3
S> 20
-n
H||ip|iM
""i' -r.;, '4
EMS-verband noodzakelijk maken. Sedert
de inwerkingtreding van het EMS in maart
1979 is dit nu al zevenmaal noodzakelijk
geweest, waarbij de officiële koers van de
gulden in totaal aanzienlijk werd opge
waardeerd. Het pond sterling, dat wel deel
uit maakt van de ECU, doet niet mee aan
het wisselkoersarrangement. De koers van
het pond sterling kan derhalve vrij fluctue
ren en kan wegens het relatief grote ge
wicht van het pond sterling van circa 1 5
in de ECU ook de koers van de ECU gedeel
telijk meetrekken.
Het particulier gebruik
De officiële functies van de ECU in EMS-
verband staan in feite los van het zoge
naamde particuliere gebruik van de ECU.
Hierbij wordt een particuliere schuld of
vordering uitgedrukt in ECU's in plaats van
in binnenlandse valuta's. Men kan deposi
to's luidende in ECU's aanhouden bij vele
banken en men kan ook beleggen in inter
nationale obligaties luidende in ECU's.
Tevens verstrekken een aantal Europese
banken kredieten in ECU's aan het bedrijfs
leven. In samenhang daarmee is de handel
in ECU's op de valutamarkten tot leven ge
komen. Ook de Rabobank is daarbij actief
via de afdeling Valutazaken/Wisselarbitra
ge in Amsterdam. Omdat de ECU niet feite
lijk bestaat in de vorm van munten of bank
papier, moeten de betalingen bij ECU-tran-
sacties geschieden in een bestaande valu
ta tegen de geldende dagkoers van de ECU
in de betrokken valuta. Een aantal banken
heeft inmiddels een onderling verreke
ningsmechanisme opgezet ten behoeve
van het betalingsverkeer, zodat dé ECU
zich ontwikkelt tot een giraal betaalmiddel.
Kenmerken
Bij een belegging in ECU's belegt men in
feite in een negental Europese valuta's. De
schommelingen in het koersverloop en in
de rentetarieven van de individuele natio
nale valuta's worden daardoor enigszins
afgevlakt, zodat de koers van de ECU sta
bieler is dan die van de afzonderlijke valu
ta's. Het rentetarief op ECU-beleggingen is
ook een soort gemiddelde van de rente
standen in de afzonderlijke EEG-landen.
Begin maart van dit jaar bedroeg de rente
op 3-maands ECU-deposito's ongeveer
12 terwijl de rente op vergelijkbare gul
densdeposito's 5% bedroeg. Op het eer
ste gezicht lijkt een ECU-belegging dan
ook uiterst aantrekkelijk voor een Neder
landse belegger. Men dient echter terdege
rekening te houden met het - in de aanlei
ding van dit artikel reeds beschreven - feit
dat de waarde van de ECU omgerekend in
guldens de laatste twee jaar stelselmatig is
gedaald. Het voordeel van een hogere ren
te wordt derhalve in belangrijke mate te
niet gedaan door een te verwachten wis
selkoersverlies als gevolg van de harde
gulden. Bovendien werken ook fiscale
aspecten in het nadeel van de Nederlandse
particulier die in ECU's belegt.
De meeste belangstelling voor het ECU-
gebeuren is dan ook afkomstig uit landen
met een zwakke valuta zoals Italië, Frank
rijk en ook België.
Het zal voor niemand een verrassing zijn
dat een Nederlandse belegger niet zonder
meer kan profiteren van de relatief hoge
rentevergoeding op ECU's. Wanneer men
besluit om uit rendementsoverwegingen
niet in guldens, maar in een vreemde valuta
te beleggen (bijvoorbeeld de ECU), zal men
onontkoombaar een extra risico lopen, na
melijk het wisselkoersrisico, dat het uitein
delijke rendement in belangrijke mate kan
beïnvloeden. Het voordeel van een ECU-
belegging ten opzichte van een belegging
in een nationale valuta blijft echter dat de
koers van de ECU een stabieler verloop ver
toont dan de individuele buitenlandse va
luta's, waardoor de onzekerheid voor de
belegger tot op zekere hoogte wordt gere
duceerd.
Erkenning
Inmiddels is de ECU in de meeste EG-lan-
den - uitgezonderd de Bondsrepubliek
Duitsland - door de monetaire autoriteiten
erkend als een zelfstandige vreemde valu
ta. Op de internationale financiële markten
- en met name op de internationale obliga-
tiemarkt - heeft de ECU zich een eigen - zij
het vooralsnog bescheiden - plaats ver
worven.
In de toekomst kan de ECU wellicht ook
een rol gaan spelen als rekeneenheid voor
commerciële transacties in de Europese
handel, waarbij dan gefactureerd wordt in
ECU's. Dergelijke reële transacties in ECU
zullen tevens een nieuwe stimulans inhou
den voor de vraag naar bankdiensten in
ECU's. De Rabobank zal dan in elk geval
voldoende toegerust zijn om aan een der
gelijke behoefte te voldoen,
