1
J
Funding en
investor relations
1
54 Rabobank Groep Jaarverslag 2003
spreiding is minder economisch kapitaal nodig. De kans dat de onder
scheiden verliezen zich tegelijkertijd voordoen is dan immers kleiner.
Het totale economische kapitaal voor de Rabobank Groep is voor 2003
becijferd op EUR 13,5 miljard. Aan verdere verfijningen van de desbe
treffende berekeningen wordt gewerkt, maar het is nu al onmiskenbaar
dat het niveau ruim onder dat van het aanwezige tier 1-kapitaal van
EUR 19,7 miljard ligt. Deze omvangrijke buffer onderstreept des te meer
de soliditeit van de Rabobank Groep.
De allocatie
Verdeeld naar risicocategorieën gaat de helft van het economische
kapitaal naar het kredietrisico (inclusief landenrisico). Deze risicocategorie
is in meerdere opzichten de belangrijkste. Niet alleen brengt een
geavanceerde systematiek de vermogensbehoefte in kaart, maar ook is
een betere en efficiëntere risicobeoordeling mogelijk, wordt de mate
van risicodiversificatie in beeld gebracht en is een uitstekend instrument
voorhanden voor de prijsbepaling van verleende kredieten. Een kwart
van het economische kapitaal is bestemd voor het operationele risico
en het bedrijfsrisico. Het kapitaal voor operationeel risico is becijferd op
basis van de standaarden in de Bazelse voorstellen, maar de Rabobank
Groep werkt aan een geavanceerd model gebaseerd op zowel interne
als externe gegevens. Het bedrijfsrisico weerspiegelt de spanning tussen
de grote marktdynamiek en de mate van flexibiliteit waarmee hierop
kan worden gereageerd. Van het overblijvende deel hangt 20% onder
meer samen met het renterisico dat ontstaat door de verschillende
looptijden van activa en passiva in de balans en de mate waarin dit risico
wordt afgedekt. Ook speelt het marktrisico van de handelsportefeuille
een rol. Een klein deel (5%) van het economische kapitaal is nodig voor
het assurantierisico.
RAROC: 12%
Als de winst van een bepaalde activiteit wordt gerelateerd aan het daar
voor benodigde kapitaal, resulteert de RAROC: risk adjusted return on
capital. Daarmee is het instrument voorhanden om een goede balans te
vinden tussen risico, rendement en het vermogen voor zowel de
Rabobank Groep als haar onderdelen. Deze benadering stimuleert de
groepsonderdelen om het kapitaal zo efficiënt mogelijk in te zetten en
om te zorgen voor een adequate vergoeding die in de juiste verhouding
staat tot het feitelijke risico. Daarom is het ook een onmisbaar instrument
om producten tegen de juiste prijs in de markt te zetten. De Rabobank
Groep wil de gerealiseerde en verwachte RAROC van de onderscheiden
activiteiten vanaf het budgetproces voor het jaar 2005 een rol van bete
kenis laten spelen bij de allocatie van het economische kapitaal. RAROC
is een betere maatstaf voor de prestaties van de groep en haar onder
delen dan het rendement op vermogen. In 2003 kwam het rendement
op het aanwezige vermogen uit op 9,4% en het becijferde rendement
op het economisch kapitaal (RAROC) na belasting op 12%. Dat is duide
lijk meer dan de kosten van het ingezette kapitaal, waarmee de bank in
belangrijke mate heeft voldaan aan een van haar kerntaken: het creëren
van economische waarde.
Allocatie economisch kapitaal naar risiocategorieën
Allocatie economisch kapitaal naar bedrijfsonderdelen
Retailbankbedrijf 48%
Wholesalebankbedrijf 28%
Overige 24%
Funding en inv
In 2003 heeft de Rabobank Groep voor meer dan
EUR 16 miljard aangetrokken op de internationale
kapitaalmarkten. Om nieuw eigen vermogen aan
te trekken werden Trust Preferred Securities uit
gegeven.
Het fundingbeleid van de Rabobank Groep is erop gericht tegen aan
vaardbare kosten in de financieringsbehoefte van de groepsonderdelen
te voorzien. Het beleid kenmerkt zich door diversificatie van financierings
bronnen, flexibiliteit van de gebruikte fundinginstrumenten en actieve
investor relations.
Rating
Banken met de hoogste rating van vooraanstaande ratinginstituten
staan bekend als de meest kredietwaardige banken in de wereld. Haar
toprating stelt de Rabobank Groep in staat om haar activiteiten relatief
goedkoop te financieren.
Rabobank Groep versterkt eigen vermogen met
USD 1,75 miljard
De Rabobank Groep heeft haar eigen vermogen in 2003 versterkt met
USD 1,75 miljard door uitgifte van Trust Preferred Securities bij institutio
nele beleggers. De stukken zijn onderhands geplaatst bij voornamelijk
Amerikaanse pensioenfondsen en verzekeraars. De opbrengst geldt als
tier 1 -vermogen of kernvermogen van de groep. De transactie was twee
en een half keer overtekend. Het is de eerste tier 1-transactie van de
Rabobank in de Amerikaanse markt.
Rabobank wint prijs voor MTN-emissies
De Rabobank Groep ontving in 2003 een belangrijke prijs voor haar
fundingactiviteiten op de internationale markten voor middellange
obligaties, de zogeheten Medium Term Notes (MTN's). Het magazine
voor de professionele handel op de financiële markten, Euroweek, heeft
de Rabobank Groep onderscheiden met het predikaat'best Euro
Medium Term Note Borrower in 2002'. De onderscheiding is gebaseerd
op een enquête onder toonaangevende handelaren in de MTN-markt.
De door Euroweek ondervraagde marktprofessionals noemden de
Rabobank Groep 'een voorbeeldige triple A-emittent'. De groep staat
volgens de handelaren bekend om haar klantgerichtheid bij emissies,
grote diversiteit in financieringsbronnen, alsmede om de consistentie en
voorspelbaarheid van haar financieringstarieven.
Investor relations
Een actieve relatie met beleggers is van groot belang bij het verbreden
van de toegang tot de internationale kapitaalmarkt.Via roadshows,
analistenbijeenkomsten, nieuwsbrieven en online-informatie op
www.rabobank.com worden de belangrijkste internationale investeerders
geïnformeerd over de Rabobank Groep en haar funding.
www.rabobank.com.Voor specifieke vragen of aanmelding
voor de nieuwsbrief e-mail IR@rabobank.com.
Rating
Rating agency
Procentuele verdeling funding naar valuta
Standard Poor's
Moody's Investors Service
Fitch Ratings
Dominion Bond Rating Service
Rating Trend
AAA Stable
Aaa Stable
AA+ Stable
AAA Stable
