-en KafiiLiülmarit
Vergelijkt men de obligatie-
koersen van medio maart met
die van medio april, dan komt
men tot de bevinding dat zich
opnieuw een duidelijk merkbare
stijging van de koersen en da
ling van de algemene rentevoet
heeft voorgedaan. Eén blik op
het tabelletje aan het einde van
deze rubriek is daarvoor reeds
voldoende.
Wel was het in deze periode
van 5 weken opmerkelijk, dat
de koersstijgingen practisch ge
heel uit de maand maart stam
men, terwijl de eerste weken
van april slechts koersmutaties
van zeer geringe omvang te zien
gaven. Het heeft er alle schijn
van, dat op de obligatiemarkt
thans een toestand van tijdelijk
evenwicht is bereikt.
Zoekend naar de oorzaken
van deze tijdelijke stilstand in
het proces van rentedaling, lijkt
op de eerste plaats de geldmarkt
aanknopingspunten te bieden.
Een bankbiljettencirculatie, die
ook na de maandwisseling en de
paasdagen zeer ruim is gebleven,
de storting van 100 millioen
per i april op de 5j4°/o lening
van de Bank voor Nederland-
sche Gemeenten, het minder
worden van de wekelijkse devie-
zenoverschotten én een nogal
royale opname van schatkistpa
pier door het bankwezen en de
institutionele beleggers, dat al
les tezamen was oorzaak van een
merkbare verkrapping op de
geldmarkt. Het callgeldtarief,
dat geruime tijd alleen maar
scheen te kunnen dalen en per
25 maart bij de jongste disconto
verlaging was gekomen op
2^%, moest reeds rond de
maandwisseling via 2^4% naar
3% worden verhoogd; sedert
dien bleek callgeld ook op dit
tarief van 3% nog enigszins on
dergewaardeerd.
Alleen reeds deze ommekeer
op de geldmarkt zou in staat
zijn het proces van rentedaling
op de obligatiemarkt af te rem
men. Daar komt echter nog bij,
dat de latente leningsbehoefte
van de grote financieringsinstel
lingen en uiteindelijk ook van
de industrie steeds meer naar
buiten gaat treden, nu in een
periode van enkele maanden de
algemene rentevoet reeds met
ongeveer een procent is gedaald.
Optredend voor de gemeenten
is het op de eerste plaats de
Bank voor Nederlandsche Ge
meenten, die zeer aanzienlijke
bedragen nodig heeft voor con-
