men bij zijn berekening op grond van het aflossingsplan
heeft moeten aannemen.
9060
teit der lening en is dus slechts een gemiddelde; grote be
leggingsportefeuilles benaderen de berekende aflossings
kansen zeer dicht, doch de particulier, die een enkel stuk
4H°/o P.G.E.M. koopt a 106, heeft nu eenmaal óók de kwa
de kans, dat zijn obligatie over een paar jaar uitloot, het
geen hem komt te staan op een verlies van 60,vóór hij
ten volle heeft kunnen genieten van hef hoge couponren
dement. En voor een particulier is die kwade kans niet aan
trekkelijk.
2. bij de berekening van de waarde van de aflossingskans
gaat men uit van het aflossingsplan der lening, zonder reke
ning te houden met eventuele vervroegde aflossing; wordt
vervroegd afgelost, dan blijkt de mooie berekening van
het effectieve rendement van weinig waarde te zijn ge
weest. In feite dreigt vervroegde aflossing alleen bij hoog-
rentende fondsen, waaruit men kan afleiden, dat de kwade
kansen bij deze dure fondsen eigenlijk nog kwader zijn, dan
3. ook met het oog op onze Inkomstenbelasting hebben de
goedkopere fondsen een streepje voor: over de aflossings
winst behoeft men geen belasting te betalen, terwijl ander
zijds een eventueel aflossingsverlies niet van hef inkomen
mag worden afgetrokken. Vooral voor particulieren met ho
ger inkomen speelt dit een rol.
Wij sluiten zoals gebruikelijk met het koers- en rende
mentsstaatje:
17-4-'53 15-5-'53
33H°/o Nederland 1947
3% Nederland 1937
3% Grootboek 1946
3°/« Nederland 1962-64
3% Investeringscert.
3%%) Nederland 1953
97 (3,59°/o) 967/s (3,60%)
96*7™ (3,25%) 967ie (3,29%)
9615/1B (3,30%) 967, (3,35%)
987, (3,23%) 98716 (3,19%)
987,, (3,25%) 977, (3,27%)
10078 (3,72%) 1017„ (3,67%)
