden toch maar een
zeer geringe belangstelling aan de dag te leg
gen. De emissie mislukte, althans er zou, naar
verluidt, voor slechts circa 100 miljoen zijn
ingeschreven.
Inmiddels hebben enkele hypotheekbanken de
afgifte van 66y2% pandbrieven gestaakt en
zijn zij overgegaan tot afgifte van pandbrie
ven met een 6%% rentetype. Een bittere
noodzaak om in deze krappe markt toch nog
aan de nodige middelen te kunnen komen.
Het ziet er vooralsnog niet naar uit, dat aan
deze uiterst sombere situatie op zeer korte
termijn een einde zal komen. De toekomst zal
het uitwijzen.
6365
