Geld- en Kapitaalmarkt
Deviezen en belastingen
Als gevolg van de gedeeltelijke aflossing
van de K.L.M.-lening in Amerika 125
miljoen) kromp de deviezenvoorraad in,
hetgeen tot uitdrukking kwam in de week
staat per 20 augustus. Echter, de contrac
tie kwam hoger uit dan het bedrag der le
ning. Dit vanwege het feit, dat de Neder-
landsche Bank met contante dollars in de
markt kwam tegen terugkoop van drie-
ma a nds termijndollars teneinde deze dol
larkoersen op het gewenste peil te brengen.
Die actieve politiek heeft zij in de daarop
volgende weken doorgezet. De weekstaat
van 27 augustus toont zelfs een deviezen-
verkoop van 120 miljoen. Het ligt voor
de hand, dat de banken deze deviezen in het
buitenland hebben uitgezet. Een ruime
binnenlandse geldmarkt namelijk en in
deze situatie verkeren we ontegenzeggelijk
vertoont grote neiging de overtollige li
quiditeiten in het buitenland uit te zetten.
Zodoende bestaat er dus vraag naar con
tante valuta en, indien men koersrisico
wenst uit te schakelen (hetgeen steeds ge
beurt bij dergelijke transacties), ontstaat
er aanbod van een gelijke hoeveelheid ter
mijnvaluta.
De grote drang in deze richting drijft het
verschil tussen contante en termijnkoers
naar een niveau, waarop uitzetting in het
buitenland nét niet meer attractief is (men
spreekt hierbij van disagio als de termijn-
koers lager is dan de contante koers en van
agio in het omgekeerde geval). Dan name
lijk zal een netto renteniveau zijn bereikt,
waarop men zich niet meer aan een uitzet
ting in het buitenland bindt doch liever
een afwachtende houding aanneemt, ook al
maakt men dan geen rente.
De interventie van de Nederlandsche Bank
door aanbod van contante en gelijktijdige
vraag naar termijnvaluta houdt het netto
renteniveau op het punt waar de banken
nog juist bereid zijn liquiditeiten in het
buitenland op termijn vast te leggen.
De ultimo van de maand augustus heeft
geen grote zorgen gewekt. De uitzetting
van de chartale circulatie beliep volgens de
weekstaten van 27 augustus en 3 september
172 miljoen. De juiste hoogte is echter
natuurlijk nooit te constateren aangezien
vóór of op de derde september de dag
waarop de weekstaat werd samengesteld
reeds een contractie kan hebben plaatsge
vonden.
Terwijl tot laatstgenoemde datum bet saldo
van 's Rijks Schatkist sterk verminderde,
constateerde men op 10 september een aan
was van ongeveer 233 miljoen. Hoewel
de belasting-ontvangsten van het Rijk pas
in oktober in volle omvang zullen gaan
1230
