28
29
30
31
1
2
3
4 februari
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24 februari
25
26
27
28
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Economische kalender 1994
De Amerikaanse centrale bank (Fed) verhoogt haar belangrijkste tarief, de
federal funds rate, met 1/4% tot 3 1/4%. Deze stap, bedoeld om de inflatie
verwachtingen in te dammen, leidt wereldwijd tot een scherpe verslechte
ring van het sentiment op de obligatiemarkten. Ook in Europa loopt de
rente op de kapitaalmarkt scherp op. Aanvankelijk wordt nog gedacht dat
het gaat om een 'rentehobbel', maar naarmate in de loop van het jaar dui
delijk wordt dat de Europese conjunctuur bezig is aan een zeer sterke ople
ving, blijkt dat een wezenlijke daling van de lange rente niet meer mag
worden verwacht. Uiteindelijk bereikt de tienjaarsrente in Nederland, die
op 12 januari nog een dieptepunt van 5,55% bereikte, een hoogste stand
van 7,73% op 5 oktober, om op een niveau van 7,68% het jaar af te sluiten.
In reactie op de omslag op de kapitaalmarkt verhogen verschillende ver
strekkers van hypothecaire leningen hun tarieven.
Dit leidt tot een spectaculaire hausse in de vraag naar hypotheken. Veel
huizenbezitters bleken in de afgelopen jaren hun hypotheek op een varia
bel rentende basis te hebben aangehouden, in afwachting van een verdere
rentedaling. De aangekondigde verhoging van de tarieven is voor deze
mensen het sein om tot omzetting van hun lening over te gaan. De Rabo-
banken sluiten in één week tijd voor een bedrag van ruim f 7,5 miljard aan
hypotheken af.
Middelen
De toevertrouwde middelen stegen met 5,2 (2,3)% tot f 150,8
(143,3) miljard. De zakelijke rekening-courant en middelen van
professionele partijen leverden daaraan de grootste bijdrage.
De groei van de spaarmiddelen was beperkter. De verschuiving van
sparen naar beleggen, de felle concurrentie van nieuwkomers op de
spaarmarkt en de fiscale discriminatie van banksparen blijven op
dit terrein structureel hun sporen trekken.
Resultaat
De bedrijfslasten stegen slechts licht, mede dank zij een geslaagd
kostenmatigingsprogramma. Het bedrijfsresultaat vóór belastingen
steeg met 10,9 (10,4)% tot f 1.940 (1.750) miljoen.
Primaire doelstelling van de coöperatieve Rabobank is het verstrek
ken van financieringen aan de leden tegen zo gunstig mogelijke tarie
ven en voorwaarden. De structureel hoge inkoopprijs van middelen
maakt dit niet eenvoudig. Toch slaagde de Rabobank erin voor het
coöperatieve produkt bij uitstek, de variabelrentende bedrijfslening,
een uiterst scherp tarief te voeren. Het adviestarief van Rabobank
Nederland aan de lokale banken hiervoor kwam 0,2%-punt lager uit
dan de prijs die de Staat op de openbare kapitaalmarkt moest betalen.
Als gevolg daarvan daalde de rentemarge. Dit is in belangrijke mate
ook de verklaring van de groeivertraging in de baten. Aangezien de
rentemarge naar verwachting structureel onder druk zal blijven
staan, is blijvende aandacht voor kostenmatiging geboden.
De medewerkers in 1994
Het zijn bij uitstek de medewerkers die de vernieuwing van de
Rabobank vormgeven. De talrijke reorganisaties en de nieuwe
marktaanpak vergden van hen veel flexibiliteit, initiatief en een
