8286
GELD EN KAPITAALMARKT.
De Obligatie-markt.
Plaatsgebrek was er oorzaak van, dat in het Augustus
nummer van de Maandelijkse Mededelingen de onderhavige
rubriek moest vervallen; vandaar dat wij het verloop van
twee maanden zullen moeten overzien, om aansluiting te
krijgen aan ons artikel in het Juli-nummer. Constateerden wij
toen, dat gedurende de eerste 6 maanden van 1951 de koer
sen der Staatsfondsen reeds ongeveer 10% waren gedaald,
de tweede helft der maand Augustus betekende met een
daling van nog eens ongeveer 5°/o een complete koersaf-
braak (zulks tot genoegen van vele belastingbetalers, die nu
een korfing van 15 a 20% genoten), terwijl de maand Sep
tember weer enig (tijdelijk?) herstel te zien gaf.
Augustus maakte duidelijk, dat de tijd van het goedkope
geld definitief voorbij is: in bijna iedere financiële publicatie
werden de voorbije jaren van lage rente besproken en stelde
men vast, op welke wijze Financiën deze politiek had vol
voerd en welke bijkomende factoren het gevolgde systeem
nog zo lange tijd voor ineenstorting hadden behoed; een
ieder, die het koersverloop volgde, vroeg zich af, waar uit
eindelijk de koersdalingen een rustpunt zouden vinden en
op welk niveau tenslotte een enigszins stabiele, meer na
tuurlijke rentevoet zou belanden. Zoals gezegd, voeren de
belastingbetalers er wel bij: op de dagen der laagste koer
sen genoten zij een korting van meer dan 20%.
Eind Augustus bleek het dieptepunt te zijn bereikt: het
was dan ook zover gekomen, dat bijvoorbeeld de 3% Groot
boek 1946, met een gemiddelde looptijd van ruim 16 jaar,
82% noteerde en daarmede ruim 4%%> opbracht. Tijdens
de maand September viel een herstel der koersen te consta
teren, welk herstel op 25 September wel zijn hoogtepunt be
reikte: de stijgingen leken hun oorzaak te vinden in de enigs
zins geforceerde vraag naar 33,^2% Nederland 1947, welke
gedeeltelijk in verband zou staan met een internationale
financieringstransactie terwijl ook gesproken werd van steun
aankopen van overheidswege: aankopen met het directe doel
de koersen te steunen en dus het rendementsniveau te druk-