waarop wij hiervóór reeds we
zen, zullen de vraagzijde her
haaldelijk dwingen tot een be
roep op de kapitaalmarkt en de
eerste helft van Januari gaf hier
van reeds een voorproef, toen de
Kon. Ned. Hoogovens haar ka
pitaal met 50% uitbreidde. Te
genover deze groeiende vraag
staat dan nog een daling van het
aanbod van middelen. Wij heb
ben in deze rubriek reeds eerder
gewezen op fiscale maatregelen
van de overheid (vervroegde in
ning van de vennootschapsbelas
ting), die nu reeds een afroming
van de beschikbare liquide mid
delen ten gevolge hadden. Ver
der heeft het er alle schijn van,
dat aan de regelmatige groei
van onze deviezenreserve een
einde is gekomen, zodat ook uit
dien hoofde geen verruiming
van de geld- en kapitaalmarkt
meer wordt verwacht.
Betekent deze ontwikkeling
voor de aandelenmarkt, dat de
koersstijgingen waartoe de groei
der winsten aanleiding zou ge
ven, zal worden afgeremd, voor
de obligatiemarkt betekent zij
zonder twijfel een neiging tot
koersdaling en dus rendement
stijging. Deze tendens is reeds
verschillende maanden merk
baar; dat het echter een zeer
langzaam werkend proces is,
heeft U onder meer reeds kun
nen aflezen uit het koerstabel-
letje, dat wij hier maandelijks
afdrukken. Het feit, dat de be-
leggingzoekende middelen voor
het overgrote deel geconcen
treerd zijn bij de grote verzeke-
rings-, pensioen- en spaarinstel-
lingen, is. er ongetwijfeld de
hoofdoorzaak van, dat de op-
waartsebeweging van de rente
zo langzaam verloopt en dat bij
voorbeeld de laatste 3 /4°/o
Staatslening in September veel
weg had van een mislukking,
terwijl enige maanden later de
3 leningen van de Neder
landse Spoorwegen en van de
Bank van Nederlandse Gemeen
ten glansrijk slaagden.
Veel directer en veel scherper
dan de obligatie-markt onder
vond de geldmarkt de invloed
van de verkrapping van het mid
delen-aanbod.
Callgeld noteert reeds ver
schillende dagen 1^2%, iets wat
in jaren niet is voorgekomen.
Ook de sterke inkrimping van
de bankbiljetten-circulatie in de
loop van Januari gaf hier geen
verruiming van betekenis; dat
deze inkrimping van de bank
biljetten-omloop ditmaal uit
zonderlijk ver doorwerkte, bleek
voor onze Centrale Bank wel
hieruit, dat voor het eerst se
dert jaren de inkomende geld
zendingen dag aan dag hoger
liggen dan de uitgaande zendin
gen bankpapier.
Wij mogen deze rubriek als
gebruikelijk besluiten met het
maandelijks staatje van enige
koersen en rendementen.
