'Bedrijfsovername vormt leidraad voor RVV
hét moment om klant
binnen te halen'
Thema: Rabobank Vermogensversterking
RVV-directeur Konijnenburg over'mezzaninefinancieringen': Ondememin^SWllürdc bcdfijf
Mezzaninefinancieringen
De amper twaalf maanden geleden opge
richte Rabobank Vermogensversterking bv,
een fonds dat risicodragend vermogen
verstrekt bij bedrijfsovernames, heeft haar
mogelijkheden uitgebreid. De achterliggen
de gedachte volgens directeur Peter
Konijnenburg: "Slagvaardig inspelen op
deze groeimarkt door klanten een optimale
financieringsstructuur te bieden en te
voorkomen dat lokale banken bij de finan
ciering van bedrijfsovernames langs
verschillende loketten moeten."
Een bedrijfsovername is voor banken,
dus ook voor de concurrent, hét
moment om een klant binnen te halen
en te houden", aldus Konijnenburg. De vraag
naar risicodragend vermogen is de afgelo
pen maanden explosief gestegen, mede door
de economische ontwikkelingen en de her
oriëntatie van het bedrijfsleven op kern
activiteiten, waardoor bedrijfsonderdelen
worden afgestoten.
Maar ook demografische factoren spelen
een rol. Nederland vergrijst en dat geldt
evenzeer voor ondernemers. Directeuren/
grootaandeelhouders - babyboomers van
kort na de Tweede Wereldoorlog- gaan
massaal over tot verkoop van hun bedrijf,
vaak aan het zittende management. Voor
zo'n buy-out heeft dat management, naast
de normale bancaire financieringen, in veel
gevallen eveneens risicodragend vermogen
nodig, bijvoorbeeld voor de financiering
van (een deel) van de goodwill.
"Juist in die levensfase van een bedrijf is
het van groot belang de klant goed te advi
seren", zegt Konijnenburg. "Het gaat om
gespecialiseerde dienstverlening, waarmee
de totale financieringsstructuur van een be
drijf is gemoeid." Hij verwacht dat de
vraag naar zogeheten mezzaninefinancierin
gen zal blijven groeien. Een opvatting die
wordt gestaafd door onderzoek van
Rabobank Nederland. Binnen nu en twintig
jaar zullen ongeveer 100.000 ondernemers
een opvolger moeten zien te vinden.
Weliswaar is daar niet altijd risicodragend
10
Peter Konijnenburg: 'Banken krijgen één aan
spreekpunt voor risisodragende financieringen.'
vermogen mee gemoeid, het geeft wel de
globale ontwikkelingen in de markt weer.
Tot dusver hanteerde Rabobank Nederland
voor het aanvragen van risicodragende fi
nancieringen verschillende aanspreekpun
ten. Afhankelijk van het benodigde bedrag
was dat Rabobank Vermogensversterking
(RVV) of Rabobank International. Nu RW
echter de bovengrens van twee miljoen
gulden heeft losgelaten,
kunnen lokale banken
voor iedere risico
dragende financiering
bij Konijnenburg en
zijn collega's terecht.
"Banken krijgen hier
mee één aanspreek
punt", aldus
Konijnenburg.
Rabobank Vermogensver
sterking profileert zich als
de specialist op het gebied
van bedrijfsovernames.
Deze risicodragende finan
cier biedt banken een breed
arsenaal aan financierings
instrumenten. Daarbij is
de ondernemingswaarde van
bedrijven leidend.
RVV adviseert en
faciliteert lokale
banken en hun
klanten op het ingewikkel
de terrein van management
buy-out en buy-in, verzelf
standiging van bedrijfs
onderdelen, expansie en be
drijfsopvolging. De volle
dochter van Rabobank
Nederland verstrekt risico
dragende financieringen
vanaf een half miljoen
gulden. Dat gebeurt onder
meer in de vorm van (ach
tergestelde) leningen, die
om rendementsredenen
zonodig worden gecombi
neerd met bijzondere
rechten. Vaak in de vorm
van een aandelenbelang.
Overigens kunnen bij
een financieringsaan-
vraag zowel kredietrisico-
management als RVV
zijn betrokken. In dat
geval nemen de Fiatte
ringscommissie en de
Investeringscommissie
hun besluiten onafhan
kelijk van elkaar. De
eerste gaat over de ban
caire financiering, de
tweede over de risico
dragende financiering.
De lokale bank ver
neemt beide beslissin
gen in één keer.
Mezzanine -Italiaans voor 'tussen'- is door de bancaire
wereld geannexeerd als verzamelnaam voor financie-
ringsvormen in het overgangsgebied tussen de
normale bancaire financiering en een directe aandelen
participatie. Risico én rendement zijn hoger dan bij
een gewone financiering. Er wordt namelijk niet
gefinancierd op basis van zekerheden, maar op grond
van toekomstige kasstromen. Aanvullende rechten
op (toekomstige) belangen zoals aandelen of conver
sierechten, ondervangen dit hogere risico.
Instrumenten naar
oplopend risico
Start
Overname
groei
PARTICIPATIES
Gilde Participaties BV
MEZZANINE
FINANCIERINGS
INSTRUMENTEN
RVV BV
COÖPERATIEVE
FINANCIERINGS
INSTRUMENTEN
Stimuleringslening
RTA-lening
achtergesteld
Stimuleringslening
NORMALE
FINANCIERINGS
INSTRUMENTEN
Staatsgarantie
Lening
Krediet
Bankgarantie
Leasing
Staatsgarantie
Lening
Krediet
Bankgarantie
Leasing
Goed overleg
Op het gebied van bedrijfs
overnames raakt RVV
ogenschijnlijk het werkter
rein van het Gilde Partici
patie Fund. Er zijn echter
essentiële verschillen. Zo
zijn de aandelenparticipaties
van Gilde veelal gericht op
een strategische en controle
rende positie in een bedrijf.
Als RW een aandelenbe
lang neemt, doet ze dat uit
risico- en rendementsover
wegingen. Goed overleg
tussen RVV en het Gilde
Participatie Fund voorkomt
dat er onduidelijkheden
ontstaan.
Het dienstenpakket van
RVV is breed en omvat be
duidend meer dan alleen het
verstrekken van risicodra
gende financieringen.
Banken kunnen er terecht
met alle vragen op het ge
bied van bedrijfsovernames.
Daarnaast adviseert RVV en
wijst zij zonodig door naar
derde investeerders. Bij alles
wat RVV doet, is de lokale
bank haar partner.
Afgebakende doelgroep
RVV financiert niet alle on
dernemers, de doelgroep is
bewust afgebakend.
Feidraad is vooral de toe
komstige waarde van bedrij
ven. Omdat voor het bepa
len daarvan het verleden
van een bedrijf essentieel is,
gaat RVV niet in zee met be
drijven zonder bewezen his
torie. Daarom komen bij
voorbeeld startende
ondernemers en turn-
around-financieringen niet
in aanmerking.
RVV biedt ondernemers pas
sende vermogensinstrumen
ten bij expansieve groei, als
de eigendomsverhoudingen
van hun bedrijf veranderen.
De bijgaande tabel laat de
samenhang tussen deze ins
trumenten en de rol van
RVV daarbij zien.
Rabokrant Extra
