7442
Hierbij doen wij goed een nader onderscheid te maken en
wel tussen het z.g. risicodragend kapitaal, dat meestal in de
vorm van aandelen wordt gevraagd en bestemd is om mede
een deel van het ondernemersrisico te dragen, en ander
kapitaal, dat naar de vorm als schuld van het uitgevende
lichaam wordt uitgegeven en daardoor niet de strekking heeft
om mede enigerlei ondernemersrisico te participeren. In
feite kan dit laatste ook bij uitgifte van schuldbekentenissen
wel het geval zijn en dit zal zich met name dan voordoen,
indien bij de onderneming, die kapitaal op lange termijn
vraagt, een weinig gunstige verhouding bestaat tussen hef
z.g. eigen of risicodragend kapitaal enerzijds en het van der
den in de vorm van crediet, onderhandse lening of obliga
ties aan te trekken kapitaal anderzijds. Wil men bij de beoor
deling van de kapitaalsposifie van een onderneming, die een
gewoon bedrijfsrisico oplevert, van een niet ongunstige ka
pitaalsposifie kunnen spreken, dan zal tenminste de grootste
helft van hef financieringskapitaal eigen z.g. risicodragend ka
pitaal moeten zijn, waarbij dan nog moet zijn komen vast te
staan, dat onroerende goederen, machines en dergelijke ka
pitaalinvesteringen niet voor een te hoog bedrag op de ba
lans te boek staan. Voor de goede orde merken wij hierbij
op, dat wat het coöperatieve bedrijfsleven betreft rekening
kan worden gehouden met de regeling van de aansprakelijk
heid der leden.
Op de publieke markt van hef risicodragend kapitaal, dat
in de vorm van aandeelen wordt aangeboden, is het directe
overheidsingrijpen van geringer betekenis, dan veelal wordt
aangenomen. Een grote vraag tegenover een gering aanbod
van risicodragend kapitaal zou op dit terrein gemakkelijk
tot een min of meer aanzienlijke rentestijging aanleiding kun
nen geven. In feite treedt deze ook duidelijk aan het licht en
wel in de vorm van een koersdaling, die bij een als gevolg
van de dividendstop gelijkmatige dividendpolitiek de bete
kenis van een stijging van de rentestand op de aandelen
markt heeft. Met een verdergaande ontwikkeling in deze
richting kan bij handhaving van de dividendstop worden re
kening gehouden; hiervoor is temeer reden aanweziq, om
dat als gevolg van de hoge op het bedrijfsleven drukkende
fiscale lasten de mogelijkheden voor de bedrijven, om met
