9923
niet nog verder stijgen en waarom zou ook hij daarvan niet
een graantje meepikken? En bij vele houders van stukken
heerst eenzelfde mentaliteit: wie maanden geleden ernstig
over verkoop begon te denken, omdat hij toch wel zwaar
op winst zat en best wat vrij geld zou kunnen gebruiken,
is nu vastbesloten hef uit te zingen tot werkelijk de hoogste
koers zal zijn bereikt, om dan de vólle winst tevreden op te
bergen in zijn portefeuille. De hausse, het geheel van koers
stijgingen blaast zichzelf op. Er moet en er zal zeker een
reële aanleiding, een aanwijsbare oorzaak zijn, die het hausse-
verschijnsel deed ontstaan. Men zoekt deze allereerst in de
grote verkopen van onze internationale fondsen naar het
buitenland; alleen uit dien hoofde al zou ongeveer 350
millioen zijn binnengestroomd, geld wat grotendeels nieuwe
belegging zoekt en deze in de reeds bestaande geldruimte
slechts vindt op stijgende koersen. Het rendementsverschil
tussen aandelen en obligaties noemt men daarnaast als tweede
reële oorzaak van de koersstijgingen. Doch ook deze beide
realiteiten tezamen kunnen wij onmogelijk zien als de volle
dige verklaring van hef hausse-verschijnsel. Het is veeleer
de hausse-stemming zélf, die de hoofdrol speelt: iedere
koersstijging brengt nieuwe stijgingen mede; dat er echter op
zeker moment door welke oorzaak dan ook, eens een plot
seling einde aan komt, is overigens óók zeker. En hef zou iets
nieuws zijn onder de zon, wanneer de geschiedenis zich niet
herhaalde en ook wanneer op dat moment van de „omslag"
niet lirtks en rechts enige gedupeerden zouden zijn aan te
treffen. Daaronder zal men niet aantreffen de „ouwe-trouwe"
aandelenhouder, die in deze tijd weieens wat heeft geruild
en voor de aardigheid tussentijds eens heeft uitgerekend,
hoeveel rijker hij zich plotseling wel mocht wanen; wel zal
men daar menig man vinden, die in deze voorspoedige tijd
heeft gegokt en het tegen dat fatale moment nog net niet
heeft kunnen laten.
Wat de stijgingen intussen voor het koersniveau der aan
delen betekenen, kan men aflezen uit onderstaand staatje
van indexcijfers, waarbij de koersen van 1938 op 100 zijn
gesteld:
