De verlaging van de verplich
te kasreserve voor de April-Mei
periode van 10% tot 8% bete
kende uiteraard een verruiming
van de geldmarkt. De situatie
bleef echter gespannen (metcall-
geld op 1^4%), nu de deviezen
reserve verder daalde en de
bankbiljetten-circulatie in ver
band met de bijzondere loonuit-
keringen slechts zeer langzaam
terugliep.
Zou in de nieuwe periode het
kasreserve-percentage weer tot
het oude niveau van 10% wor
den verhoogd, dan gaat de geld
markt wel een zeer zware
maand tegemoet. De 2% verho
ging zou inhouden, dat hetbank-
wezen gemiddeld ongeveer 100
millioen meer moet aanhouden
op de renteloze rekening bij De
Nederlandsche Bank; het schat
kistpapier, dat in de nieuwe pe
riode kwam te vervallen, is
reeds goeddeels in betaling ge
geven bij de storting voor de
jongste staatslening, zodat daar
uit geen verruiming van beteke
nis is te verwachten. Bovendien
moet erop worden gerekend, dat
de eerste vacantietoelagen tot
uitkering gaan komen, zodat de
bankbiljettenomloop hoog gaat
blijven. Mag men er tenslotte
ook niet op rekenen, dat het
buitenlands betalingsverkeer on
ze binnenlandse geldhoeveelheid
zal verhogen, dan ziet het er voor
de geldmarkt wel weer erg som
ber uit.
Moet men dus van een zeer
krappe geldmarkt spreken, de
ontwikkeling op de obligatie-
markt houdt daarmee zeer nauw
verband.
Reeds tegen het einde van het
vorig jaar kon men met zeker
heid vaststellen, dat het einde in
zicht was van een langdurige pe
riode van zeer lage kapitaalrente
en dat men kan gaan spreken
van een tendens tot rentestijging.
Het mislukken van de tweede
334% Staatslening 1955 kan ver
oorzaakt zijn door het feit, dat
de grote beleggers op dat mo
ment volbelegd waren (dat zou
dan betekenen, dat de emissie
niet juist was getimed), ander
zijds was het toch ook zo, dat
men een stijging van de algeme
ne rentevoet voelde aankomen;
immers, het koersvoordeel en
daardoor de rendementsverbete
ring, die de grote beleggers kon
den bedingen door aankopen
van die Staatslening op termijn,
bleek in het algemeen niet groot
genoeg om tegemoet te komen
