rabo denktank
Het Directoraat Kennis en Economisch Onderzoek
(KEO) werd ruim vijfentwintig jaar geleden opgericht.
Sindsdien publiceert deze economische denktank
geregeld onderzoeken overfïnancieel-economische
trends en levert het onafhankelijke en betrouwbare
informatie voor de Rabobank Groep en haar klanten.
Onlangs werd de scenariostudie'De conjunctuur
voorbij: de economie tot en met 2014'afgerond.
Hans Stegeman van KEO licht toe.
Hoe gaat het met Nederland de komende jaren?
Uit het basisscenario, waarin we de meest
waarschijnlijke ontwikkeling van de wereldeconomie
op langere termijn schetsen, komt naar voren dat het
groeipotentieel van landen in belangrijke mate afhangt
van technologische ontwikkelingen en groei van de
beroepsbevolking. Hoe harder de beroepsbevolking
groeit, hoe sneller de groei van het totale inkomen. In
landen waar de beroepsbevolking afneemt, zoals in
Nederland door de vergrijzing, zal de groei de komende
jaren met ongeveer 2% per jaar naar verwachting lager
zijn dan wat we de laatste jaren gewend waren.
Wat gebeurt er als de olieprijs naar 220 dollar per vat
stijgt?
De gevolgen van een olieprijs die ten opzichte van de huidige
koers 80 dollar hoger komt te liggen, zijn voor zowel de wereld
als de Nederlandse economie aanzienlijk. Een recessie komt
er als gevolg van een hogere olieprijs niet, maar de groeicijfers
worden wel degelijk aangetast en de inflatie neemt sterk toe.
Doordat economieën als gevolg van de hoge olieprijs minder
energie gaan gebruiken, stijgt de olieprijs uiteindelijk iets minder
dan 80 dollar.
Wat zijn de gevolgen van een nog zwakkere dollar?
Een sterke daling van de dollarkoers, naar twee dollar per euro
heeft vooral grote effecten op de Amerikaanse economie. De
effecten op de Eurozone zijn relatief bescheiden. Weliswaar
verslechtert de concurrentiepositie van Europa ten opzichte van
de VS, maar doordat de Europese rente en inflatie dalen, pakt
deze variant relatief goed uit voor de Eurozone. Voor Nederland
leidt een veel zwakkere dollar in eerste instantie wel tot lagere
groei. Dit komt omdat we als kleine, open economie extra
gevoelig zijn voor veranderingen in de internationale handel.
Wat betekent een en ander voor de Rabobank?
Het dollarscenario blijft natuurlijk wel een bedreiging voor de
Nederlandse economie. Voor de financiële sector, en dus ook
voor de Rabobank, betekent dit scenario wel een duidelijke
omslag. Ten eerste is, door de relatief slechte economische
situatie, de VS niet aantrekkelijk om de eerste jaren in te
investeren. Als de dollar niet langer de ankervaluta is, doemt de
vraag op welke dat dan wel gaat worden. Indien de euro die rol
overneemt, is een verdere appreciatie van de euro ten opzichte
van andere valuta niet uit te sluiten. Ook betekent het eventuele
verdwijnen van de dollar als ankervaluta dat de financiële
sector in de VS óf moet 'downsizen' óf naar buiten moet: niet
alleen valutaverhoudingen veranderen dan, maar alle financiële
verhoudingen. Daarnaast moeten financiële instellingen
gaan inschatten welke valuta('s) de plaats van de dollar in
gaan nemen. Door als eerste een positie in te nemen kan een
strategisch voordeel worden behaald.
Hoe waarschijnlijk zijn de scenario's?
Het basisscenario zien we als de meest waarschijnlijke
ontwikkeling van de economie. De overige scenario's kunnen het
best gezien worden als mogelijke ontwikkelingen. De afgelopen
weken hebben uitgewezen dat olieprijzen net zo hard naar
beneden kunnen gaan als omhoog, en dat de dollarkoers ook net
zo goed kan stijgen in plaats van dalen. Precies tegenovergesteld
aan de geschetste scenario's. Maar dat zijn de ontwikkelingen
op korte termijn. Op langere termijn bieden de scenario's
goede inzichten in het belang van bepaalde schokken op de
economische ontwikkeling.
Waar kan ik meer lezen over dit onderwerp?
De hele studie is te downloaden op
www.rabobankgroep.nl/kennisbank. Daar kunt u zich tevens
gratis abonneren op de elektronische nieuwsvoorziening.
BANK IN BEWEGING 35
